投資要點：
“設(shè)計-施工-養(yǎng)護” 一體化的園林綠化公司
公司的主營業(yè)務(wù)為園林景觀工程施工、園林景觀設(shè)計和園林養(yǎng)護，具有“設(shè)計-施工-養(yǎng)護”的產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力。 公司擁有城市園林綠化壹級、市政公用工程施工總承包壹級、古建筑工程專業(yè)承包壹級、風(fēng)景園林工程設(shè)計專項甲級、水污染治理甲級、環(huán)境生態(tài)甲級等資質(zhì)，是國內(nèi)園林景觀行業(yè)資質(zhì)較齊備的企業(yè)。公司已實施的園林景觀工程項目獲得多項國家級和省市級金獎。
募投項目提高公司盈利能力
募集資金擬投資于設(shè)立華東園林工程區(qū)域經(jīng)營中心項目、 設(shè)立華北園林工程區(qū)域經(jīng)營中心項目、設(shè)計院擴建及設(shè)立設(shè)計分院。通過募集資金投資項目的實施，增強園林景觀設(shè)計的實力，有利于工程項目進度安排統(tǒng)籌調(diào)度和協(xié)同指揮，同時能夠更好地體現(xiàn)公司的整體風(fēng)格，促進景觀設(shè)計、施工工藝的同步提升，保證項目方案高效率、高質(zhì)量實施，從而能給公司帶來更多的業(yè)務(wù)，提高公司的盈利能力。
盈利預(yù)測
根據(jù)募投項目建設(shè)進度情況，我們預(yù)計 2017、 2018 年歸于母公司的凈利潤分別為 0.76 億元和 0.88 億元，同比增速分別為 24.91%和16.63%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為 0.37 元和 0.43 元。定價結(jié)論
本次發(fā)行前公司總股本為 15246 萬股，本次擬發(fā)行 5082 萬股，占發(fā)行后公司總股本的 25.00%。公司發(fā)行價格為 6.82 元/股。 綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長性，我們認為給予公司合理估值定價為 14.92-18.64 元，對應(yīng) 2017 年每股收益的 40-50 倍市盈率。
