中國園林網(wǎng)1月19日消息：新簽訂單飽滿,高成長仍然明確.
伴隨城市化進(jìn)程及人們對城市環(huán)境訴求的不斷提高,園林行業(yè)未來五年保持快速發(fā)展已成為不爭的事實(shí)。具備資金品牌優(yōu)勢的先導(dǎo)公司仍將在這一進(jìn)程中持續(xù)受益。東方園林自09年底上市后新簽大額訂單(包括框架性協(xié)議)總金額已近60億元,且持續(xù)承接大單的態(tài)勢還在延續(xù),我們預(yù)計(jì)未來三年有望每年新簽100億訂單。高成長仍然明確。
凈利潤率仍有提升空間.
公司上市后伴隨收入規(guī)模的快速擴(kuò)張,三項(xiàng)費(fèi)用率快速下降,凈利潤率穩(wěn)步提升,前三季度凈利率已經(jīng)達(dá)到18.61%。在收入保持快速增長的前提下,我們判斷凈利率未來還將繼續(xù)走高。未雨綢繆,圍繞主業(yè)規(guī)劃多元業(yè)務(wù).
公司在大力拓展市政園林工程業(yè)務(wù)的同時(shí),未雨綢繆,圍繞市政園林主業(yè)開始謀篇布局新的業(yè)務(wù)。以此改善市政工程對公司資金占用,現(xiàn)金流吃緊的現(xiàn)狀。
盈利預(yù)測.
我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年三年收入分別為14.2億元,29.2億元和60.2億元,對應(yīng)凈利潤分別為2.56億元,5.75億元,11.83億元,分別增長205.51%,124.78%和105.75%。對應(yīng)EPS分別為1.70元,3.8元和7.9元。
估值具備優(yōu)勢,目標(biāo)價(jià)位160元.
公司目前股價(jià)對應(yīng)2011年和2012年的動態(tài)PE分別為31倍和15倍,明顯低于同類園林及裝飾類小建筑公司,具備估值上的優(yōu)勢。
參考可比公司估值及公司自身成長性,我們認(rèn)為可給與公司2011年動態(tài)PE40-43倍,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)位160元,距當(dāng)前股價(jià)仍有30%以上的上漲空間。“增持”評級。
(來源：中信建投證券有限責(zé)任公司)
