距二期員工持股完成購買不足1 個月，公司公告擬推行第三期員工持股計劃（1.5 倍杠桿，規(guī)模上限9億元），彰顯對公司未來強烈發(fā)展信心，疊加訂單高增共促業(yè)績持續(xù)靚麗。
事件：
8月2日,公司公告擬推行第三期員工持股計劃，該計劃將委托信托公司管理并全額認購其設(shè)立的集合資金信托計劃的次級份額，按照不超過1.5:1的杠桿比例設(shè)置優(yōu)先份額和次級份額，總規(guī)模不超過9億元。參與對象為公司及子公司在職員工（不包括公司董監(jiān)高），參與人數(shù)不超過80 人，主要通過二級市場購買等方式取得公司股票，控股股東為集合資金信托計劃優(yōu)先份額承擔差額補足義務(wù)，鎖定期12 個月、存續(xù)期36 個月。8月21日公司將舉行股東大會審議本次員工持股計劃事宜。
評論：
維持增持。公司作為生態(tài)PPP 龍頭訂單持續(xù)高增助推業(yè)績靚麗，享受行業(yè)擴容以及集中度提升雙重利好，維持預(yù)測2017/18年EPS 0.74/1.08元，增速52/46%。維持目標價23.96元（45%空間）， 2017年32 倍PE,增持。
一期員工持股浮盈53%，連續(xù)推行二期、三期員工持股計劃傳遞強烈信心，公司業(yè)績動力強勁。1）2015年4月，公司推出一期員工持股計劃：總規(guī)模2.99億元，按2:1 比例設(shè)立優(yōu)先級/次級份額，復(fù)權(quán)后成本10.87元/股（股本擴充為2738.86萬股），參與人數(shù)上限30 人且包括4 名董事及高級管理人員，2016年1月13日完成購買，鎖定12 個月；2）2017年4月，公司推出二期員工持股計劃：總規(guī)模14.76億元， 按1.5:1 比例設(shè)立優(yōu)先級/次級份額，成本15.96元/股（合計9247.46萬股），參與人數(shù)上限110 人，由控股股東承擔動態(tài)補倉義務(wù)，2017年7月10日完成購買，鎖定12 個月；3）距離二期員工持股計劃完成購買間隔不足1 個月，公司即推出9億元第三期員工持股計劃，充分彰顯對公司未來發(fā)展前景強烈信心，顯著提升公司及子公司員工凝聚力。
變更經(jīng)營范圍突出設(shè)計-施工-運營全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局能力， “市政+生態(tài)環(huán)保（水治理/固廢治理）+文旅”格局已成，訂單高增驅(qū)動業(yè)績靚麗。
1）公司本次變更經(jīng)營范圍主要增加了前端工程勘察設(shè)計、中端水流域治理工程/市政公用工程/古建工程/污水處理、后端項目運營/景區(qū)咨詢/花卉苗木等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一體化施工運營能力領(lǐng)先同行；2）2014年開始轉(zhuǎn)型涉足環(huán)保成效顯著，收購中山環(huán)保/上海立源強化水處理業(yè)務(wù)布局，收購金源銅業(yè)/吳中固廢強化固廢處理業(yè)務(wù)布局，同時并入同一控制人旗下產(chǎn)業(yè)集團的文旅業(yè)務(wù)，三輪驅(qū)動格局已成；3）2017年以來，公司新簽訂單354億元/增速19.8%明顯提速，三季度末公司PPP 訂單有望加速爆發(fā)，保障全年業(yè)績靚麗無憂。
風(fēng)險提示：PPP 項目拓展及落地不及預(yù)期、生態(tài)業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期等。
