進(jìn)入6月份，證監(jiān)會(huì)對IPO發(fā)行速度短暫調(diào)整的同時(shí)，一批專家學(xué)者針對新股發(fā)行展開了激烈爭論，韓志國、李迅雷、高善文等數(shù)十位大咖加入論戰(zhàn)。贊同派認(rèn)為，IPO抽血、配套機(jī)制仍不完善；反對派則認(rèn)為融資是資本市場的核心功能、IPO和二級(jí)市場走勢沒有必然關(guān)系。
從5月22日，韓志國發(fā)表叫停新股發(fā)行的言論以來，截至上周末，這場以微博為主戰(zhàn)場的辯論持續(xù)將近一個(gè)月。
6月16日消息，證監(jiān)會(huì)當(dāng)天核發(fā)6家企業(yè)IPO批文，籌資金額不超過34億元。
今年以來，證監(jiān)會(huì)每周五（節(jié)假日除外）都會(huì)公布新股核發(fā)批文，單周核發(fā)IPO批文數(shù)量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核發(fā)數(shù)量均維持在10家。自5月26日起，證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO的數(shù)量和金額都較此前降幅明顯。5月26日證監(jiān)會(huì)核發(fā)7家IPO批文，籌資總額減至不超23億。6月2日證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家企業(yè)IPO，籌資金額不超過15億。6月9日，證監(jiān)會(huì)核發(fā)8家企業(yè)IPO批文，籌資總金額不超過25億。上周家數(shù)減少，但籌資金額有所回升。
無疑地，IPO發(fā)行數(shù)量和籌資金額，明顯讓疲弱的A股感覺到了空前的壓力。
一方面，上證指數(shù)頑強(qiáng)地在3000點(diǎn)上方進(jìn)行抵抗；另一方面，去年至今上市的新股、次新股中，一季度業(yè)績變臉令市場堪憂。
據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至今上市的453只新股和次新股中，已有34家公司今年一季報(bào)出現(xiàn)虧損，占比約7.51%；一季度凈利潤同比下滑公司為107家，占比達(dá)23.62%。在今年一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，如此高的次新股業(yè)績首虧和首減比例，為歷年所罕見。
分板塊看，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板分別有18家、6家、10家虧損。一季度次新股頻現(xiàn)業(yè)績“變臉”，恰與今年以來新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快同步。
業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑：這會(huì)不會(huì)是IPO提速“惹的禍”？
在本輪次新股調(diào)整（4月12日以來）過程中，能科股份、超訊通信、亞振家居位居跌幅榜前三名，跌幅分別達(dá)60.29%、55.16%、52.59%；跌幅超過40%的次新股有8只；跌幅超過30%的個(gè)股有38只……許多業(yè)績變臉次新股股價(jià)被腰斬。
各方觀點(diǎn)
市場需要嚴(yán)加規(guī)范
時(shí)間：5月22日-5月24日
人物：韓志國（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
觀點(diǎn)：新一任證監(jiān)會(huì)主席上任以來，以每周10只的速度狂發(fā)新股，給市場造成巨大沖擊，為未來留下重大隱患，但證監(jiān)會(huì)置市場的強(qiáng)烈質(zhì)疑于不顧，仍然我行我素地大發(fā)特發(fā)，并且接連祭出了一系列光怪陸離的奇葩監(jiān)管舉措，使得市場無所適從。
從2015年到現(xiàn)在，核發(fā)的新股已達(dá)682只，市場需要休養(yǎng)生息；大小非套現(xiàn)已近瘋狂，特別需要嚴(yán)加規(guī)范；財(cái)務(wù)造假已成市場頑疾，需要修改《證券法》與《刑法》，予以重拳打擊；只吃不拉的退市制度缺失導(dǎo)致垃圾股成堆，需要修法補(bǔ)缺；最少的市場干預(yù)和對投資者的最大保護(hù)，應(yīng)該成為監(jiān)管宗旨。
