中國園林網(wǎng)12月9日消息：事件描述。
東方園林發(fā)布2015年三季報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.90億元,同比增長11.45%,毛利率31.93%,同比增長1.37個百分點,歸屬于母公司所有者凈利潤1.05億元,同比增長90.70%,環(huán)比下降55.55%,EPS0.104元,2季度EPS0.235元。
事件評論。
收入和毛利率齊升,業(yè)績同比大幅改善:受益于下半年工程量上升,公司3季度收入同比增長11.45%,疊加毛利率同比增長1.37個百分點,公司毛利上升0.54億元。費用方面,雖然絕對值有所上升,但費用率處于下滑狀態(tài),同時資產(chǎn)減值損失的下降也進(jìn)一步增厚公司3季度凈利潤。
現(xiàn)金流方面,因公司工程量與施工能力增強致使完工未結(jié)算的存貨增加以及綠化苗木基地投入增加帶動消耗性生物資產(chǎn)上升導(dǎo)致3季度末存貨相對2季度末增長12.29%,收現(xiàn)比同比下降0.53個百分點至51.51%,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖同比改善,但仍處于較低水平。總體來看,3季度公司現(xiàn)金流情況一般。
此外,公司預(yù)計2015年實現(xiàn)凈利潤5.51~7.45億元,同比增長-15%~15%,EPS0.55~0.74元,據(jù)此計算4季度實現(xiàn)凈利潤.2.88~4.82億元,同比增長22.52%~105.15%,EPS0.29~0.48元。
PPP項目穩(wěn)步發(fā)展,海綿城市助力生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù):公司主營園林建設(shè)作為政府積極推動PPP項目的重點領(lǐng)域,有望在政府實施積極財政政策的背景下保持穩(wěn)定增長,且公司去年以來與多家銀行信托等機構(gòu)簽訂金融保障合作協(xié)議,有力保障了項目的回款率,減少經(jīng)營風(fēng)險;另一方面,公司正積極推進(jìn)傳統(tǒng)景觀業(yè)務(wù)向生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級,旨在形成水資源管理、水污染治理和水生態(tài)修復(fù)、水景觀建設(shè)“三位一體”的經(jīng)營模式,未來隨著轉(zhuǎn)型升級逐步落地,公司業(yè)績高速增長可期。
預(yù)計公司2015、2016年的EPS分別為0.66元、0.96元,對應(yīng)PE分別為58、40倍,給予“買入”評級。
(來源：長江證券股份有限公司)