環(huán)保PPP訂單持續(xù)釋放。截至2017年3月末,全國入庫PPP項(xiàng)目共計(jì)1.23萬個(gè),投資額14.6萬億元。已落地項(xiàng)目1729個(gè),投資額2.9萬億元,占入庫項(xiàng)目投資總額的20%。其中環(huán)保類項(xiàng)目數(shù)量約占比24%,投資額約占比12%。環(huán)保公司獲取PPP訂單逐年增多,尤其是2016年以來水處理PPP訂單占比高達(dá)40%。
行業(yè)業(yè)績持續(xù)快速增長,2017年有望提速。環(huán)保行業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長16.82%;2017年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長31.59%,增速顯著高于去年同期及去年全年。2016年環(huán)保公司開始大量累積PPP訂單,2017年是PPP訂單落地大年,對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)開始有明顯體現(xiàn)。隨著PPP訂單逐步兌現(xiàn)業(yè)績,行業(yè)全年的業(yè)績?cè)鏊兕A(yù)計(jì)同比提高。
環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán),京津冀環(huán)境治理力度升級(jí)。今年環(huán)保部啟動(dòng)史上最大規(guī)模環(huán)保督查,對(duì)京津冀28城開展為期一年的大氣污染防治強(qiáng)化督查。年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)中央環(huán)保督查全覆蓋,全年將保持執(zhí)法高壓態(tài)勢。雄安新區(qū)設(shè)立,京津冀環(huán)境治理力度將升級(jí),相關(guān)環(huán)保企業(yè)迎來新的市場機(jī)遇。
持續(xù)關(guān)注高景氣細(xì)分領(lǐng)域。黑臭水體整治和村鎮(zhèn)污水處理潛在市場空間大;垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)健增長,市政環(huán)衛(wèi)市場化帶來新興機(jī)會(huì);危廢處理景氣度上升,行業(yè)龍頭機(jī)遇更大;在政策體系逐步完善的推動(dòng)下,土壤修復(fù)市場有望加速釋放。
投資建議:關(guān)注低估績優(yōu)細(xì)分龍頭和PPP高業(yè)績彈性個(gè)股。在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)和PPP持續(xù)推進(jìn)的帶動(dòng)下,環(huán)保維持高景氣度,行業(yè)全年的業(yè)績?cè)鏊兕A(yù)計(jì)同比提高。目前板塊業(yè)績高增長與歷史相對(duì)低估值匹配帶來良好投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注低估績優(yōu)細(xì)分領(lǐng)域龍頭及受益PPP預(yù)期業(yè)績高彈性個(gè)股:碧水源(300070)、啟迪桑德(000826)、東江環(huán)保(002672)、高能環(huán)境(603588)、鐵漢生態(tài)(300197)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。環(huán)保落實(shí)力度低于預(yù)期,PPP落地緩慢,政府支付能力下降。
