中國園林網(wǎng)10月16日消息：業(yè)績簡評
10月15日,東方園林公布三季報:報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.92億元,相比上年同期增長28.65%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5.04億元,相比上年同期增長21.22%。
經(jīng)營分析
3季度公司收入、利潤增速有所放緩:1、報告期內(nèi),公司收入增長28.65%,歸屬于上市公司股東凈利潤增長21.22%,收入、凈利潤整體增速有所放緩;2、單季度來看,三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.56億元,同比增長8.58%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.83億元,同比增長5.95%。
由于新模式未到回款期,收現(xiàn)比指標繼續(xù)下滑:公司新的收款模式?jīng)Q定了公司收款期主要集中在2季度和4季度,3季度作為重要施工期,錢款支出較多,在缺少回款情況下使得公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額繼續(xù)負增長,收現(xiàn)比指標來看,3季度為33%,與上年同期基本持平。預計四季度進入新模式回款期,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流將有所好轉(zhuǎn)。
“二次創(chuàng)業(yè)”拓展新領域:除了傳統(tǒng)市政園林領域,公司計劃擴大在城市生態(tài)領域業(yè)務,目前已初具規(guī)模,組織架構(gòu)、人才配置等逐漸完備,并已選定城市水域生態(tài)修復作為業(yè)務突破點,后續(xù)增長值得期待。
行業(yè)長期看好,關注模式轉(zhuǎn)變:園林行業(yè)需求長期看好,截至3季度末,東方園林2013年完成框架協(xié)議簽約金額194億元,施工合同簽約金額38.5億元,待執(zhí)行的框架協(xié)議及合同金額為383億元,可見對于龍頭公司來講,市場并不缺乏訂單;目前園林龍頭公司也在逐步轉(zhuǎn)變固有模式,除了收款方式改變外,也在積極探索金融領域的合作創(chuàng)新,這有助于未來加快行業(yè)周轉(zhuǎn),提升回款保障。
投資建議
預計公司2013-2015年EPS分別為1.45、2.09、2.81元,分別對應23、16、12倍估值水平,維持“增持”評級。
風險提示
增發(fā)進度低于預期
項目回款進度低于預期
