在減持新規(guī)的重拳出擊下，上市公司大股東的不規(guī)范減持正逐步降低。
從新規(guī)以來大宗交易成交額數(shù)據(jù)來看，新規(guī)后的大宗交易日均成交額已較新規(guī)前明顯走低。數(shù)據(jù)顯示，6月13日，滬深兩市共發(fā)生41筆大宗交易，涉及35家上市公司，總成交額為9.72億元。
事實(shí)上，5月27日的減持新規(guī)將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓，在減持比例以及時間上都做出了嚴(yán)格的限定。
針對本次減持新規(guī)，證監(jiān)會亦于近日做出表態(tài)，稱減持制度是證券市場重大的長期性、關(guān)鍵性基礎(chǔ)制度。
引導(dǎo)價值經(jīng)營
“減持新規(guī)的出臺使得企業(yè)的管理者更加堅守自己的職責(zé)，作為上市公司的高管應(yīng)該通過實(shí)業(yè)給股東創(chuàng)造價值和利益，而不應(yīng)該通過股價的波動牟利，減持新規(guī)在一定程度上限制了高管的這類牟利行為?！?月13日，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示。
林采宜認(rèn)為，減持新規(guī)是希望投資者基于戰(zhàn)略投資持股上市公司，有利于抑制短期資金的投機(jī)炒作，對一些機(jī)構(gòu)借助增減持上市公司股票來炒作也有一定抑制作用。
事實(shí)上，在減持新規(guī)出臺的背后，監(jiān)管層對違規(guī)減持行為的監(jiān)管處罰也加緊進(jìn)行。6月9日，證監(jiān)會通報了5宗案件的行政處罰結(jié)果。其中的1宗案件為限制期內(nèi)交易股票案，該案中，南興裝備原副董事長離職后因誤操作違法減持被罰。
“減持新規(guī)一方面減少了大股東減持對二級市場沖擊，同時體現(xiàn)了監(jiān)管層對A股的呵護(hù)態(tài)度，保護(hù)中小投資者利益?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“以往，一些上市公司大股東利用大宗交易‘借道減持’、清倉式減持、定增到期無限制減持等現(xiàn)象，對二級市場，特別是相關(guān)個股股價造成很大沖擊，投資者意見很大?，F(xiàn)在針對這些行為進(jìn)行一定規(guī)范，有利于緩解投資者擔(dān)憂，提振市場信心，促進(jìn)二級市場反彈。”
“減持與否本身并不是問題的關(guān)鍵，而在于減持過程中能謀取多大的利益。如果上市公司利潤是實(shí)的，沒有造假的成分，如果公司的股價反映了企業(yè)真實(shí)利潤和經(jīng)營能力，那么一些人走了一些人進(jìn)來，都很正常。但最嚴(yán)重的套利就是帶著欺詐性的套利，公司利潤和業(yè)績是不真實(shí)的?！绷植梢苏J(rèn)為。
政策完善可期
值得注意的是，在減持新規(guī)出臺后，各種相應(yīng)的應(yīng)對套路亦層出不窮，上市公司股東“精準(zhǔn)減持”的現(xiàn)象頻出。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，自新規(guī)實(shí)施以來，發(fā)布減持計劃的上市公司股東在減持額度上十分“克制”，減持比例控制得十分巧妙。
以減持新規(guī)后首批披露減持的上市公司三六五網(wǎng)（300925.SZ）為例，該公司股東邢偉通過減持將持股比例降至4.9999%，而不再是持股5%以上的大股東后的減持受限將會減小很多。
“任何政策都不可能一下子完全堵住漏洞，只能說漏洞是越堵越小的?！绷植梢烁嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
事實(shí)上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪中發(fā)現(xiàn)，針對當(dāng)前市場基礎(chǔ)制度的建設(shè)，不少業(yè)內(nèi)人士都對政策的完善提出了預(yù)期。
“監(jiān)管政策剛開始實(shí)施，還需運(yùn)行一段時間根據(jù)實(shí)際情況不斷完善。事實(shí)上去年就存在減持規(guī)定，制度也是一個不斷地補(bǔ)漏洞的過程。”楊德龍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示。
林采宜則認(rèn)為，從監(jiān)管的制度建設(shè)來說目前最應(yīng)該推出的是集體訴訟制度。“其實(shí)集體訴訟制度配合的是IPO的注冊制，監(jiān)管層作為一個職業(yè)的監(jiān)管者要在減輕自己的壓力同時減少市場漏洞，只有通過設(shè)計一個制度讓全體投資者都可以成為監(jiān)管者?！?/p>
林采宜則進(jìn)一步解釋稱，“假如只要有一個投資者發(fā)現(xiàn)上市公司造假或者舞弊，將其揭露出來打贏了官司，所有同等地位的投資者都獲得賠償，這會大大提高上市公司利潤造假、欺詐等不法行為的犯罪成本?！?/p>
林采宜表示，“減持新規(guī)本身對市場有好處，但更根本的是要全面監(jiān)管。減持治標(biāo)，打假治本，不能只盯住減持，還有很多基礎(chǔ)制度需要建設(shè)和完善，而集體訴訟制度最重要的是打假。把保護(hù)投資者利益的使命交給投資者自己，給予投資者一個手段和工具，投資者就可以保護(hù)自己?！?br />