放緩IPO無法拯救股市
時(shí)間：5月27日
人物：水皮（著名財(cái)經(jīng)評論家）
觀點(diǎn)：（劉韓會(huì)）就是被告請?jiān)娉燥?。韓透露達(dá)成了共識(shí)，就看落實(shí)得如何？共識(shí)是指，一是停止對個(gè)股和板塊的打壓，據(jù)稱目標(biāo)就是雄安、次新和高送轉(zhuǎn)；二是大幅減少新股發(fā)行數(shù)量，據(jù)稱原本要發(fā)行的4只減少了一半；三是盡快排出大小非減持新規(guī)。三大共識(shí)中，韓志國認(rèn)為5月25日落實(shí)了一兩條，而第三個(gè)百分之百會(huì)有，所以為此給劉士余點(diǎn)贊。
其實(shí)，即便韓志國的所謂共識(shí)全部為劉士余接受并落實(shí)，指數(shù)就不跌了嗎？IPO勢頭太猛，融資用力過度肯定是指數(shù)下跌的一個(gè)原因，但卻不是全部的原因甚至主要的原因，這一點(diǎn)韓志國比誰都明白，歷史上新股暫停次數(shù)多了，哪一次拯救了股市？哪一次都沒有！最多是短線反彈，導(dǎo)致現(xiàn)在指數(shù)跌跌不休的元兇另有其人。
停發(fā)新股做法很不可取
時(shí)間：6月1日
人物：高善文（安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
觀點(diǎn)：完全從邏輯上看，停發(fā)新股是否可以減緩資金離場，從而多少緩解市場下跌呢？這恐怕也是有疑問的。（高善文表示）有四大原因。
首先，股票發(fā)行頻繁地進(jìn)行政策收放，市場無法形成長期和穩(wěn)定的關(guān)于制度方面的預(yù)期，從而推高了市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，造成長線資金的離場。其次，新股發(fā)行為市場帶來了多樣的標(biāo)的，豐富了上市公司的類型。再次，一旦新股停發(fā)，恢復(fù)發(fā)行將是一個(gè)困難的決定。最后，熊市通常出現(xiàn)在資金緊縮和經(jīng)濟(jì)困難的時(shí)期，這時(shí)候?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)迫切需要長線的資金來實(shí)現(xiàn)增長和轉(zhuǎn)型。停發(fā)新股無疑會(huì)阻礙和放緩經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和轉(zhuǎn)型的過程，從而不利于改善市場對基本面的預(yù)期，這也會(huì)導(dǎo)致資金的進(jìn)一步離場。
不可把發(fā)展重點(diǎn)放在IPO上
時(shí)間：6月2日
人物：吳曉求（中國人民大學(xué)副校長）
觀點(diǎn)：我們不可以把資本市場發(fā)展的重點(diǎn)放在IPO上，雖然IPO有它的某些現(xiàn)實(shí)性，但是資本市場的核心是并購，資本市場的規(guī)則重心是推動(dòng)并購重組。我們當(dāng)然反對虛假并購重組，我們反對操縱市場基礎(chǔ)上的并購重組，反對內(nèi)幕交易，但是，我們必須推動(dòng)合理有序、透明的并購重組。中國要建立現(xiàn)代金融，一個(gè)非常重要的任務(wù)就是推動(dòng)資本市場的發(fā)展。
數(shù)次暫停為何仍是多數(shù)人虧損
時(shí)間：6月4日
人物：李迅雷（安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
觀點(diǎn)：即便市場再低迷，承銷商只擔(dān)心審批通不過，從不擔(dān)心會(huì)發(fā)行不出去。顯然，每次新股的暫停發(fā)行，都與中小投資者因股市慘跌而發(fā)出抗議的聲音有關(guān)。然而，投資者維護(hù)自身利益獲勝之后，最終還是沒有改變多數(shù)人虧損的結(jié)果。
為何A股的表現(xiàn)總是不盡如人意呢？肯定與上市公司盈利能力的強(qiáng)弱有關(guān)，如果盈利能力一直很強(qiáng)，即便市盈率再高，股價(jià)還是能不斷上行。A股公司普遍存在上市前業(yè)績增長好，上市后就變臉的現(xiàn)象，這恐怕與上市規(guī)則有關(guān)，即擬上市公司需要有連續(xù)盈利的要求，盈利水平越高，發(fā)行定價(jià)也能水漲船高。什么樣的發(fā)行制度，就會(huì)有什么樣的趨利行為。
