2016年,建筑子行業(yè)中營收增速最快的是園林工程,YOY34.52%。其次是設(shè)計(jì)咨詢、建筑智能。歸母凈利潤增速最快的是園林工程,YOY92.65%。鋼結(jié)構(gòu)次之,YOY33.30%。2017Q1,園林業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻倍式增長,延續(xù)良好勢頭。
2017年中報(bào)預(yù)計(jì)園林和裝飾整體表現(xiàn)較好
2017年一季報(bào)業(yè)績公告中,共50家建筑企業(yè)公布半年業(yè)績預(yù)告。其中,8家公司預(yù)高業(yè)績增速超過50%,14家公司預(yù)高業(yè)績增速超過10%,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)正增長的共33家,預(yù)計(jì)出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)共8家。園林和裝飾整體業(yè)績表現(xiàn)出色。中報(bào)預(yù)計(jì)子行業(yè)分化較大。園林行業(yè)中,嶺南園林半年業(yè)績增幅預(yù)計(jì)超過60%,文科園林、棕櫚股份和天廣中茂增幅預(yù)計(jì)均超過50%。園林企業(yè)業(yè)績優(yōu)異主要系2016年簽訂的部分高毛利PPP項(xiàng)目落地實(shí)施;裝修裝飾行業(yè)有18家公司公告了2017H業(yè)績預(yù)告,其中,12家公司預(yù)高實(shí)現(xiàn)正增長。預(yù)計(jì)增長超過30%的有瑞和股份、名家匯和神州長城。裝修裝飾板塊業(yè)績向好主要受益于2016年全年商品房銷售的高增長,另外也因2016H基數(shù)低所致;鋼結(jié)構(gòu)板塊一共有6家公司公告中報(bào)業(yè)績預(yù)告,總體上喜憂參半;化建工程和巖土工程公告中報(bào)業(yè)績預(yù)告的4家企業(yè)預(yù)計(jì)均實(shí)現(xiàn)正增長;專業(yè)工程2017H公告中報(bào)業(yè)績預(yù)告的3家企業(yè)業(yè)績預(yù)告增幅均超過10%,主要原因系企業(yè)訂單執(zhí)行比較順利。
投資建議:關(guān)注PPP落地,推薦大建筑和設(shè)計(jì)咨詢
大建筑央企2016年新簽訂單創(chuàng)歷史新高,同比增長約23%,今年一季度新簽訂單同比增長約30%,延續(xù)高增長趨勢。訂單大幅增長主要系軌道交通等投資高增長,以及PPP入庫項(xiàng)目落地提速。歷史經(jīng)驗(yàn)表明建筑企業(yè)業(yè)績滯后訂單1-2年,隨著訂單的逐步落地,業(yè)績有望釋放。目前建筑央企整體估值約13倍,處于歷史中低位,尚有提升空間。大建筑或迎來業(yè)績與估值雙升?！耙粠б宦贰弊鳛閲覒?zhàn)略持續(xù)推進(jìn),海外有望迎來發(fā)展黃金期。目前財(cái)政部PPP入庫項(xiàng)目金額已超14萬億元,2017H融資成本上行將對PPP落地產(chǎn)生一定影響。資金成本以及企業(yè)的綜合能力將成為關(guān)鍵,關(guān)注入庫項(xiàng)目的落地和訂單轉(zhuǎn)化。施工未啟,設(shè)計(jì)先行。大建筑2016年和2017Q1訂單高增長,施工前端的勘察設(shè)計(jì)行業(yè)將率先啟動(dòng)。華建集團(tuán)、中設(shè)集團(tuán)、蘇交科2016年歸屬凈利潤分別同比增長64.61%、30.95%、22.08%,龍頭設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)基本面較好?；ㄜ壗还掏丁笆濉被蚓S持高位,軌交和公共建筑受益,重點(diǎn)關(guān)注設(shè)計(jì)咨詢板塊。
