中國園林網(wǎng)7月31日消息：事件:公司公告,公司累計收到廣東梅縣公路局支付的工程回購款9977.1012萬元(包括投資款8625萬元及利息、投資回報1352.1012萬元)。
點評:
梅縣項目的工程款項的逐步回流,有利于公司現(xiàn)金流改善。2012年6月6日,公司與廣東梅縣公路局簽署了《國道205線梅縣扶大至南口佛坳崗段旅游綠色景觀大道工程BT項目合同》。合同工程款總價為人民幣109,982,185.00元,由鐵漢生態(tài)作為本合同BT模式的主辦人和總承包人。截止2013年12月31日,本項目累計已完成建造工程產(chǎn)值10,550.53萬元。2013年4月,本項目已經(jīng)完成工程交工整體驗收合格并交付使用。按照合同約定,廣東梅縣公路局于2014年4月9日向本公司支付第三期工程回購款合計31,468,032.88元(包括投資款2,875萬元及利息、投資回報2,718,032.88元)。項目的逐步回款有利于現(xiàn)金流的改善,根據(jù)公司三季度報表數(shù)據(jù),經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-36720.66萬元,現(xiàn)金流狀況堪憂,對于后續(xù)BT項目的獲取和投資建設(shè)將帶來較大的壓力,隨著前期建設(shè)項目的逐步完成,回款也在逐步增加,將有助于公司現(xiàn)金流的改善。
繼續(xù)維持“推薦”評級。我們維持13、14、15年EPS(攤薄前)分別為0.75元、0.98元、1.3元。以4月9日收盤價20.45元計算,對應(yīng)PE分別為27倍、21倍、16倍。鑒于公司未來的回款逐步增加,目前的在手訂單充足,具備業(yè)績成長的動力,繼續(xù)維持“推薦”的評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險,項目開工進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險,現(xiàn)金回流不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
(來源：國聯(lián)證券股份有限公司 )