平潭發(fā)展、羅普斯金6月20日同時發(fā)布了員工持股計劃展期公告，其中平潭發(fā)展員工持股計劃浮虧近四成。近期，眾多上市公司員工持股計劃出現(xiàn)不同程度的虧損，有的不得不清倉，更多則無奈選擇展期，以避免浮虧變成真金白銀的損失。
截至6月1日，A股有708家上市公司推出了員工持股計劃，共完成375份員工持股計劃。其中，215份員工持股計劃浮虧，占比57.3%。
自2014年6月證監(jiān)會發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》以來，上市公司實施員工持股計劃漸成普遍現(xiàn)象，一些問題也逐漸浮現(xiàn)，有些風險不得不讓人警惕。比較突出的是，大部分員工持股計劃與績效激勵脫鉤，呈現(xiàn)單純的投資甚至投機性，過于注重短期回報和財務性，偏離了長期績效激勵的本源。
員工持股計劃在理論上是為了解決代理人問題而出現(xiàn)的，是為了激勵、吸引員工，通過讓員工持有公司股票，使其獲得勞動成果的利益分享并參與經(jīng)營決策的一種制度安排，也是一種長期績效獎勵計劃。
員工持股最為公眾耳熟能詳?shù)睦?，當屬“最牛前臺”童文紅的勵志故事。她16年前進入阿里巴巴做前臺接待，馬云在公司內分配股權時，給她0.2%股權。后來，童文紅一步一步做到阿里核心高管，身家過億。而華為的成功，也離不開其著名的全員持股方案。華為推動全員持股，可說敢為天下先，它直接成為華為崛起的支柱。
只是現(xiàn)階段A股上市公司的員工持股計劃，大多以員工認購公司股票的方式獲取短期收益，很少與公司績效掛鉤，實際上變成了單純的財務性質的投資甚至投機行為。當行情好時，員工持股計劃大賺特賺。當市場低迷，員工持股計劃就出現(xiàn)浮虧甚至巨額虧損。當員工持股計劃更多與二級市場的漲跌和股市的波動相聯(lián)系時，員工更多關心的是公司股價漲跌，股市日常波動，而缺少參與公司治理的熱情與動力，很難起到激勵經(jīng)營、留住人才的作用。
目前員工持股計劃投機性太強的原因，與員工持股計劃設計的時間周期也有一定關系。大部分員工持股計劃設計的存續(xù)期限為一年和三年，在如此短的時間內，員工持股的盈虧基本依靠擇時和市場風格偏好。2015年、2016年創(chuàng)業(yè)板和中小板牛氣沖天時，一批創(chuàng)小板公司的員工持股計劃賺得盆滿缽滿。當今年股市出現(xiàn)結構性調整后，這些公司的員工持股計劃即普遍出現(xiàn)浮虧。今年出現(xiàn)浮虧的員工持股計劃，大部分屬創(chuàng)小板公司，而美的等藍籌白馬股的員工持股計劃大幅盈利。
部分公司員工持股計劃嵌入高杠桿，更使風險陡增。據(jù)悉，歐菲光是2014年最早嘗試員工持股計劃的公司之一，第一期員工持股計劃2014年11月買入價每股為22.59元，去年5月賣出價格為每股29.07元，考慮中間公司的兩次分紅，一年半間賬面盈利約近三成，再考慮到歐菲1號資管計劃的高杠桿倍率，參與員工計劃的各方的盈利蔚為可觀。
去年7月開始實施的《證券期貨經(jīng)營機構落實資產管理業(yè)務“八條底線”禁止行為細則》明確規(guī)定，股票類、混合類資產管理計劃的杠桿倍數(shù)不得超過一倍。失去“高杠桿”機制后，部分高位買入或高杠桿配置的員工持股計劃難以展期。金運激光5月11日公告，第一期員工持股計劃依托的“鑫眾18號集合計劃”所持公司68.15萬股股票已全部售出。員工持股計劃購買均價為每股53.83元，由于公司近年來沒有高送轉，以每股18.55元的出售價估算，金運激光員工持股計劃虧損比例超過65%。
在二級市場上，員工持股計劃逐漸成為炒作和抄底題材，眾多投資者對此趨之若鶩。對二級市場投資者來說，員工持股計劃相當于上市公司亮明了底牌，持股價位關系高管和員工切身利益，容易產生股價的“安全墊”之感。不少分析師也認為員工持股計劃具有較高的安全邊際。但投資者對此類公司還是應仔細甄別基本面和業(yè)績成長性。減持新規(guī)實施后，少數(shù)公司的大股東將通過大宗交易通道減持的股份拋給了員工持股計劃，員工持股計劃也成了大股東花樣減持的一部分。鎖定期內一旦股價下跌，增持員工就可能被套，“控制人減持套現(xiàn)而由員工買單”的交易，與員工持股計劃的初衷是相背離的。
