中國園林網(wǎng)3月6日消息：一、事件概述
公司公布2013年業(yè)績快報,2013年實現(xiàn)營業(yè)收入49.73億元,同比增長26.28%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.87億元,同比增長28.86%,基本每股收益1.47。
二、分析與判斷
目前股價已充分反映園林行業(yè)業(yè)績與預(yù)期之差,股價調(diào)整有望結(jié)束2013年園林行業(yè)在政策頻繁催動下,市場對于園林行業(yè)業(yè)績預(yù)期高,但2013年宏觀經(jīng)濟形勢不樂觀,地方受債務(wù)影響投資有所減緩,致使園林行業(yè)整體與業(yè)績預(yù)期存在較大差距。但園林行業(yè)目前股價已充分反映業(yè)績預(yù)期差,園林行業(yè)整體自2013年7月開始調(diào)整,調(diào)整幅度大、時間長,股價調(diào)整的主要原因就是行業(yè)業(yè)績低于預(yù)期。目前市場對于園林行業(yè)整體業(yè)績預(yù)期已經(jīng)降低,業(yè)績預(yù)期之差已經(jīng)消除,我們認為隨著園林公司年報業(yè)績的逐步公布,園林行業(yè)業(yè)績預(yù)期進入逐步兌現(xiàn)的良性軌道,股價調(diào)整有望結(jié)束,并在業(yè)績兌現(xiàn)與政策推動下進行估值修復(fù)。
園林綠化作為政府投資重要內(nèi)容,即使在政府投資收縮中仍將會得到擴張,政策明確確保資金投入國務(wù)院在加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的幾個領(lǐng)域中,將生態(tài)園林明確作為重點建設(shè)領(lǐng)域之一,新型城鎮(zhèn)化推進聚焦生態(tài)建設(shè),園林綠化作為政府投資重要內(nèi)容,即使在政府投資收縮中仍將會得到擴張。同時政策明確地方政府要確保對生態(tài)園林的資金投入力度。隨著后續(xù)宏觀環(huán)境改善以及政府對于生態(tài)園林的持續(xù)投入,園林行業(yè)長期前景依然看好,上市公司目前規(guī)模小、空間大,仍處于快速成長期。
公司增發(fā)已經(jīng)完成,同時積極探索金融保障模式,進軍水生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù),增長動力有望在2014年釋放公司增發(fā)已經(jīng)實施完成,為公司發(fā)展提供了良好的資金保障和動力。而自去年下半年開始,公司開始積極探索多種金融保障模式,尋找穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營模式,在一定程度上緩解了目前園林行業(yè)回款周期長的問題。公司自去年下半年提出生態(tài)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略,并選定城市水域生態(tài)修復(fù)作為突破點,而水生態(tài)及環(huán)保業(yè)務(wù)有望在2014年開花結(jié)果。因此公司2014年增長潛力較多,增長動力有望在2014年釋放。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比增長28%、35%、28%,全面攤薄后EPS分別為1.47元、1.99元、2.54元。維持公司強烈推薦評級,合理估值40-45元,對應(yīng)2014年EPS20-22倍PE。
風(fēng)險提示:業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險,現(xiàn)金流風(fēng)險,市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
