中國(guó)園林網(wǎng)3月31日消息：2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.54億元,同比增長(zhǎng)148.86%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.16億元,同比增加213.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2.58億元,同比增加208.13%,實(shí)現(xiàn)基本EPS1.72元;無利潤(rùn)分配方案。
大額訂單不斷。公司09年11月A股上市,募集資金84,970萬元,使公司具備承接大型工程項(xiàng)目的資金實(shí)力。近一年來,公司已經(jīng)累計(jì)簽訂大單達(dá)76億元,是2009年?duì)I業(yè)收入的近13倍。報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)148.86%,其中園林施工實(shí)現(xiàn)收入13.93億元,同比增長(zhǎng)144.28%,園林設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入4510萬元,同比增長(zhǎng)273.87%,毛利率提升了21.11%至63.21%,苗木業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1562萬元,同比增長(zhǎng)582.32%,毛利率同比提升了15.82%至33.65%,設(shè)計(jì)和苗木收入及毛利率大幅增長(zhǎng),帶動(dòng)公司綜合毛利率小幅提升了0.74個(gè)百分點(diǎn)至33.63%。2010年末尚未結(jié)算的施工庫存達(dá)7.89億元,比年初增長(zhǎng)了4.92億元,消耗性生物資產(chǎn)6008萬元,比年初增加了3149萬元,公司持續(xù)對(duì)苗木的投入可以增加苗木自給率,從而提升施工的毛利率,也有望實(shí)現(xiàn)苗木業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。
成長(zhǎng)空間巨大。公司主業(yè)為園林綠化,由于行業(yè)巨大的成長(zhǎng)空間,公司目前業(yè)務(wù)主要集中在華北及西北地區(qū),收入占比55%,而西南地區(qū)和東北地區(qū)合計(jì)占比不足2%,隨著西部大開發(fā)的推進(jìn)以及公司業(yè)務(wù)的全國(guó)性擴(kuò)張,未來將逐步向西部地區(qū)滲透,巨大的成長(zhǎng)空間確保公司高成長(zhǎng)性的持續(xù)。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn),期間費(fèi)用率大幅下降。2010年,公司期間費(fèi)用率為6.28%,同比下降了5.04個(gè)百分點(diǎn),主要得益于公司大額訂單收入占比不斷提高,規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯,管理費(fèi)用率同比下降了4.08個(gè)百分點(diǎn)至6.66%。盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2011-2012年公司EPS為3.14元和5.25元,以3月25日收盤價(jià)104.8元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為33倍和20倍。行業(yè)仍然處于高成長(zhǎng)階段,公司業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能,維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1.應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收。2.最終結(jié)算以委托方委托專業(yè)審核機(jī)構(gòu)審核,經(jīng)雙方確認(rèn)為準(zhǔn),結(jié)算金額可能與合同不一致。3.氣候?qū)γ缒镜挠绊懸约皩?duì)施工的影響。
推薦閱讀：
東方園林：公司2011年收入增速預(yù)計(jì)將超過60%
東方園林年報(bào)點(diǎn)評(píng)：高成長(zhǎng)與全國(guó)擴(kuò)張的景觀綜合服務(wù)商
東方園林：抓住十二五城市化發(fā)展機(jī)遇 快速占領(lǐng)市場(chǎng)
(來源：天相投資顧問有限公司)