中國(guó)園林網(wǎng)9月13日消息：合資成立“北京東方山河秀美環(huán)境工程有限公司”,進(jìn)軍生態(tài)工程領(lǐng)域:公司與北京土人景觀與建筑規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院擬共同投資1億元成立“東方山河秀美”,開展生態(tài)工程施工等業(yè)務(wù),其中東方園林出資7500萬(wàn)元,此次交易無(wú)需再提交股東大會(huì)審議。合資公司總經(jīng)理由東方園林委派,首任總經(jīng)理由東方園林董事長(zhǎng)何巧女擔(dān)任;財(cái)務(wù)總監(jiān)由東方園林委派,副總經(jīng)理由土人設(shè)計(jì)委派;聘請(qǐng)土人設(shè)計(jì)的首席設(shè)計(jì)師俞孔堅(jiān)擔(dān)任首席顧問。
土人設(shè)計(jì)具有豐富的生態(tài)規(guī)劃設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)領(lǐng)先地位,與公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ):土人設(shè)計(jì)由美國(guó)哈佛大學(xué)設(shè)計(jì)學(xué)博士、北京大學(xué)教授俞孔堅(jiān)領(lǐng)銜創(chuàng)建,擁有600多名職業(yè)設(shè)計(jì)師,由歸國(guó)留學(xué)人員構(gòu)成設(shè)計(jì)主體,配備有城市規(guī)劃、建筑、園林、景觀設(shè)計(jì)、環(huán)境設(shè)計(jì)、給排水、電氣、結(jié)構(gòu)等專業(yè)人員。多次獲得全美景觀設(shè)計(jì)師協(xié)會(huì)年度大獎(jiǎng),世界建筑節(jié)最高景觀獎(jiǎng),世界青年建筑師獎(jiǎng),中國(guó)人居環(huán)境范例獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng),其中包括世界濱水最高榮譽(yù)獎(jiǎng)。
生態(tài)規(guī)劃設(shè)計(jì)項(xiàng)目回款和毛利率更有保障:項(xiàng)目在地方政府規(guī)劃中地位越重要?jiǎng)t回款越有保障。生態(tài)景觀工程往往圍繞城市水系開展,建成后不但環(huán)境改善效果顯著,也帶來周邊土地大幅升值,在政府回款優(yōu)先級(jí)中容易排在較高位置。另外生態(tài)景觀項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)起步晚,競(jìng)爭(zhēng)少,我們認(rèn)為毛利率也更有保障。
公司訴求與行業(yè)變化共振:公司定增已經(jīng)拿到批文,項(xiàng)目結(jié)算中有土地保障模式的項(xiàng)目占比也不斷上升;行業(yè)方面上半年由于地方政府剛換屆,部分項(xiàng)目招投標(biāo)拖延至下半年有望使下半年行業(yè)需求上升,同時(shí)地方債審計(jì)距離結(jié)束日期越來越近,中央領(lǐng)導(dǎo)也反復(fù)強(qiáng)調(diào)地方債風(fēng)險(xiǎn)可控并將有序化解,11月的三中全會(huì)對(duì)生態(tài)環(huán)境的重視也有望重提,有利于園林行業(yè)估值修復(fù)。 維持盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí):維持13/14年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)45%/40%的預(yù)測(cè),若保守預(yù)計(jì)年內(nèi)按25元(底價(jià)23.85元)增發(fā)6600萬(wàn)股,則股本攤薄9.8%,EPS為1.49元/2.08元,對(duì)應(yīng)PE分別是21.9X和15.7X,維持“增持”評(píng)級(jí)。
(來源：申銀萬(wàn)國(guó)證券)