中國園林網(wǎng)3月31日消息：2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.54億元,同比增長148.86%;營業(yè)利潤3.16億元,同比增加213.99%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤2.58億元,同比增加208.13%,實現(xiàn)基本EPS1.72元;無利潤分配方案。
大額訂單不斷。公司09年11月A股上市,募集資金84,970萬元,使公司具備承接大型工程項目的資金實力。近一年來,公司已經(jīng)累計簽訂大單達76億元,是2009年營業(yè)收入的近13倍。報告期內(nèi),公司營業(yè)收入增速達148.86%,其中園林施工實現(xiàn)收入13.93億元,同比增長144.28%,園林設計實現(xiàn)收入4510萬元,同比增長273.87%,毛利率提升了21.11%至63.21%,苗木業(yè)務實現(xiàn)收入1562萬元,同比增長582.32%,毛利率同比提升了15.82%至33.65%,設計和苗木收入及毛利率大幅增長,帶動公司綜合毛利率小幅提升了0.74個百分點至33.63%。2010年末尚未結算的施工庫存達7.89億元,比年初增長了4.92億元,消耗性生物資產(chǎn)6008萬元,比年初增加了3149萬元,公司持續(xù)對苗木的投入可以增加苗木自給率,從而提升施工的毛利率,也有望實現(xiàn)苗木業(yè)務的高速增長。
成長空間巨大。公司主業(yè)為園林綠化,由于行業(yè)巨大的成長空間,公司目前業(yè)務主要集中在華北及西北地區(qū),收入占比55%,而西南地區(qū)和東北地區(qū)合計占比不足2%,隨著西部大開發(fā)的推進以及公司業(yè)務的全國性擴張,未來將逐步向西部地區(qū)滲透,巨大的成長空間確保公司高成長性的持續(xù)。
規(guī)模優(yōu)勢逐步體現(xiàn),期間費用率大幅下降。2010年,公司期間費用率為6.28%,同比下降了5.04個百分點,主要得益于公司大額訂單收入占比不斷提高,規(guī)模優(yōu)勢凸顯,管理費用率同比下降了4.08個百分點至6.66%。盈利預測與投資評級。預計2011-2012年公司EPS為3.14元和5.25元,以3月25日收盤價104.8元計算,對應動態(tài)PE分別為33倍和20倍。行業(yè)仍然處于高成長階段,公司業(yè)績有超預期的可能,維持“增持”的投資評級。
風險提示。1.應收賬款不能及時回收。2.最終結算以委托方委托專業(yè)審核機構審核,經(jīng)雙方確認為準,結算金額可能與合同不一致。3.氣候對苗木的影響以及對施工的影響。
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(來源：天相投資顧問有限公司)