中國(guó)園林網(wǎng)8月22日消息：
三費(fèi)控制良好，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高于收入增長(zhǎng)
公司 2016 年半年度期間費(fèi)用合計(jì)4.57 億元，同比略降0.97%。管理費(fèi)用率相比去年同期下降較多，達(dá)5 個(gè)百分點(diǎn)，這是期間費(fèi)用整體下降的主要原因。同時(shí)資產(chǎn)減值相比去年減少2000 萬元。公司整體凈利潤(rùn)率相比去年同期提高了3 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了10%。
（存貨+應(yīng)收）原值的變動(dòng)/收入指標(biāo)好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正
公司（存貨+應(yīng)收）原值的變動(dòng)/收入這個(gè)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，相比2015 年報(bào)下降9%百分點(diǎn)，達(dá)到27%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流5.5 億元，相比去年同期大幅轉(zhuǎn)正。公司繼續(xù)引入金融機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)收進(jìn)行保障，并通過金融模式解決地方政府融資問題，加快原有業(yè)務(wù)回款。由于PPP 項(xiàng)目收入占比逐漸提升，與原有BT 類項(xiàng)目相比，被占款的程度大幅緩解。
在手訂單600 億，市值劍指500 億
東方園林2016 年年初至今新簽訂單300 億，與去年全年新簽訂單量持平，目前在手訂單600 億。大超我們今年年初預(yù)測(cè)的公司2016 年新簽400億訂單的預(yù)期。考慮到公司訂單與市值比較大，股權(quán)激勵(lì)方案保證公司未來高增長(zhǎng)趨勢(shì)及現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司明年凈利潤(rùn)將達(dá)20億，給予25 倍的估值，市值劍指500 億。
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(來源：光大證券)
