中國(guó)園林網(wǎng)1月23日消息：A股IPO暫停一年多之后即將開(kāi)閘。上周末，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》。預(yù)計(jì)到明年1月，約有50家企業(yè)能陸續(xù)上市。目前已過(guò)會(huì)的企業(yè)共有83家，其中廣東嶺南園林股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嶺南園林”)現(xiàn)身此次已過(guò)會(huì)名單中。
嶺南園林從2011年7月份成功過(guò)會(huì)至今，一直未發(fā)行上市。此前，嶺南園林就先后被媒體曝出過(guò)度依賴(lài)地方政府、應(yīng)收賬款占比大增、董事長(zhǎng)麾下地產(chǎn)公司涉嫌違規(guī)等問(wèn)題。雖然現(xiàn)已時(shí)隔兩年，這些問(wèn)題仍不容小覷。
大客戶(hù)主要的來(lái)自市政府工程?
據(jù)了解，此前嶺南園林曾被媒體報(bào)道稱(chēng)，嶺南園林的主要大客戶(hù)是地方市政府和恒大地產(chǎn)機(jī)構(gòu)，而在其招股說(shuō)明書(shū)中也看到，嶺南園林業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)確實(shí)以市政園林工程業(yè)務(wù)為主，地產(chǎn)景觀工程為輔。招股說(shuō)明書(shū)中披露的數(shù)據(jù)顯示，園林工程施工收入中，62.88%來(lái)自市政園林工程，37.12%來(lái)自地產(chǎn)景觀工程。
對(duì)此，嶺南園林董事長(zhǎng)秘書(shū)馮學(xué)高在今年1月份接受某記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示，現(xiàn)在地方市政府和恒大地產(chǎn)的業(yè)務(wù)總和，不到公司營(yíng)收的10%。
應(yīng)收賬款占比大增、回款困難?
曾有業(yè)內(nèi)人士表示，目前整個(gè)園林行業(yè)，都面臨著回款困難的問(wèn)題，嶺南園林也不例外。
根據(jù)嶺南園林2011年的招股說(shuō)明書(shū)顯示，嶺南園林的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，公司2008年末、2009年末、2010年末的應(yīng)收賬款凈額分別為2368萬(wàn)元、6805萬(wàn)元、11376萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為23.17%、29.12%、34.07%，占凈資產(chǎn)的比例更是分別高達(dá)39.42%、65.57%、65.50%。
在扣除壞賬準(zhǔn)備后，2009年末的應(yīng)收賬款余額比2008年末增加4698萬(wàn)元，幅度為186.08%;2010年末的應(yīng)收賬款余額比2009年末增加4893萬(wàn)元，幅度為67.75%。
正是由于應(yīng)收賬款大幅增加，2008年度、2009年度和2010年度，嶺南園林經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為332萬(wàn)元、-648萬(wàn)元和1001萬(wàn)元，公司的償債能力面臨考驗(yàn)。
嶺南園林對(duì)應(yīng)收賬款大幅增加作出的解釋是，主要是2009年度和2010年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致應(yīng)收?qǐng)@林工程施工款的相應(yīng)增加，如公司2009年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2008年度增長(zhǎng)了11435萬(wàn)元、增幅為57.50%，2010年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2009年度增長(zhǎng)了17919萬(wàn)元、增幅為57.21%。
董事長(zhǎng)麾下地產(chǎn)公司涉嫌違規(guī)?
據(jù)多家媒體報(bào)道稱(chēng)，2010年10月，法定代表人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理尹洪衛(wèi)麾下的廣東東莞嶺南實(shí)業(yè)投資公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嶺南實(shí)業(yè)”)在湖北省京山縣投資的“嶺尚山河”房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，因違規(guī)建設(shè)低密度住宅、違法占用集體土地、建設(shè)高爾夫球場(chǎng)等成為國(guó)土部6起掛牌督辦的國(guó)土資源違法違規(guī)案件之一。
但對(duì)于以上違規(guī)行為，嶺南園林在招股說(shuō)明書(shū)中并沒(méi)有披露。僅表示，“自成立以來(lái)，京山嶺南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司和京山華中優(yōu)質(zhì)種草基地發(fā)展有限公司均不存在重大違法行為。”
投資風(fēng)險(xiǎn)仍值得警惕
根據(jù)投資時(shí)報(bào)研究部日前推出的"83家IPO公司投資價(jià)值排行榜"中得知，嶺南園林得分為95.50分(滿(mǎn)分為150分)，在價(jià)值榜中位列倒數(shù)第八，由此可見(jiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)仍值得警惕。此次A股IPO從新開(kāi)閘，使嶺南園林再次獲得上市機(jī)會(huì)。不過(guò)此次嶺南園林終究能否順利上市，還有待進(jìn)一步觀察。
