中國園林網(wǎng)3月31日消息：2010年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入14.54億元,比上年同期增長148.86%。歸屬于母公司凈利潤2.58億元,同比增長208.13%。每股收益為0.72元。
公司擴大業(yè)務的需要,滿足項目建設對流動資金的需求,2010年度擬不進行利潤分配,也不轉增股本,低于市場預期。
公司主營業(yè)務收入的增長主要來自園林建設和園林設計。2010年公司園林建設收入13.93億元,同比增長144.28%,園林設計收入0.45億元,同比增長273.87%。城市景觀系統(tǒng)綜合服務商的模式在其中發(fā)揮了決定性的作用,報告期內(nèi)公司與張北、株洲、大同、鞍山、本溪、衡水、濱州、淄博等8個城市簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,涉及合同金額76億元,在施項目60余個。同時,業(yè)務分布趨于合理,公司優(yōu)勢地區(qū)(華北和西北)以外的華東地區(qū)和華南及華中地區(qū)業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長,同比分別增長197.15%和534.60%。
凈利潤的增長,除了營業(yè)收入增長外還和凈利潤率提高有關。凈利潤率提高一方面是毛利率的提高,另一方面是管理費用率的降低。2010年公司主營業(yè)務毛利率為33.63%,較上年提高0.74個百分點,主要由于毛利率較高的園林設計業(yè)務收入大幅增長。同時公司通過進一步加強費用管理,2010年管理費用率較上年同期降低4.08個百分點。
公司資產(chǎn)營運能力有所提高。公司2010年應收賬款周轉率為4.24,較上年提高0.48,主要是因為公司加強了應收賬款的管理工作,同時對工程合同中的信用條款進行了改進。
十二五開局年公司業(yè)務收入增速預計將超過60%。首先,公司2010年已披露的大部分合同目前穩(wěn)步推進,以景觀設計集團帶動下的城市景觀系統(tǒng)綜合服務商的模式將保證公司未來持續(xù)獲得城市化推動下的大額市政園林建設訂單;其次,人力資源優(yōu)勢將為公司快速擴張的業(yè)務護航,2010年公司新增員工544人,包含設計、藝術、工程、苗木、運營、養(yǎng)護在內(nèi)的各類高端人才,極大的提升了公司的核心競爭優(yōu)勢;再次,公司擬設立沈陽分公司,開拓東北業(yè)務,未來業(yè)務收入地區(qū)分部將更加合理;最后,隨著公司8000多畝的綠化苗木基地在2011年完成建設,公司的資源優(yōu)勢將進一步體現(xiàn)。
盈利預測和投資評級:基于行業(yè)的高速增長和公司在模式、設計、資金、人力資源和品牌等方面的競爭優(yōu)勢,我們小幅上調(diào)公司2011年到2013年盈利預測至3.05元、4.76元和7.29元,維持公司“買入”評級,目標價131元。
風險因素:缺乏足夠營運資金的風險;部分市政園林項目付款被拖延的風險;苗木基地遭受自然災害。
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(來源：東方證券股份有限公司)