上市公司接二連三提出千億市值目標(biāo)，券商研報(bào)也在推波助瀾。
已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險警示的*ST沈機(jī)000410.SZ），就是其中的典型例子。公開資料顯示，在*ST沈機(jī)股價達(dá)到歷史最高位期間的2015年5月28日，愛建證券研究所推出了一份名為《數(shù)控機(jī)床龍頭風(fēng)范，千億市值不是夢想》的研報(bào)，將其稱之為“數(shù)控機(jī)床龍頭企業(yè)，中國‘工業(yè)4.0’的主力”。
彼時，*ST沈機(jī)市值為270億元，但時過境遷，截至今年6月16日收盤，市值僅剩下56.61億元。更有甚者，*ST沈機(jī)2015年業(yè)績突降2594.41%，虧損6.38億元，2016年和今年一季度又分別虧損14.03億元與2.67億元，成了上述研報(bào)的反面教材。
“因研報(bào)虛假或誤導(dǎo)投資者的案例屢見不鮮，典型案例是安碩信息高管和東方證券兩位分析師通過‘誤導(dǎo)性陳述’打造滬深第一高價股，被證監(jiān)會予以處罰，目前已有多位投資者起訴安碩信息索賠1700余萬元，從法律角度，投資者還可以要求這兩位分析師承擔(dān)連帶賠償責(zé)任?！闭憬ＸS律師事務(wù)所高級合伙人厲健律師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
千億與標(biāo)題
Wind資訊顯示，諸如千億市值可期、迎接千億市值時代、踏上千億市值征程、打開千億市值空間、堅(jiān)定邁向千億市值、向千億市值揚(yáng)帆起航、千億市值指日可待等為標(biāo)題的研報(bào)，并不少見。
2013年10月9日，股價創(chuàng)新高的三全食品（002216.SZ），市值突破103億元。當(dāng)天，銀河證券推出《從30億到300億的跨越》研報(bào)稱，“預(yù)計(jì)未來若干年后銷售收入達(dá)到300億-400 億元，凈利率達(dá)到8%-10%，市盈率20-30倍，相信即使是保守的投資者也應(yīng)該能夠接受，那么屆時合理總市值達(dá)到1000億元將是大概率”。
但與之大相徑庭的是，此后到2015年6月，三全食品市值才達(dá)到歷史最頂峰的184.84億元，并且從此一路下行，截至今年6月16日收盤，僅為70.25億元，還要低于上述研報(bào)出爐時的市值。而三全食品直到2016年的營收才47.81億元，同期凈利潤3947.23萬元。
更早前的2011年8月30日，中信建投證券研報(bào)預(yù)測山煤國際（600546.SH）十二五期間目標(biāo)1000億市值，但其此后最高市值僅為208億元，與之相差甚遠(yuǎn)。
2012年1月10日，平安證券研報(bào)稱，瀘州老窖（000568.SZ）千億市值兩年可期?？墒?，直到今年6月12日瀘州老窖股價創(chuàng)歷史新高，其市值才714.28億元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind資訊查詢發(fā)現(xiàn)，包括長江證券、中信證券、國泰君安、平安證券、安信證券、中銀國際、申萬宏源、招商證券、東興證券、光大證券等在內(nèi)，都有推出預(yù)測千億市值的個股，但對應(yīng)標(biāo)的杰瑞股份（002353.SZ）、九州通（600998.SH）、深圳華強(qiáng)（000062.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）、華數(shù)傳媒（000156.SZ）、中國國旅（601888.SH）、步步高（002251.SZ）、碧水源（300070.SZ）、洲際油氣（600759）、通化東寶（600867.SH）等，至今均未達(dá)到千億市值。
值得注意的是，券商研報(bào)預(yù)測個股千億市值目標(biāo)的時候，大多數(shù)的股價都已經(jīng)有了一定漲幅，甚至達(dá)到階段高位，很長一段時間都難以出現(xiàn)上漲空間，甚至陷入持續(xù)下挫的窘境。
