中國(guó)園林網(wǎng)10月21日消息：
事件:2016年10月14日,公司發(fā)布2016年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55%-75%,盈利區(qū)間26769萬(wàn)元-30223萬(wàn)元;第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%-130%,盈利區(qū)間10501萬(wàn)元-12076萬(wàn)元。
城鎮(zhèn)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),市政園林市場(chǎng)具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力。我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的深入帶來(lái)了市政基礎(chǔ)配套設(shè)施的持續(xù)建設(shè)需求。作為市政規(guī)劃的重要組成部分,市政園林建設(shè)越來(lái)越受到重視。公司長(zhǎng)期深耕市政園林設(shè)計(jì)與施工領(lǐng)域,我們看好城鎮(zhèn)化背景下公司主業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。
收購(gòu)星河園林和山藝園林,拓展地產(chǎn)園林業(yè)務(wù),完善全國(guó)產(chǎn)業(yè)布局。公司于2015年10月收購(gòu)以地產(chǎn)園林為主業(yè)的星河園林公司,2016年2月起并表,為公司今年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)了可觀的利潤(rùn)。另外公司還收購(gòu)了山藝園林,整合其高水平的施工團(tuán)隊(duì),提高了公司在園林施工領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力。
外延并購(gòu),成立產(chǎn)業(yè)基金,強(qiáng)勢(shì)挺進(jìn)環(huán)保及生態(tài)旅游領(lǐng)域。公司先后收購(gòu)了環(huán)發(fā)環(huán)保及蓋雅環(huán)境兩家環(huán)保企業(yè),并參與成立了產(chǎn)業(yè)投資公司,開(kāi)辟環(huán)保及水處理領(lǐng)域新業(yè)務(wù)。2016年前8個(gè)月公司環(huán)保類(lèi)項(xiàng)目訂單達(dá)到16億元,占新簽單額的26.2%。另外公司對(duì)幸福天下進(jìn)行了增資,是公司在旅游運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)中的有益嘗試。今年上半年公司在旅游產(chǎn)業(yè)類(lèi)訂單達(dá)16億,我們看好生態(tài)旅游相關(guān)領(lǐng)域的建設(shè)將成為公司未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新看點(diǎn)。
PPP模式與園林、環(huán)保、旅游天然相洽,政策推動(dòng)訂單落地,公司馭時(shí)勢(shì)實(shí)現(xiàn)訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)。2016年是PPP項(xiàng)目的落地大年,PPP項(xiàng)目模式本身與市政基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目相洽,財(cái)政部PPP中心入庫(kù)項(xiàng)目中相關(guān)項(xiàng)目占19.2%。公司抓住時(shí)機(jī),承接了大量PPP訂單,上半年公司新簽71.8億元訂單中PPP項(xiàng)目金額超38億元,占總簽單金額的63%。我們預(yù)計(jì)隨著更多PPP項(xiàng)目的落地,公司訂單仍有較大發(fā)展空間。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.36元、0.48元和0.62元,對(duì)應(yīng)PE分別為36倍、27倍和21倍。首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:PPP項(xiàng)目的回款風(fēng)險(xiǎn),公司承接項(xiàng)目激增帶來(lái)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),外延不及預(yù)期以及收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
(來(lái)源：西南證券)