暫停IPO只是讓垃圾更值錢
時(shí)間：6月5日
人物：葉檀（著名財(cái)經(jīng)評論人）
觀點(diǎn)：暫停發(fā)行新股從來沒有改變過A股休克的難題，也沒有改變市場生態(tài)，相當(dāng)于讓大量的錢進(jìn)入市場搶一堆垃圾，這只是讓垃圾更值錢。A股生態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榱夹陨鷳B(tài)，是要讓上市公司創(chuàng)造更多的價(jià)值，特殊股東與投資者分享更多的價(jià)值，而不是搞什么勞什子的暫停新股發(fā)行。
A股市場有點(diǎn)像零和博弈，因?yàn)槿虃蚪鸷驼』ǘ惗愂罩痛蠹s等于凈利潤總額，股市外部資金流出流入基本相等。A股之所以成為零和博弈市場，那是因?yàn)闋€公司有點(diǎn)多，套現(xiàn)的人層出不窮。從2000年到2014年間，所有上市公司作為一個(gè)整體的年度凈利潤占比在13.7%-35.1%之間，而同期非上市公司的該項(xiàng)指標(biāo)在64.9%-86.3%之間，兩者差距明顯。15年間，前者在每一年都無一例外地遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后后者。上市之時(shí)，就是打扮得最漂亮的時(shí)候。
暫停IPO不治本
時(shí)間：6月10日
人物：但斌（深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事長）
觀點(diǎn)：過去A股發(fā)生的9次IPO暫停，哪一次停止新股發(fā)行，改變了市場趨勢？都沒有。這根本不能解決市場的根本問題，只是把這些最難的東西往后移了。假使這一次又停了，兩年以后它又不得不放開了，屆時(shí)又堆積了無數(shù)的企業(yè)。這個(gè)東西沒有解的，唯一能解的還是要市場化、國際化，按照國際慣例辦事，該上上，該退退。
暫停IPO論用心歹毒
下跌不怪證監(jiān)會(huì)
時(shí)間：6月13日
人物：鈕文新（CCTV證券頻道執(zhí)行總編輯兼首席評論員）
觀點(diǎn)：在中國企業(yè)杠桿已經(jīng)過高的前提下，所謂“暫停IPO”，阻斷中國股權(quán)融資通道的叫囂，往好處想，這屬于“無知之舉”；往壞處想，這屬于“用心歹毒”。不是嗎？
如果中國企業(yè)負(fù)債擴(kuò)張能力已經(jīng)受到杠桿過高的約束，這時(shí)候再把股權(quán)融資通道阻斷，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)怎樣的結(jié)果？可能出現(xiàn)惡性循環(huán)：企業(yè)失去股權(quán)融資通道，不僅無法以股權(quán)融資平衡債務(wù)率，消除自身風(fēng)險(xiǎn)和外溢而成的金融風(fēng)險(xiǎn)，反而只能依賴擴(kuò)張債務(wù)維系生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
股市下跌的鍋不能讓IPO來背
時(shí)間：6月14日
人物：向松祚（人大國際貨幣研究所理事兼副所長）
觀點(diǎn)：恢復(fù)IPO，盡快處理完排隊(duì)等候?qū)徟鲜械墓?，逐步過渡到實(shí)施十八屆三中全會(huì)部署的上市制度改革，這是正確和必然要走的步驟。股票市場不能正常IPO還能叫股市嗎？以IPO加速為股價(jià)下降背鍋，甚至以此否定嚴(yán)厲的監(jiān)管新規(guī)，這完全是本末倒置，甚至黑白顛倒！同時(shí)他認(rèn)為：不能正常IPO，已經(jīng)上市的公司很多從來不搞現(xiàn)金分紅，那些長期虧損的上市公司就變成動(dòng)輒值數(shù)十億的所謂殼資源，莊家瘋狂操縱上市殼！一些真正的垃圾股長期不能退市，上市公司實(shí)際控制人制造內(nèi)幕消息拉抬估價(jià)趁機(jī)套現(xiàn)。
股民受傷不是因IPO太多
而是太少
時(shí)間：6月16日
人物：劉勝軍（中歐陸家嘴國際金融研究院執(zhí)行副院長）