如申萬宏源2015年6月29日出具的軟控股份（002073.SZ）研報(bào)，聲稱該公司為“工業(yè)4.0第一股，3年看千億市值”，但此時正是該股股價的歷史高位，之后一路下跌，如果按研報(bào)出臺時買入，至今虧損逾6成。
“研報(bào)都是分析師個人的邏輯判斷，本來就存在見仁見智，況且研報(bào)都有免責(zé)聲明?！币晃慌c21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者相熟的證券研究員如是解釋。
但研報(bào)過于自信的表現(xiàn)并不少見，如國金證券在2013年9月16日長城汽車（601633.SH）市值超1300億元之際推出研報(bào)，預(yù)測市值有望達(dá)2000億-3000億元，“當(dāng)前市值仍極為安全，且仍存在50%-100%的上升空間”。但這樣的目標(biāo)，至今仍可望不可即。
百潤股份集體打臉
券商研報(bào)鼓吹千億市值并在其后掀起波瀾的上市公司是百潤股份（002568.SZ）。
百潤股份異乎尋常的股價走勢始于2014年9月公告收購巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)，自復(fù)牌的當(dāng)月12日開始，至2015年5月21日，其股價飆漲946.25%，成為紅極一時的大牛股。
股價上漲氣勢如虹，百潤股份更是火借風(fēng)勢，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在上述股價飆漲期間，共有37份券商研報(bào)專門推介百潤股份。此后，雖然股價持續(xù)回調(diào)，但至2016年11月，還有77份針對百潤股份的證券研報(bào)出爐。
而其中的代表或是廣發(fā)證券于2015年6月30日發(fā)布的《預(yù)調(diào)酒行業(yè)處于爆發(fā)期，未來公司市值可超千億》百潤股份研報(bào)，稱其行業(yè)未來空間長期保守估計(jì)200億-300億，短期3年復(fù)合增速84%以上，預(yù)計(jì)未來3年公司凈利潤35億元，公司三年內(nèi)市值可超1050億元。
數(shù)據(jù)表明，上述研報(bào)面世當(dāng)天，百潤股份的市值為607.66億元，尚在歷史高位，但令人大跌眼鏡的是，百潤股份從此不再回頭，延續(xù)至今的市值僅剩下158.18億元，只有廣發(fā)證券給予買入評級時的26%。
事實(shí)上，對百潤股份預(yù)測千億市值的并不只廣發(fā)證券，在其之前的2015年4月29日，興業(yè)證券亦發(fā)表了《白馬加冕，直指千億》的研報(bào)進(jìn)行“放衛(wèi)星”，只是內(nèi)容的豐富詳細(xì)程度遠(yuǎn)不如廣發(fā)證券研報(bào)。
但興業(yè)證券此份研報(bào)的作者之一，卻在當(dāng)年5月8日的網(wǎng)上投資者交流中回復(fù)“一個單品公司，能看到多少市值”問題時，直接用“參考茅臺”四個字作答。
而百潤股份此后交出的業(yè)績卻不盡如人意，甚至在2016年出現(xiàn)了14702.19萬元的虧損。不過，百潤股份的研報(bào)依舊擁有一定熱度，今年前4個月，還有7份專門研報(bào)公布。
與券商研報(bào)曾經(jīng)被集體打臉相對應(yīng)，百潤股份2015年6月18日完成收購的巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)，2016年卻虧損23134.31萬元，需補(bǔ)償業(yè)績承諾77568.54萬元。
對此，百潤股份解釋稱，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，飲品銷售于2015年三季度開始普遍遇冷，終端銷售景氣度下降，于2016年度持續(xù)推動了經(jīng)銷商渠道庫存的消化工作，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入降幅較大。
但2017年，巴克斯酒業(yè)尚有70643.86萬元的業(yè)績承諾等待完成，百潤股份董秘馬良在2017年投資者集體接待日表示，今年完成重組時的業(yè)績承諾難度確實(shí)不小。
