中國園林網(wǎng)3月29日消息：建議詢價區(qū)間為61.74-70.22元。我們預(yù)測公司2010-2012年攤薄后的EPS為1.00元、1.96元和3.09元。綜合考慮DCF絕對估值和PE相對估值,公司每股的合理價值區(qū)間為68.60-78.02元,建議詢價區(qū)間為61.74-70.22元,對應(yīng)2011年31.50-35.82倍PE。
生態(tài)修復(fù)技術(shù)壁壘:苗木選培、基質(zhì)配制、施工技術(shù)。生態(tài)修復(fù)是對被破壞的生態(tài)環(huán)境進(jìn)行修復(fù)重建的技術(shù),強調(diào)完成后植物融入當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng),自然維持生存而不需要大規(guī)模的養(yǎng)護工作,因此根據(jù)施工地的環(huán)境進(jìn)行苗木選培、配制基質(zhì)保證苗木順利成活、并根據(jù)坡度和風(fēng)化情況選擇適當(dāng)?shù)氖┕ぜ夹g(shù)成為該項業(yè)務(wù)的核心要素。
生態(tài)修復(fù)既有市場規(guī)模不低于200億元。目前,我們保守估計高速公路綠化和生態(tài)修復(fù)投資規(guī)模為100.8-129.6億元,而礦山生態(tài)恢復(fù)投資在2009年也達(dá)到117.48億元,兩者相加既有規(guī)模不低于200億元,未來水土流失治理和荒漠化治理將提供更廣闊的空間。
公司是生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的開拓者和技術(shù)領(lǐng)先者,園林綠化領(lǐng)域的區(qū)域龍頭。公司是國內(nèi)生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的開拓者,目前在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域擁有4項科技成果、4項專利,并有2項專利在申請,是該領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者。同時公司在深圳園林公司中排名第一,園林行業(yè)的區(qū)域龍頭,并具備很強的跨區(qū)作業(yè)能力。
四大因素驅(qū)動盈利提升。除行業(yè)增長因素外,我們認(rèn)為以下四點將成為未來公司盈利提升的重要驅(qū)動因素:建設(shè)苗圃、提升毛利率水平;收入規(guī)模增加從而顯著降低費用率;區(qū)域擴張;超募資金用于補充流動資金,撬動更大收入規(guī)模。
募投項目利于擴大收入規(guī)模,提升盈利能力。公司擬募集資金1.8億元,將用于補充工程流動資金,建設(shè)苗圃基地。這有利于公司擴大收入規(guī)模,提升盈利能力。主要不確定因素。競爭加劇風(fēng)險;地產(chǎn)調(diào)控加劇風(fēng)險;原材料價格上漲風(fēng)險。
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(來源：海通證券股份有限公司)