中國園林網(wǎng)7月7日消息：（1）市場競爭加劇的風險
我國的園林綠化行業(yè)作為一個新興的朝陽行業(yè)，經(jīng)過二十多年的持續(xù)發(fā)展，已日趨壯大并逐漸走向成熟，根據(jù)中國城市建設統(tǒng)計年報顯示，目前，我國市政園林和地產(chǎn)景觀園林各自的市場規(guī)模都在1,000億元以上。但由于進入園林綠化行業(yè)的門檻相對較低、業(yè)務資質等級劃分較粗等因素，導致行業(yè)內的從業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多、市場競爭比較激烈。
本公司具有園林綠化壹級資質和設計專項甲級資質，主要從事市政園林工程和地產(chǎn)景觀工程的景觀規(guī)劃設計、園林工程施工、綠化養(yǎng)護及苗木產(chǎn)銷等業(yè)務，已形成“園林研發(fā)—苗木種植—景觀規(guī)劃設計—園林工程施工—園林綠化養(yǎng)護”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務經(jīng)營區(qū)域已從華南、西南地區(qū)逐步擴展至華北、華中等地區(qū)，已經(jīng)具備了從事大型園林工程施工和跨區(qū)域經(jīng)營的能力。雖然與同行業(yè)其他企業(yè)相比，本公司在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務水平、市場品牌等方面位居行業(yè)前列，具有明顯的競爭優(yōu)勢，擁有一定的市場地位和市場影響力，但是隨著今后市場化程度的不斷加深和行業(yè)管理體制的逐步完善，園林綠化行業(yè)將出現(xiàn)新一輪的整合，優(yōu)勝劣汰的局面也將更加突出；同時由于行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量眾多、業(yè)務資質參差不齊等原因導致市場競爭不斷加劇，激烈的市場競爭環(huán)境可能使公司的市場份額出現(xiàn)下降，并進一步影響公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長和盈利能力的穩(wěn)步提升。
（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低導致的經(jīng)營風險
發(fā)行人作為園林工程施工類企業(yè)，在工程項目實施過程中，根據(jù)項目進展的具嶺南園林股份有限公司體情況，需要分階段先期支付投標保證金、預付款保函保證金、履約保函保證金、工程周轉金以及質量保證金等相應款項，但在業(yè)務結算收款時，則需要按照項目具體進度向甲方或發(fā)包方進行分期結算、分期收款，先期支付資金不能完全收回影響了公司資金的流動性，同時，隨著公司園林工程業(yè)務的快速發(fā)展，承建工程項目的不斷增加，需要支付的資金數(shù)額也不斷上升，導致發(fā)行人報告期內的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額相對較低。
目前發(fā)行人正處于高速發(fā)展時期，業(yè)務規(guī)模不斷擴大，2008年度、2009年度和2010年度的營業(yè)收入分別為19,887.24萬元、31,322.27萬元和49,241.15萬元，年均復合增長率達到57.35%。由于工程施工業(yè)務的“前期墊付、分期結算、分期收款”的模式，發(fā)行人業(yè)務規(guī)模的擴張能力在一定程度上依賴于資金的周轉狀況，目前發(fā)行人主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金的能力尚不能完全滿足業(yè)務快速發(fā)展的需要。因此，如果甲方或發(fā)包方不能按時結算或及時付款，將影響公司的資金周轉及使用效率，從而進一步影響公司工程施工業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。
（3）部分辦公場所和生產(chǎn)經(jīng)營場地租賃的風險
目前，本公司的部分辦公場所采用租賃方式取得，截至2010年12月31日，本公司及部分子公司租賃了廣東省東莞五金礦產(chǎn)進出口有限公司位于東莞市東城區(qū)光明大道金豐大廈A棟4,625平方米物業(yè)作為辦公場所，租賃期自2009年3月15日至2024年3月15日，但是由于出租方原因，該房產(chǎn)未能取得房屋產(chǎn)權證書。同時，本公司還租賃了東莞市松山湖公用事業(yè)有限公司位于東莞市松山湖科技產(chǎn)業(yè)園東部1,062.5畝的旱地和果園作為綠化苗木種植基地，該種植基地將于2012年10月31日租賃到期且將不再續(xù)租。
2010 年12 月23 日，上述租賃的辦公用房均已在東莞市房產(chǎn)管理局完成登記備案手續(xù)。2010 年12 月28 日，廣東省東莞市五金礦產(chǎn)進出口有限公司向本公司出具證明文件，證實本公司租賃的上述辦公場所非違法建筑，目前沒有列入拆遷范圍，同時還向本公司承諾：如上述租賃合同有效期內，因租賃辦公場所拆遷或其他原因致使無法履行租賃合同，將提前予以通知，給予合理搬遷時間，并承擔本公司因搬遷而造成的損失。同日，金豐大廈A 棟建筑物所在地的東城區(qū)辦事處和光明社區(qū)居委會也出具相關證明文件，證明該辦公場所非違法建筑，不會被強制拆除，根據(jù)政府規(guī)劃未列入拆遷改造范圍，不影響正常使用。
