中國(guó)園林網(wǎng)12月9日消息：報(bào)告要點(diǎn)
東方園林發(fā)布2015年中報(bào),報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.34億元,同比下降2.72%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.77億元,同比下降56.15%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.57億元,EPS0.16元,同比下降56.00%;
據(jù)此計(jì)算,公司2季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.50億元,同比增長(zhǎng)5.Og%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.65億元,同比下降44.4g%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.37億元,EPS0.24元,同比下降45.21%
事件評(píng)論
轉(zhuǎn)型升級(jí)拉高費(fèi)用率,上半年業(yè)績(jī)下滑較大:受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑和地方政府債務(wù)調(diào)控等外部因素下,公司占比較大的市政園林業(yè)務(wù)收入下滑14.32%,且部分新簽約項(xiàng)目毛利率略有下降,雖然生態(tài)園林等新拓展業(yè)務(wù)收入增速大幅增長(zhǎng),但仍不能改變公司毛利下降0.96億元。另外,由于公司正積極拓展生態(tài)治理業(yè)務(wù),處于轉(zhuǎn)型初期,銷(xiāo)售和管理費(fèi)用上升,導(dǎo)致費(fèi)用率同比增長(zhǎng)5.6個(gè)百分點(diǎn)。最終,公司上半年凈利潤(rùn)同比下滑56%。
分季度來(lái)看,受益于地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖,公司2季度收入同比增長(zhǎng)5.Og%,但毛利率下滑與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的費(fèi)用率上升拖累公司整體凈利潤(rùn)同比下滑45.21%。
另外,公司預(yù)告201 5年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.89-4.13億元,EPS0.29-0.41元,同比增長(zhǎng)-30 %-0%,3季度凈利潤(rùn)1.32-2.55億元,同比增長(zhǎng)38%-363%。
PPP項(xiàng)目穩(wěn)步發(fā)展,期待生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)落地:公司主營(yíng)園林建設(shè)作為政府積極推動(dòng)PPP項(xiàng)目的重點(diǎn)領(lǐng)域,在地方債務(wù)置換發(fā)酵后有望迎來(lái)高速發(fā)展,且公司去年以來(lái)與多家銀行信托等機(jī)構(gòu)簽訂金融保障合作協(xié)議,有力提升了項(xiàng)目的回款效率,減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);另一方面,公司正積極推進(jìn)傳統(tǒng)景觀業(yè)務(wù)向生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí),旨在形成水資源管理、水污染治理和水生態(tài)修復(fù)、水景觀建設(shè)“三位一體”的經(jīng)營(yíng)模式,未來(lái)隨著轉(zhuǎn)型升級(jí)逐步落地,公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)可期。
預(yù)計(jì)公司2015、2016年的EPS分別為0.66元、0.96元,對(duì)應(yīng)PE分別為58、40倍,給予“買(mǎi)人”評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：長(zhǎng)江證券股份有限公司)