截至記者發(fā)稿時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已經(jīng)有1031家上市公司發(fā)布2017年半年報(bào)。不過(guò)與以往的半年報(bào)不同，周期性行業(yè)公司中期業(yè)績(jī)同比普遍大幅改善，多家鋼鐵、石化、煤炭上市公司上半年凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)10倍，增速位居前列。其中，供給側(cè)改革和去產(chǎn)能政策實(shí)施推動(dòng)下帶來(lái)的主要產(chǎn)品漲價(jià)，以及去年同期的低基數(shù)效應(yīng)成為這些公司業(yè)績(jī)暴增的主要原因。不過(guò)，對(duì)于周期股業(yè)績(jī)后續(xù)走勢(shì)，有分析人士指出，市場(chǎng)漲價(jià)利好已部分透支，加之一些行業(yè)的需求未有實(shí)質(zhì)性改善，下半年高位調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)不能排除。
多家公司業(yè)績(jī)靚麗
截至目前，已經(jīng)有多家周期性行業(yè)公司公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)。其中，采掘行業(yè)有19家，化工行業(yè)有119家，鋼鐵行業(yè)有13家，有色金屬行業(yè)有45家，建材行業(yè)有26家。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，這些公司普遍交出不錯(cuò)的半年報(bào)成績(jī)單。采掘行業(yè)中，冀中能源凈利潤(rùn)增速位居1031家公司中的第二位，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.7億元，而去年同期僅為916萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6129%。此外，恒源煤電和西山煤電半年報(bào)凈利分別同比增長(zhǎng)1，011.7%和739.33%。
鋼鐵行業(yè)中，目前除安陽(yáng)鋼鐵上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑外，其余公司均有明顯增長(zhǎng)。其中山東鋼鐵、南鋼股份、凌鋼股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為2023.13%、730%和608%。有色行業(yè)公司中，銀邦股份、中國(guó)鋁業(yè)、西部礦業(yè)增速居前，半年報(bào)業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)1077.9%、1006.1%和747.2%。
建材行業(yè)業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)出大面積改善局面，水泥行業(yè)的祁連山、寧夏建材和塔牌集團(tuán)，凈利潤(rùn)增速分別為1092.5%、373.9%和182.1%。冀東水泥盡管中報(bào)仍虧損1.11億元，但相較于去年虧損9.28億元的局面，同時(shí)考慮到其持有的中再資環(huán)股票價(jià)格波動(dòng)為公司帶來(lái)了-8000萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益，公司上半年業(yè)績(jī)?nèi)匀淮蠓雀纳啤?/p>
化工行業(yè)則分化明顯。目前，衛(wèi)星石化、滄州大化和江山化工上半年凈利增速均超過(guò)了10倍，分別為3080.6%、3000%和1121.6%。與此同時(shí)，也有三力士、天馬精化等多家公司半年報(bào)業(yè)績(jī)同比明顯下滑，此外，南風(fēng)化工半年報(bào)凈利虧損近1.6億元。
績(jī)優(yōu)股引發(fā)多方追捧
半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，部分績(jī)優(yōu)周期股也成為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者堅(jiān)守或熱捧的焦點(diǎn)。*ST釩鈦發(fā)布的2017年半年報(bào)顯示，今年上半年*ST釩鈦歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.15億元，比去年同期增長(zhǎng)149.73%，去年同期則為虧損8.36億元。公司半年報(bào)同時(shí)顯示，截至期末，中央?yún)R金和證金公司共計(jì)持股2.58億股，對(duì)應(yīng)市值接近8億元。中國(guó)鋁業(yè)半年報(bào)顯示，截至期末，其獲證金公司增持6254萬(wàn)股，社?；鹨涣愣M合新進(jìn)6589萬(wàn)股，位列第7大流通股股東，公司同時(shí)還獲得中國(guó)人壽普通保險(xiǎn)產(chǎn)品新進(jìn)4989萬(wàn)股。
西山煤電半年報(bào)顯示，前十大股東中，社?；鹨涣惆私M合和一零六組合在二季度分別增持了450萬(wàn)股和994萬(wàn)股。西山煤電中報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.17億元，同比增長(zhǎng)739.3%。
