事件：
發(fā)布第一期存續(xù)期為18 個月的員工持股計劃。將以1:1.5 的杠桿設置劣后、優(yōu)先兩級，組成規(guī)模不超過20000 萬元的集合資金信托計劃并在6 個月內(nèi)通過二級市場等合法方式回購公司股票。
2.全資子公司珠海市嶺南金控投資有限公司與東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司共同參與設立僅用于PPP 項目且總規(guī)模不超過150000 萬元的粵財信托-嶺南園林產(chǎn)業(yè)基金集合資金信托計劃。
點評：
員工持股計劃志在未來，未來業(yè)績值得期待。首次員工持股計劃的主要對象是公司董監(jiān)高及骨干員工。員工持股計劃認購的是不超過8000萬元的劣后級份額，杠桿較高。若公司股價下挫，份額的凈值損失和股價相比將有一定比例的放大，因此管理層及骨干做大做強公司動力十足，進一步保證了公司核心構(gòu)成的穩(wěn)定，能夠持續(xù)推進“大生態(tài)+泛娛樂”的復合發(fā)展戰(zhàn)略。公司與收購的子公司恒潤科技和德馬吉的深入融合已進入關(guān)鍵實施年份，2017 年恒潤科技和德馬吉的承諾業(yè)績分別為7200 萬元和3250 萬元，預計能超額完成，進一步推高公司業(yè)績。
產(chǎn)業(yè)基金推動PPP 加速落地，資金來源有保障。在“大生態(tài)”的框架下，公司緊跟PPP 政策導向，有力抓住PPP 資產(chǎn)證券化的市場機遇，積極承攬生態(tài)園林建設及整治類PPP 項目。公司在手PPP 訂單超24 億元，與各地政府簽訂的框架協(xié)議更是高達74 億元，擬收購的新港永豪水務PPP 訂單也已高達9 億元。隨著產(chǎn)業(yè)基金的成立，降低了PPP 項目的資金成本，拓寬了融資渠道，提高了融資能力，一方面將助力在手PPP項目盡快落地，同時也增強了公司后續(xù)大金額PPP 項目的承攬能力。公司在PPP 上的強勁實力將帶來沖勁十足的后續(xù)業(yè)績。
盈利預測： 預計公司2017~2019 年EPS 為1.26 元、1.82 元和2.36 元，對應PE 為20X、14X、10X，給予買入評級。
風險提示：（1）傳統(tǒng)園林業(yè)務市場持續(xù)惡化；（2）PPP 落地不及預期。
