中國(guó)園林網(wǎng)8月4日消息：事項(xiàng):公司公告第三期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,擬向152名激勵(lì)對(duì)象,包括核心業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理骨干授予515.67萬(wàn)份股票期權(quán),占公司總股本的0.51%,行權(quán)價(jià)格22.28元/股。其中首次授予股票期權(quán)472.69萬(wàn)份,占總股本的0.47%;預(yù)留授予42.98萬(wàn)份,占總股本的0.04%。業(yè)績(jī)解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤(rùn)為基礎(chǔ))凈利潤(rùn)增速達(dá)到105%、180%、288%、405%,扣非加權(quán)凈資產(chǎn)收益率不低于15%、16%、17%、17%。首次授予期權(quán)自授予日滿12個(gè)月后按25%分四期行權(quán),預(yù)留部分自授予日滿24個(gè)月后按34%、33%、33%比例行權(quán)。
股權(quán)激勵(lì)設(shè)定高增長(zhǎng)解鎖條件彰顯信心:公司此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃面向152名核心業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理骨干授予515.67萬(wàn)份股票期權(quán),表明對(duì)人才資源的重視,通過(guò)綁定核心員工長(zhǎng)期利益,充分調(diào)動(dòng)員工積極性,利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。設(shè)定業(yè)績(jī)解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤(rùn)為基礎(chǔ))凈利潤(rùn)增速達(dá)到105%、180%、288%、405%,在未考慮潛在外延并購(gòu)的情況下實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng),對(duì)業(yè)績(jī)形成一定保障;行權(quán)價(jià)格22.28元/股,相對(duì)現(xiàn)價(jià)仍有溢價(jià),彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)烈信心。
連續(xù)中標(biāo)大額訂單彰顯PPP領(lǐng)域?qū)嵙?業(yè)績(jī)有保障:PPP帶來(lái)市政園林行業(yè)積極變化,項(xiàng)目資金回收和可執(zhí)行性明顯改善,去年四季度以來(lái)落地顯著加快。
公司累計(jì)公告中標(biāo)近400億元生態(tài)PPP項(xiàng)目,行業(yè)龍頭實(shí)力再次彰顯,保障未來(lái)業(yè)績(jī),收款亦有望改善。
打造海綿城市龍頭,轉(zhuǎn)型環(huán)保再馳騁。公司較早提出與海綿城市實(shí)質(zhì)一致的“三位一體”模式,并與美國(guó)海綿城市專業(yè)公司TetraTech合作設(shè)立TTOrient設(shè)計(jì)院,具備豐富的設(shè)計(jì)施工經(jīng)驗(yàn)和全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力,未來(lái)幾年有望打造海綿城市龍頭。公司去年以來(lái)積極轉(zhuǎn)型環(huán)保,連續(xù)并購(gòu)申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進(jìn)軍危廢處理領(lǐng)域,并收購(gòu)中山環(huán)保和上海立源布局水務(wù)市場(chǎng),后續(xù)有望沿環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外延,成為綜合治理領(lǐng)先企業(yè)。
大股東持股集中外延能力強(qiáng)。公司大股東何巧女夫婦持股比例高(近50%),未來(lái)增發(fā)或換股收購(gòu)空間較大,我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)幾年收購(gòu)步伐在行業(yè)內(nèi)有望位居前列。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016年凈利潤(rùn)12.34億,參考可比公司估值,給予30倍PE,目標(biāo)價(jià)33.9元,買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。
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