觀點(diǎn)：中國股市的確是股民的傷心地，但不是因?yàn)镮PO太多，而是因?yàn)樘?。審批制通過控制IPO數(shù)量維持高市盈率泡沫，導(dǎo)致三大惡果：1．二級(jí)市場投資者只能“高位接盤”，注定韭菜命；2．高估值誘惑太大，導(dǎo)致大量劣質(zhì)企業(yè)造假尋租上市；3．高估值帶來的發(fā)審委含金量極高的審批權(quán)，導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)迷失在新股審批，而荒廢了自己的主業(yè)——監(jiān)管。
熱點(diǎn)人物
大咖借助微博“激揚(yáng)文字”
外界評論韓志國，因批評證監(jiān)會(huì)被“請吃飯”，又因這頓飯成為網(wǎng)絡(luò)紅人。近期韓志國日均10條微博，先后炮轟但斌、高善文、葉檀、向松祚等財(cái)經(jīng)名人。市場圍繞著他叫停新股發(fā)行的言論，分成兩大陣營。 喜歡他的人認(rèn)為他是良心專家、“A股脊梁”，討厭他的人說他是“故意吸引眼球”、嘩眾取寵的“碰瓷者”，更有人質(zhì)疑韓志國批判證監(jiān)會(huì)的動(dòng)機(jī)不良。
最新消息，韓志國的微博擁有427萬粉絲，每條微博能夠獲得數(shù)百乃至上千條評論，成為當(dāng)紅“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”中網(wǎng)絡(luò)影響力最大的人物之一。
追溯到5月27日，剛與證監(jiān)會(huì)主席劉士余會(huì)面不久的韓志國，在微博上公開喊話深圳東方港灣投資董事長但斌：“私募經(jīng)理但斌一面增持茅臺(tái)股票，一面大肆哄抬茅臺(tái)股價(jià)，懸賞一億元豪賭茅臺(tái)股價(jià)在18年底上600元，宣稱‘茅臺(tái)股價(jià)一萬年都不會(huì)崩盤’。無論是在任何國家，這都涉嫌操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易和擾亂市場秩序?！?/p>
這三頂“帽子”引發(fā)但斌方面的強(qiáng)烈反擊，他在微博上發(fā)文反問韓志國，是否敢于毫無保留地公布自己的持股，甚至直言：“不懼怕韓志國教授及其部級(jí)等眾高官私交甚好的有關(guān)人等，用‘私人公權(quán)力’甚至‘公權(quán)公權(quán)力’打擊報(bào)復(fù)！奉陪！”
6月6日，韓志國發(fā)布長篇微博《高善文反對叫停A股究竟錯(cuò)在了哪里？》，再次叫板IPO。
韓志國稱，在中國股市IPO幾近瘋狂而導(dǎo)致市場嚴(yán)重供求失衡的情況下，市場有識(shí)之士紛紛站出來表態(tài)，建議證監(jiān)會(huì)立即暫停或放緩IPO。“高善文以極其陰暗的心理和孤陋寡聞的認(rèn)知來揣摩別人的救市舉措，令人失望也使人詫異！”韓志國稱。對于高善文所說的每次新股叫停都沒能刺激股市上漲，韓志國強(qiáng)調(diào)，那是因?yàn)闅v屆證監(jiān)會(huì)都沒有在新股暫停后立即啟動(dòng)制度建設(shè)，從根本上解決中國股市的依法治市和投資者權(quán)益的保護(hù)問題。
韓志國的言論遭到了另一位微博大V的怒懟。近日，微博大V劉勝軍發(fā)文表示，股市一跌，就立即有“磚家”跳出來呼吁減少甚至停止IPO。劉勝軍稱，韓志國呼吁減少IPO，其實(shí)就是剝奪投資者“低價(jià)買股票”的機(jī)會(huì)?！捌鋵?shí)在熊市，企業(yè)是不愿IPO的，因?yàn)槟鞘恰v賣’啊。”劉勝軍說，投資者應(yīng)該高興而非恐懼。而針對熊市還有這么多企業(yè)排隊(duì)IPO，劉勝軍說，那是因?yàn)楣蓛r(jià)還是太高、泡沫依舊太大，因此，指望靠停止IPO來支撐“泡沫”還是醒醒吧！中國股民不要總被韓志國們征收“智商稅”。
6月14日晚間22點(diǎn)，韓志國發(fā)布題為《向松祚應(yīng)該對市場有個(gè)真實(shí)的說法》的微博，透露向松祚包裝雪浪環(huán)境助推其上市，并在上市前突擊入股200萬股，在解禁期過后三個(gè)月內(nèi)全部拋售獲利過億。韓志國隨后指出，向松祚曾任職太平洋證券，而雪浪環(huán)境上市的保薦人正是太平洋證券。如果事實(shí)真是如此，就是典型的內(nèi)幕交易。
6月16日，向松祚在微博上疑似回應(yīng)此事。向松祚表示，“朋友們問我網(wǎng)絡(luò)炒作怎么回事，我說壓根兒不認(rèn)識(shí)這個(gè)人，根本沒聽說過這個(gè)人！我的言論從來對事不對人?！?/p>
