中國(guó)園林網(wǎng)12月9日消息：期間費(fèi)用率的提高使得公司凈利潤(rùn)與上年基本持平.
14 年三季報(bào),公司收入、毛利較去年同期增長(zhǎng)35%、45%,但凈利潤(rùn)僅較去年增長(zhǎng)1%,期間費(fèi)用率大幅上升是主要原因。管理費(fèi)用率持續(xù)提高,人數(shù)和薪酬增加是主要原因;有息負(fù)債大幅增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率不斷提高。
密集的新簽訂單和豐富的在手訂單有望維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng).
截止目前,公司在手訂單已超過(guò)78.14 億元(三季報(bào)累計(jì)訂單加上近期的四個(gè)重大合同),比2013 年全年訂單26.4 億元大幅增長(zhǎng)196%,公司未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。
增發(fā)事項(xiàng)正在推進(jìn),若正式通過(guò)將為未來(lái)業(yè)績(jī)打下堅(jiān)實(shí)保障.
公司在7 月提出的非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案中,擬通過(guò)增發(fā)募集資金不超過(guò)9.8億元。募集資金絕大部分用于補(bǔ)充施工合同和BT 項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金,若定增今年順利通過(guò),將成為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)保障。
長(zhǎng)沙現(xiàn)代農(nóng)業(yè)項(xiàng)目首次試水PPP,甕安環(huán)保項(xiàng)目進(jìn)展值得關(guān)注.
近期積極介入PPP 項(xiàng)目和環(huán)保工程。湖南(長(zhǎng)沙)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)成果展示區(qū)項(xiàng)目是參與的首個(gè)PPP 項(xiàng)目。盈利方式和狀況值得關(guān)注。貴州甕安縣環(huán)境工程項(xiàng)目中的污水處理和河道治理項(xiàng)目算是公司在環(huán)保方面的新嘗試。
投資建議.
預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 為0.47、0.61、0.79 元,維持“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”。
風(fēng)險(xiǎn)提示.
BT 項(xiàng)目的回款風(fēng)險(xiǎn),非公開(kāi)發(fā)行慢于預(yù)期。
(來(lái)源：廣發(fā)證券股份有限公司)