投資要點
公司首次實施員工持股計劃，高管大比例認購彰顯信心。此次為公司首次開展實施員工持股計劃，意義重大。本次員工持股參與總?cè)藬?shù)不超過29人，其中包括董監(jiān)高共7 人，累計認購占員工持股計劃的總份額比例為49%。公司高管在已持股基礎(chǔ)上，進一步大比例參與認購，值得注意的是其中總經(jīng)理參與認購2000萬元，占員工持股計劃的總份額比例達25%，彰顯對公司未來發(fā)展信心。除此之外，還將包括公司中層管理人員、技術(shù)及銷售骨干，或有較高貢獻人員不超過22 人，累計認購占員工持股計劃的總份額比例為51%，有助于公司人才團隊激勵和業(yè)務(wù)持續(xù)推進，利好公司長期發(fā)展。
人均參與認購金額較大，員工利益深度綁定。本次員工持股募集資金總額上限為8000萬元，其中參與董監(jiān)高7 人共計認購份額3920萬元，人均金額超過560萬元；剩余其他員工不超過22 人，認購金額不超過4080億元，人均金額超過185萬元，高管和員工認購金額均較大，將公司發(fā)展與員工利益深度綁定。同時，公司設(shè)立嶺南園林信托計劃，按照不超過1.5:1 的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和劣后級份額，員工持股計劃8000萬元均用于認購劣后級份額，將員工持股計劃的風險和收益放大，激勵較為充分，高管及員工提高管理及業(yè)務(wù)水平的動力充足。按照6月2日收盤價24.19元/股測算，本次員工持股計劃對應(yīng)股票數(shù)量約占總股本的1.9969%。
盈利預測、估值和評級： 不考慮并購后定增攤薄的影響，預計公司2017-2019年的EPS 至0.89元、1.21元、1.53元，對應(yīng)PE 為27.5 倍、20.4倍、16.2 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、PPP 進度低于預期、技術(shù)研發(fā)進展不達預期
