中國(guó)園林網(wǎng)11月18日消息：資要點(diǎn)現(xiàn)有礦山環(huán)境恢復(fù)保證金制度存在不少問題,實(shí)施效果一般。雖然2006年,財(cái)政部、國(guó)土資源部、環(huán)?？偩志桶l(fā)布了《關(guān)于逐步建立礦山環(huán)境治理和生態(tài)恢復(fù)責(zé)任機(jī)制的指導(dǎo)意見》,各地也先后推出各自版本的管理辦法,但由于立法層次和效力偏低,加之很多地區(qū)都存在繳存標(biāo)準(zhǔn)過低、保證金難以滿足治理費(fèi)用等問題,因此雖然制度已開展多年,實(shí)施效果卻一般,據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì),截止2011年底,全國(guó)還有21%的礦山?jīng)]有繳納保證金,54%的保證金尚未繳存,繳存的保證金中批準(zhǔn)動(dòng)用的只占25%。受此影響,公司雖為國(guó)內(nèi)生態(tài)修復(fù)行業(yè)龍頭企業(yè),上市至今礦山修復(fù)也僅承接了聊聊幾單業(yè)務(wù)。
全會(huì)明確“實(shí)行生態(tài)補(bǔ)償制度”,礦山復(fù)綠市場(chǎng)空間將被打開。隨著此次全會(huì)明確“實(shí)行生態(tài)補(bǔ)償制度”,我們預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)家有望在以下幾個(gè)方面推出相關(guān)舉措1)推出國(guó)家立法層面的礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金制度;2)提高礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn);3)大幅度提高礦產(chǎn)資源稅費(fèi)中用于礦山環(huán)境治理和生態(tài)修復(fù)工程支出比例等。而這些措施有望打開國(guó)內(nèi)礦山修復(fù)的市場(chǎng)空間,據(jù)市場(chǎng)測(cè)算,以目前礦山土地復(fù)墾每平方米100元到200元的綜合投資測(cè)算,全部200萬公頃的受破壞礦區(qū)土地要修復(fù),將帶動(dòng)的總體投入將達(dá)上萬億元規(guī)模,如果其中礦山復(fù)綠的比例占到10%的話,整個(gè)市場(chǎng)有上千億的規(guī)模,考慮到公司在國(guó)內(nèi)生態(tài)修復(fù)行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位,我們預(yù)計(jì)將直接受益。
項(xiàng)目落地速度下半年明顯加快,預(yù)計(jì)公司第四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒒厣?duì)比上半年公告中標(biāo)2個(gè)項(xiàng)目,下半年短短4個(gè)多月,公司已公告中標(biāo)5個(gè)項(xiàng)目,下半年項(xiàng)目落地速度明顯加快,將支持公司第四季度業(yè)績(jī)迎來回升,預(yù)計(jì)單季有望實(shí)現(xiàn)近8個(gè)億收入。隨著收入增長(zhǎng),公司過高的管理費(fèi)用率也有望下降,假設(shè)其他核心指標(biāo)不變,全年有望實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)30%的增長(zhǎng)。
財(cái)務(wù)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.90、1.30、1.84元,參考行業(yè)平均,同時(shí)基于公司本身特點(diǎn),給予公司14年25倍PE估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.50元,維持公司買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
重大項(xiàng)目推進(jìn)速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)等。
