中國(guó)園林網(wǎng)8月23日消息：剛遭遇“應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)”質(zhì)疑的東方園林（002310），再度陷入信任危機(jī)。19日上午，一篇針對(duì)“東方園林38億存貨”的財(cái)務(wù)安全質(zhì)疑帖流出，短短幾天，在市場(chǎng)上引起高度關(guān)注。
上述財(cái)務(wù)質(zhì)疑帖指出，東方園林的存貨正在以3倍于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的速度累積。公司在上市4年內(nèi)，存貨量快速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)高達(dá)38億。
對(duì)此，東方園林證券部回應(yīng)稱(chēng)，“公司存貨量與業(yè)務(wù)量在正常范圍內(nèi)。”需要指出的是，東方園林財(cái)務(wù)安全一直備受關(guān)注，公司墊資經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)張模式，造成資金鏈承受重壓。截至一季度末，東方園林流動(dòng)負(fù)債金額高達(dá)41億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%。
38億存貨被指“雷區(qū)”
對(duì)于工程施工企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表而言，呆壞賬有兩大主要藏身地，一是應(yīng)收賬款，另一個(gè)是存貨。帖子指出，東方園林的存貨正在以3倍于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的速度累積。公司在上市4年內(nèi)，存貨量快速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)高達(dá)38億。
《金證券》記者注意到，東方園林2009年11月在中小板上市，上市4年來(lái)營(yíng)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2012年?duì)I業(yè)收入39.38億元，與上市前2008年?duì)I業(yè)收入4.16億元相比，增長(zhǎng)約9倍。
存貨增速則更快。2008年末，公司存貨為1.57億元，但4年后，該數(shù)據(jù)攀升至35.62億元。存貨占總資產(chǎn)比例，也從38.17%上升至52.8%。
該質(zhì)疑帖直言，作為呆壞賬高發(fā)地，公司存貨出人意料地開(kāi)始飆升，占總收入比逼近90%。而公司年報(bào)中，卻未對(duì)存貨子科目——“已完工尚未結(jié)算款”進(jìn)行披露，該子科目是最容易隱蔽成本、調(diào)節(jié)利潤(rùn)的一個(gè)科目。
資金安全屢遭質(zhì)疑
針對(duì)“38億存貨”的質(zhì)疑，東方園林證券部工作人員回應(yīng)稱(chēng)，“公司存貨量與業(yè)務(wù)量在正常范圍內(nèi)。”公司表示，項(xiàng)目在確認(rèn)收入前都會(huì)有一段時(shí)間做結(jié)算確認(rèn)，而存貨就是在這段時(shí)間產(chǎn)生的。
從上市之初，東方園林就因?yàn)橘Y金“饑渴”而備受關(guān)注。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2009年上市以來(lái)，東方園林凈利潤(rùn)始終穩(wěn)步增長(zhǎng)，年凈利潤(rùn)分別達(dá)0.84億元、2.58億元、4.49億元和6.88億元。但對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為-1.14億元、-2.59億元、-3.96億元和-2.51億元。
此前，地方債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴，更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)東方園林回款情況的擔(dān)憂。2013年一季度，公司應(yīng)收賬款金額達(dá)17.27億元。針對(duì)回款狀況的質(zhì)疑，東方園林在8月6日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司尚未發(fā)生大額應(yīng)收賬款實(shí)際無(wú)法回收的情況，截至6月底未執(zhí)行完畢合同額約335億。
東方園林稱(chēng)，2012年起，公司開(kāi)始積極推行土地保障收款模式。此外，公司應(yīng)收賬款的回收周期一般在3年左右，賬齡3年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占比超過(guò)96%，基本符合合同約定的收款條件。
機(jī)構(gòu)出逃定增懸疑
頂著“園林第一股”的光環(huán)，東方園林從踏入資本市場(chǎng)開(kāi)始，“找錢(qián)”成為其主旋律。
《金證券》注意到，東方園林2009年IPO首發(fā)募集資金為8.01億元，但這筆資金只維持了一年多的時(shí)間。2011年6月，東方園林宣布以不低于76.55元/股的價(jià)格實(shí)施定向增發(fā)方案，融資22億元。2012年2月，公司將募資總額調(diào)降為不超過(guò)16.5億元。
此后一年，這筆融資一直拖而未決。直到今年7月份初，才獲得證監(jiān)會(huì)放行。但拿到“通行證”的東方園林還沒(méi)焐熱，就收到地方債審計(jì)事件的沖擊，股價(jià)也一路走低。
公司資金鏈岌岌可危急于“補(bǔ)血”，但無(wú)奈負(fù)面纏身，二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)下挫、機(jī)構(gòu)避之不及。身處漩渦中的東方園林，該如何破局？
(來(lái)源：周末金證券 )
