行業(yè)近況
7 月27 日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部擬將276 個鎮(zhèn)認(rèn)定為第二批全國特色小鎮(zhèn)，數(shù)量對比第一批認(rèn)定的127 個特色小鎮(zhèn)數(shù)量翻倍；同日，財政部通知相關(guān)部門組織開展第四批PPP 示范項目申報篩選工作，篩選條件更加細(xì)化。
評論
特色小鎮(zhèn)加速認(rèn)定，市場空間超五千億。2014 年10 月，特色小鎮(zhèn)的概念首次被提出；2016 年10 月，住建部公布第一批認(rèn)定127個特色小鎮(zhèn)；2017 年7 月，住建部擬認(rèn)定276 個特色小鎮(zhèn)，政策加速落地。2016 年7 月，住建部、發(fā)改委、財政部曾明確提出，至2020 年，規(guī)劃完成特色小鎮(zhèn)數(shù)量1,000 個，按照特色小鎮(zhèn)每個項目30 億元的投資額計算，平均來看“十三五”期間特色小鎮(zhèn)市場空間超過5,000 億元。
園林類公司布局特色小鎮(zhèn)建設(shè)+運營，有望直接受益。特色小鎮(zhèn)項目與園林企業(yè)在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)具有較強的協(xié)同性和融合性。園林企業(yè)將直接切入規(guī)劃設(shè)計、工程施工環(huán)節(jié)，此外，園林企業(yè)有望通過PPP 項目等方式進入特色小鎮(zhèn)運營領(lǐng)域。疊加市政園林年均1,600 億和地產(chǎn)園林年均2,000 億的市場規(guī)模，園林市場規(guī)模有望翻番，業(yè)務(wù)邊界擴張打開長期成長天花板。
PPP 項目篩選新增細(xì)化規(guī)則，對政府部門約束加強。此次財政部PPP 示范項目申報中，新增細(xì)則重點包括：1）建立運營績效考核機制，投資回報機制以使用者付費為主；2）項目需完成物有所值評價和財政承受能力論證，并至少進入采購階段；3）增加移出機制，不再繼續(xù)按照PPP 模式推進及違反有關(guān)政策的項目將被移出示范項目名單。此外，本次篩選工作將每省申報項目數(shù)量上限從此前的50 個上升到60 個，釋放積極信號。
規(guī)范化是近期政策導(dǎo)向，利好PPP 長期健康發(fā)展。延續(xù)之前50號文、87 號文以及上周PPP 條例征求意見稿主旋律，此次篩選仍體現(xiàn)PPP 項目監(jiān)管趨嚴(yán)。我們重申，監(jiān)管趨嚴(yán)短期影響項目落地進度，但長期將利好PPP 健康發(fā)展。
估值與建議
園林板塊估值向上空間打開，建議關(guān)注布局特色小鎮(zhèn)的鐵漢生態(tài)、美晨科技、棕櫚股份、蒙草生態(tài)和東方園林等，基建板塊推薦中國建筑、葛洲壩、中國交建-A/H、中國建筑國際-H、蘇交科等。
風(fēng)險
融資收緊對PPP 落地產(chǎn)生影響。
