中國園林網(wǎng)4月25日消息：事件描述
鐵漢生態(tài)發(fā)布公司2015年年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.13億元,同比上升30.46%,毛利率26.89%,同比降低4.06%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3.06億元,同比上升25.22%,EPS0.33元。
其中,第4季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.80億元,同比上漲21.42%,毛利率24.29%,同比下降5.31%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.33億元,同比上升26.38%,4季度EPS0.14元,3季度EPS0.06元。
事件評論
主營上升、投資收益增加貢獻(xiàn)利潤:受益于國家城鎮(zhèn)化發(fā)展及生態(tài)環(huán)保等相關(guān)政策的支持,公司園林綠化和生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展良好,營收同比增長30.46%。盈利能力方面,生態(tài)園林和生態(tài)環(huán)保行業(yè)競爭加劇,園林綠化和生態(tài)修復(fù)兩大主營毛利率都有所降低,帶動(dòng)整體毛利率下滑4.06個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用方面,由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用、職工薪酬支出增加及折舊攤銷費(fèi)用增加,管理費(fèi)用增加0.39億,同時(shí)由于債務(wù)融資增加導(dǎo)致相應(yīng)利息支出增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用增加0.34億。較去年投資收益增加0.29億,導(dǎo)致最終凈利潤3.06億,同比上升25.22%。
公司四季度PPP模式發(fā)力,訂單放量。營收9.80億,同比上升21.42%,歸屬凈利潤1.33億元,同比上升26.38%。
PPP訂單放量,園林主業(yè)穩(wěn)健增長:公司通過并購方式實(shí)現(xiàn)外延發(fā)展,完成北京星河園林的收購,加速北方市場的開拓,憑借跨區(qū)域施工優(yōu)勢,在全國20多個(gè)省份戰(zhàn)略化布局,報(bào)告期內(nèi)新簽合同累計(jì)金額約33.83億,主營穩(wěn)健。公司積極推進(jìn)PPP模式,2016年以來,PPP訂單已達(dá)16.33億,后續(xù)訂單有望繼續(xù)快速增長。
并購增發(fā),生態(tài)環(huán)保大勢所趨:公司順應(yīng)國家政策和市場需求,生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)占比不斷提高,并集生態(tài)、環(huán)保、旅游、景觀與一體,重點(diǎn)打造“四個(gè)一工程”。以自籌資金9,600萬元收購廣州環(huán)發(fā),優(yōu)勢互補(bǔ),增強(qiáng)公司的業(yè)務(wù)承接能力和市場競爭力。完成非公開股票及公司債的發(fā)行,資本實(shí)力得到增強(qiáng)。公司還進(jìn)軍終端消費(fèi)者市場,開發(fā)家居環(huán)保產(chǎn)品,投資苗木電商平臺(tái),業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。
預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.53元、0.62元,對應(yīng)PE分別為28、24倍,給予“買入”評級。
(來源：長江證券)