中國(guó)園林網(wǎng)1月6日消息：鐵漢生態(tài)2011年12月30日公告南通BT項(xiàng)目可行性報(bào)告，項(xiàng)目總金額2.8億元。工程款總價(jià)約為人民幣2.8億元。其中，南山湖公園約1.8億元，長(zhǎng)江路、朝霞東路主干道綠化及兩側(cè)景觀綠化約1.0億元。項(xiàng)目回款采取3年4:3:3的模式。
公司今年下半年接連簽訂了3個(gè)BT項(xiàng)目，同時(shí)公告了詳細(xì)的可行性報(bào)告和合同情況，3個(gè)合同合計(jì)9.78億元，工期從半年到18個(gè)月不等，在項(xiàng)目較高費(fèi)用率的保守假設(shè)下，預(yù)計(jì)將在2012年貢獻(xiàn)約1.57億元利潤(rùn)，至少鎖定EPS1.35元。
估計(jì)公司非BT項(xiàng)目在手訂單充沛
公司是生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的開(kāi)拓者，在該領(lǐng)域擁有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)上市后資金實(shí)力雄厚，超募資金達(dá)到8.2億元，除募投項(xiàng)目外，之前曾兩次公告補(bǔ)充流動(dòng)資金，合計(jì)1.5億元，我們認(rèn)為，這反映了公司目前的非BT項(xiàng)目在手訂單充沛，執(zhí)行狀況良好。我們估計(jì)在BT項(xiàng)目業(yè)績(jī)鎖底的前提下，大量的非BT項(xiàng)目將進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)，2012年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性高。
BT項(xiàng)目如期執(zhí)行，沒(méi)有拖延現(xiàn)象
公司3季報(bào)披露衡陽(yáng)項(xiàng)目和郴州項(xiàng)目目前已經(jīng)進(jìn)入實(shí)施階段，由于BT項(xiàng)目對(duì)公司今年業(yè)績(jī)影響較大，如期實(shí)施將有效保證公司業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)南通項(xiàng)目也將很快實(shí)施，3個(gè)BT項(xiàng)目施工收益的絕大部分將在今年確認(rèn)，保證收入高增長(zhǎng)。
BT項(xiàng)目并不會(huì)給公司擴(kuò)張帶來(lái)顯著資金壓力
公司目前尚有未安排用途的超募資金1.5億元，同時(shí)已經(jīng)申請(qǐng)1.5億元的貸款額度。3項(xiàng)目均按照4:3:3的比例回款，在項(xiàng)目竣工后的兩個(gè)月內(nèi)開(kāi)始第一個(gè)回購(gòu)期，也就是說(shuō)，所有資金在項(xiàng)目完工后的2年內(nèi)收回，今年下半年項(xiàng)目就陸續(xù)進(jìn)入回購(gòu)期，首個(gè)回購(gòu)期即可收回40%的資金，也即將近4億元，同時(shí)，BT項(xiàng)目的資金是逐步投入的，并非一次付出，因此并不會(huì)對(duì)公司明年的業(yè)務(wù)擴(kuò)展形成顯著的資金壓力。
從簽訂的BT項(xiàng)目來(lái)看，目前公司選擇項(xiàng)目十分注重回款情況
衡陽(yáng)項(xiàng)目：衡陽(yáng)市近幾年財(cái)政收入持續(xù)向好，2005年達(dá)到30億元，2008年達(dá)到60億元，三年翻了一番。2010年突破100億元大關(guān)，達(dá)到113.33億元，總量位居湖南省第四，增幅居全省第一。2011年衡陽(yáng)市財(cái)政總收入鎖定130億元。截止2011年6月，衡陽(yáng)市上半年財(cái)政收入完成68.13億元，實(shí)現(xiàn)了“時(shí)間過(guò)半，任務(wù)過(guò)半”的目標(biāo)。同時(shí)衡陽(yáng)市是“中國(guó)優(yōu)秀旅游城市”。2010年，衡陽(yáng)市共接待國(guó)內(nèi)外游客1969.75萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)旅游綜合收入102.75億元。本地資金實(shí)力較強(qiáng)。衡陽(yáng)市城市建設(shè)投資有限公司是湖南衡陽(yáng)市蒸水北堤風(fēng)光帶工程項(xiàng)目BT投融資項(xiàng)目的最終業(yè)主，也是本合同BT模式項(xiàng)目發(fā)起人。
郴州項(xiàng)目：在公司簽訂的合同中有以下保證條款：“（2）甲方提供還款保障；郴州市有色金屬工業(yè)園管委會(huì)及其財(cái)政分局出具承諾支付文件。（3）在甲方不能按期支付本合同款項(xiàng)的情況下，甲方確保郴州有色金屬工業(yè)園（出口加工區(qū)）管委會(huì)以拍賣城市規(guī)劃區(qū)范圍內(nèi)適當(dāng)面積的經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地使用權(quán)的方式抵償，乙方可以依法參加竟買，無(wú)論乙方是否依法竟得該宗地的使用權(quán)，郴州有色金屬工業(yè)園（出口加工區(qū)）管委會(huì)均應(yīng)用該宗地的拍賣所得款抵付乙方的應(yīng)收款項(xiàng)。（4）若甲方未能按本合同約定期限向乙方支付款項(xiàng)（包括投資資金、利息、利潤(rùn)、工程管理費(fèi)等），逾期支付資金按人民銀行同期3至5年期貸款基準(zhǔn)利率的3.8倍支付違約金。”
南通項(xiàng)目：2010年南通市生產(chǎn)總值3417.88億元，按可比價(jià)計(jì)算，比上年增長(zhǎng)13.0%。財(cái)政總收入占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重達(dá)20.9%，增長(zhǎng)46.8%，其中：地方一般預(yù)算收入完成290.8億元，增長(zhǎng)46.1%，增幅列全省第4位，沿江八市第1位，資金實(shí)力雄厚。同時(shí)合同中規(guī)定“甲方超過(guò)回購(gòu)價(jià)款支付期的寬限期支付回購(gòu)價(jià)款的，每延期一天按同期銀行貸款利率（3年期）的四倍承擔(dān)違約金。”
我們認(rèn)為公司已經(jīng)簽訂的BT合同反映了公司選擇項(xiàng)目的思路，也即首先要保證能夠如期付款，對(duì)于資金實(shí)力存疑的項(xiàng)目，一定要有抵押。
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