本公司控股股東、實際控制人尹洪衛(wèi)進一步承諾：在上述租賃物業(yè)的租賃期限內，因租賃物業(yè)被拆遷或其他任何原因致使嶺南園林及其全資子公司無法繼續(xù)使用上述租賃物業(yè)，給嶺南園林及其全資子公司造成的任何損失，由尹洪衛(wèi)全額承擔，且無需嶺南園林及其全資子公司支付任何對價。
雖然本公司使用松山湖苗木種植基地的苗木占同期主營業(yè)務苗木成本的比例較低，2008年度至2010年度分別為16.64%、4.88%、7.64%，不再續(xù)租對公司的苗木供應及正常生產(chǎn)經(jīng)營影響較小，但為了緩解公司未來發(fā)展苗木種植業(yè)務對土地資源的需求，本公司已于2010年12月在惠州市博羅縣租賃了168.96畝花木種植場地用于作為新的苗木種植基地。另外，公司還計劃利用本次發(fā)行募集資金投資12,000萬元分別在四川瀘縣和湖北監(jiān)利建設兩個苗木生產(chǎn)基地。如果未來在租賃合同期間內，發(fā)生因產(chǎn)權手續(xù)不完善、租金調整、租賃協(xié)議到期不能續(xù)租、出租方未能持續(xù)擁有出租權利、租賃合同被有權部門認定為無效合同等情形而導致租賃合同中止或其它糾紛，本公司仍可能需要和出租人就續(xù)租或更換新的生產(chǎn)經(jīng)營場地進行協(xié)商，這將會對公司的正常辦公和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。
（4）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低導致的償債風險
目前，發(fā)行人主要從事園林工程施工業(yè)務，由于近年來園林工程施工業(yè)務的快速擴張，公司需要墊付大量的流動資金，給公司帶來較大的資金壓力，同時，工程結算周期的相應延長帶來了應收賬款回款周期的增長，對營運資金的占用時間也隨之相應延長，最終導致報告期內發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低或為負數(shù)。2008年度、2009年度和2010年度，發(fā)行人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為332.26萬元、-648.27萬元和1,001.18萬元。2008年末、2009年末和2010年末，公司的負債總額分別為4,216.01萬元、12,993.45萬元和16,021.27萬元，其中流動負債占負債總額的比例分別為100%、98.31%和100%。如果今后公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)持續(xù)凈流出的情況，將可能使公司面臨一定的償債風險。
（5）快速擴張導致的經(jīng)營管理風險
本公司報告期內保持著持續(xù)快速發(fā)展，2008 年度、2009 年度、2010 年度合并報表的營業(yè)收入分別為19,887.24 萬元、31,322.27 萬元、49,241.15 萬元，2009 年度和2010 年度的增長率分別為57.50%和57.21%，營業(yè)收入保持了穩(wěn)定、快速地增長。截至2010 年底，公司資產(chǎn)總額為33,389.87 萬元，員工總人數(shù)為592 人。本次發(fā)行股票后，隨著募集資金的到位和募投項目的實施，本公司的資產(chǎn)、業(yè)務、人員等方面的規(guī)模都將迅速擴大，公司在發(fā)展戰(zhàn)略、制度建設、市場開拓、運營管理、資金管理、內部控制建設、引進和留住優(yōu)秀人才等方面都將面臨更大的挑戰(zhàn)。如果本公司的管理體系和管理水平不能很好地適應這種變化，不能及時建立和執(zhí)行完善的管理體系和內部控制制度，將會給公司的發(fā)展帶來不利的影響。
（6）募集資金投資項目異地實施的管理風險
本公司本次發(fā)行募集資金擬投資的苗木基地建設項目將分別位于四川省瀘縣和湖北省監(jiān)利縣，兩個項目擬使用募集資金共計12,000萬元。公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營場所主要位于廣東省東莞市，為了保證募投項目中新建苗木種植基地項目的順利實施，需要抽調和安排東莞本部的部分管理和技術人員常駐四川省瀘縣和湖北省監(jiān)利縣的項目實施地點，現(xiàn)場指導和參與建設工作。
雖然通過異地投資建設項目將使公司的生產(chǎn)能力及競爭優(yōu)勢進一步加強，但也會在短期內增加公司的管理成本支出，并對公司的綜合管理水平提出更高的要求。如果公司的組織模式和內部管理制度不能及時適應這種變化，則可能會產(chǎn)生因募集資金投資項目異地實施而帶來的管理風險。
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(來源：網(wǎng)易財經(jīng)綜合 )