本報告導(dǎo)讀：
公司二期員工持股計劃（實(shí)際買入金額14.76 億元，成本約15.96 元/股）已完成將進(jìn)一步加強(qiáng)公司員工凝聚力，公司作為生態(tài)PPP 龍頭涉足文旅/特色小鎮(zhèn)或大有可為。
事件：
7月10日,公司公告二期員工持股計劃完成股票購買，累計買入公司股票9247.46 萬股，占公司總股本3.45%,成交金額合計14.76 億元，成交均價約為 15.96 元/股，由控股股東承擔(dān)動態(tài)補(bǔ)倉義務(wù)，鎖定期為12 個月。
評論：
維持增持。公司作為生態(tài)PPP 龍頭訂單持續(xù)高增長，且隨著母集團(tuán)全域旅游業(yè)務(wù)及資產(chǎn)注入，公司在文旅及特色小鎮(zhèn)等領(lǐng)域布局將加速并分享萬億級增量藍(lán)海市場。維持預(yù)測2017/18 年EPS 為0.74/1.08 元，增速52/46%。維持目標(biāo)價24 元（32%空間）， 2017 年32 倍PE,增持評級。
一期員工持股累計浮贏超67%，二期員工持股規(guī)模擴(kuò)大5 倍彰顯公司強(qiáng)烈信心。1）一期員工持股計劃2016 年1 月13 日完成股票購買，累計買入金額約2.99 億元，復(fù)權(quán)后成本約10.87 元，累計浮贏超67%；2）二期員工持股計劃（中海信托-安盈19 號東方園林員工持股計劃）參加對象為公司及下屬子公司在職員工，總?cè)藬?shù)不超過110 人，無公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，該計劃按照1.5：1 的例設(shè)置優(yōu)先級和次級份額，累計買入金額14.76億元約為一期員工持股計劃規(guī)模的5 倍，充分彰顯了公司員工對于公司未來發(fā)展前景的強(qiáng)烈信心，有助于進(jìn)一步提升公司凝聚力和創(chuàng)造力。
生態(tài)PPP 領(lǐng)域的絕對龍頭訂單高爆發(fā)奠定2017~2019 業(yè)績高增基礎(chǔ)，近15 億元員工持股完成再添新動力。1）6 月21~23 日，習(xí)近平總書記在陜西考察時再度強(qiáng)調(diào)“全方位、全地域、全過程開展生態(tài)環(huán)境保護(hù)”，生態(tài)治理受到空前重視，近3 萬億新藍(lán)海市場加速開啟；2）公司2014 年即轉(zhuǎn)型生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域且成效顯著，在手訂單中生態(tài)治理類（水系治理和土壤修復(fù)）訂單占比高達(dá)80%以上，將持續(xù)受益生態(tài)治理市場的利好；3）公司作為生態(tài)PPP 龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)且訂單持續(xù)高爆發(fā)：2016 年新簽訂單416 億/+6%, PPP 訂單380億/+10%,2017 年以來新簽訂單約305 億/+30%, PPP 訂單305 億/+31%。
并入產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下全域旅游資產(chǎn)加速布局文旅及特色小鎮(zhèn)領(lǐng)域，“生態(tài)+文旅”并重促發(fā)展?jié)摿υ偬嵘?）公司并入產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（同一實(shí)際控制人控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)）旗下全域旅游資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，文旅開始成為公司未來重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，生態(tài)+文旅并重的業(yè)務(wù)格局將再度提升公司未來發(fā)展?jié)摿Γ?）第二批300個國家級特色小鎮(zhèn)已完成申報或即將推出，公司作為生態(tài)PPP 龍頭涉足文旅將在特色小鎮(zhèn)領(lǐng)域大有可為，分享萬億級增量藍(lán)海。
風(fēng)險提示：PPP 項目拓展及落地不及預(yù)期、生態(tài)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期等。
