本周投資觀點:PPP條例征求意見稿出臺;上半年電力、燃?xì)庑袠I(yè)整體增速顯著回升;多地上調(diào)燃煤標(biāo)桿電價、下調(diào)終端電價
環(huán)保:7月18日,四部委發(fā)布《關(guān)于政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》。政府參與的新建污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式,有序推進(jìn)存量項目轉(zhuǎn)型為PPP模式。7月21日,國務(wù)院法制辦發(fā)布關(guān)于《基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域政府和社會資本合作條例(征求意見稿)》公開征求意見通知、條例(征求意見稿)及其說明。對此我們認(rèn)為PPP是下半年最大主題:①從今年出臺的PPP的系列政策來看,PPP是國家鼓勵資金進(jìn)入的重要領(lǐng)域,長期看不會出現(xiàn)流動性缺乏的問題;②結(jié)合國信宏觀固收小組的判斷,目前利率水平已經(jīng)處于相對高位,未來預(yù)期將會逐漸改善;③上市公司PPP訂單增速快,上市公司業(yè)績兌現(xiàn)確定性仍較強(qiáng);④上市公司訂單優(yōu)質(zhì),入庫率高,行業(yè)規(guī)范有利于訂單進(jìn)一步集中。相比于其他公司,上市公司的融資渠道更多,融資成本較低。PPP項目的立法和規(guī)范會使項目落定和獲取向著融資能力強(qiáng)、綜合技術(shù)水平高(利潤率高)龍頭集中。我們維持此前觀點,今年仍是PPP業(yè)績兌現(xiàn)大年。
公用事業(yè):上半年我國燃?xì)庥脷饬吭鏊?5.2%,較去年同期9.8%的增速顯著回升,我們認(rèn)為體現(xiàn)了實體經(jīng)濟(jì)回暖以及煤改氣政策的初步成效。我們認(rèn)為十三五期間燃?xì)庑袠I(yè)有望持續(xù)維持較快增長,氣改利好上游低成本氣源,煤改氣利好下游工程設(shè)備與用氣業(yè)務(wù),關(guān)注藍(lán)焰控股,百川能源,迪森股份。電力方面,上半年火電發(fā)電量增速7.1%,同比回升10.2個百分點。各地陸續(xù)上調(diào)燃煤標(biāo)桿電價,下調(diào)終端電價,有利于火電企業(yè)業(yè)績邊際改善。但由于煤價高企,我們?nèi)跃S持火電全年業(yè)績大幅下滑的判斷,認(rèn)為板塊估值調(diào)整尚未到位。
標(biāo)的配置:看好平臺型龍頭啟迪桑德、東方園林、碧水源、中金環(huán)境;同時看細(xì)分龍頭:龍凈環(huán)保、龍馬環(huán)衛(wèi)、高能環(huán)境。
同時我們看好燃?xì)庑袠I(yè)標(biāo)的:藍(lán)焰控股、百川能源、迪森股份。
