PPP中長期基本邏輯良好。1）Q2 末考核時點平穩(wěn)跨越，流動性緊中趨緩，中長期看資金端利率上行擾動有限；2）PPP 仍是當前政府的重點推進工作，作為穩(wěn)增長工具的中長期邏輯未變；3）雄安規(guī)劃近期將報審+習主席考察香港重要基建項目，雄安/粵港澳兩大區(qū)域拉高基建/PPP 關注度；4）地方政府加速推進PPP：①45億規(guī)模的中政企江蘇省PPP 合作基金成立②云南向社會公開推介135 個基礎設施PPP 項目（總投資65億元）；5）首推PPP 園林八大金剛；推薦PPP 央企藍籌葛洲壩（首推）/中國建筑/中國鐵建/中國交建/中國中冶，軌交騰達建設，平臺龍元建設（首推）/蘇交科。
園林中報業(yè)績確定性較強，生態(tài)文明建設大力推進。1）中報期將至，園林核心標的業(yè)績增長確定性較強，據各公司一季報，東方園林中報預增+30%~+60%，棕櫚股份+50%~+100%，文科園林+50%~+80%，嶺南園林+60%~+100%；2）全國人大立法確定河長制，水流域治理將向“區(qū)域式”
過度；3）南方多地暴雨成災，海綿城市關注度再提升，其中上海提出到2020年城區(qū)20%形成“海綿體”；4）多省積極推進黑臭水體治理，2017年遼寧要完成50 條城市黑臭水體整治。
特色小鎮(zhèn)建設正值風口，園林首推八大金剛。1）近期特色小鎮(zhèn)峰會/研討會不斷，第二批300 個國家級特色小鎮(zhèn)將申報完成；2）地方省市層面：
①浙江第三批特色小鎮(zhèn)名單（預計30 個左右）已通過聯(lián)審，6月底7月初將公布，界時百個特色小鎮(zhèn)的布局將呈現②石家莊提出3-5年內打造30 多個特色小鎮(zhèn)；2）企業(yè)層面：①萬達首個集文化保護和扶貧于一體的特色小鎮(zhèn)（貴州丹寨）將開業(yè)②恒大與臨高簽約20億元建現代農業(yè)觀光旅游養(yǎng)生特色小鎮(zhèn)；3）推薦園林八大金剛：鐵漢生態(tài)（首推）/東方園林（首推）/美晨科技/蒙草生態(tài)/文科園林/云投生態(tài)/美尚生態(tài)。
國改催化加速，國企藍籌強者恒強。1）《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》通過，要求年底前基本完成國企公司制改制工作；2）國機合并中國恒天，下半年國企混改將再提速；3）建筑行業(yè)國企扎推，國改將全面開花，國企藍籌強者恒強，3）推薦國改八家公司：葛洲壩/北方國際/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/安徽水利/中國交建/中鋼國際，受益華建集團。
繼續(xù)關注裝配式鋼構及一帶一路。1）裝 配式建筑三大技術標準破解行業(yè)難題+2020年15%有壓力也有動力（目前5%）+河北大力推進裝配式、雄安標桿示范，推薦杭蕭鋼構；2）一帶一路板塊性行情將過度到個股機會，推薦雙國際（中鋼國際/北方國際）和三央企（葛洲壩/中國鐵建/中國建筑）。
風險提示：訂單落地不及預期，PPP/園林/國改行情不及預期等