險(xiǎn)資方面，恒力股份、西部礦業(yè)、冀中能源、陜天然氣和神火股份二季度被險(xiǎn)資大舉增持，險(xiǎn)資成為其新進(jìn)前十大流通股股東，增持規(guī)模均在800萬(wàn)股以上。私募方面，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度王亞偉的千合資本繼續(xù)重倉(cāng)黑貓股份，其旗下產(chǎn)品位列黑貓股份第四大股東。淡水泉繼續(xù)重倉(cāng)萬(wàn)華化學(xué)。
部分績(jī)優(yōu)周期股同時(shí)出現(xiàn)籌碼分散現(xiàn)象，股東戶數(shù)大幅增長(zhǎng)。萬(wàn)華化學(xué)今年二季度股東數(shù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)72.73%，半年報(bào)顯示，萬(wàn)華化學(xué)凈利同比上漲255.35%，前十大股東中，公司二季度分別獲社?；鹨涣惆私M合和挪威中央銀行增持760萬(wàn)股和429萬(wàn)股。公司股價(jià)自5月以來(lái)進(jìn)入穩(wěn)步上升通道，目前漲幅已經(jīng)超過(guò)50%。
后市存分歧
分析上述業(yè)績(jī)暴漲公司的半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格同比大幅漲價(jià)和去年同期低基數(shù)效應(yīng)，是這類(lèi)周期公司半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)的主要原因。以煤炭行業(yè)為例，平煤股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中透露了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)“玄機(jī)”，公司2017年上半年煤炭平均銷(xiāo)售價(jià)格為342.32元/噸，與上年同期172.97元/噸相比上漲169.35元/噸，上漲幅度97.91%。此外，螺紋鋼、電解鋁、稀土等產(chǎn)品今年上半年以來(lái)的漲幅均超過(guò)了40%以上，由此相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)得以大幅改善。
目前周期品種價(jià)格輪番上漲的局面是否能夠持續(xù)，中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位分析師和業(yè)內(nèi)人士均表示，不同產(chǎn)品價(jià)格上漲原因不同，因此后市走向預(yù)計(jì)存在分化。
蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研究中心分析師陳克新認(rèn)為，鋼鐵市場(chǎng)向好的基本面并未發(fā)生改變。他認(rèn)為，首先，落后鋼鐵產(chǎn)能釋放繼續(xù)受到抑制，推動(dòng)全國(guó)鋼材供求關(guān)系進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。其次，市場(chǎng)心理淡定局面沒(méi)有改變，鋼貿(mào)商仍然“恐高”，社會(huì)庫(kù)存仍然處于較低水平。最后，鋼材冶煉成本揚(yáng)升局面沒(méi)有改變。
煤炭方面，有市場(chǎng)人士指出，目前西北地區(qū)煤價(jià)短期可能還會(huì)繼續(xù)上漲。不過(guò)，動(dòng)力煤消費(fèi)旺季已經(jīng)快結(jié)束，價(jià)格回落的可能性正在加大。中信建投煤炭分析師認(rèn)為，近期煤焦鋼鏈持續(xù)提價(jià)，電弧爐和高爐產(chǎn)能無(wú)法彌補(bǔ)中頻爐帶來(lái)的市場(chǎng)缺口，且旺季即將來(lái)臨，鋼鐵價(jià)格將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，從而帶動(dòng)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提價(jià)，繼續(xù)看好焦煤焦炭提價(jià)趨勢(shì)。
部分化工、有色等產(chǎn)品近期價(jià)格上漲，主要是受到環(huán)保督察帶來(lái)的暫時(shí)性的供給收縮，下游需求并未得到明顯改善，因此后續(xù)價(jià)格走勢(shì)目前還難以判斷。國(guó)內(nèi)某草甘膦上市公司主要負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，8月以來(lái)草甘膦的一輪漲勢(shì)，主因還是環(huán)保督察導(dǎo)致的區(qū)域性供給收縮，而需求并未有明顯好轉(zhuǎn)，因此對(duì)草甘膦市場(chǎng)后市價(jià)格謹(jǐn)慎樂(lè)觀。伊斯特威爾供應(yīng)鏈管理公司副董事長(zhǎng)楊向宏則認(rèn)為，從今年的市場(chǎng)來(lái)看，下游化工品需求和消費(fèi)一直較為低迷。一些化工原料產(chǎn)品價(jià)格瘋漲背后的炒作因素不少，目前不少產(chǎn)品價(jià)格還未見(jiàn)底。此外，不少化工產(chǎn)品下游廠家的生產(chǎn)也會(huì)受到環(huán)保壓力影響，這同樣會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生不利影響。
值得注意的是，由于部分周期品價(jià)格近期大幅上漲，前期已經(jīng)退出的部分產(chǎn)能有卷土重來(lái)的趨勢(shì)，這也對(duì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)不確定性。此外，從去年三季度開(kāi)始，煤炭、鋼鐵和水泥等周期行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)回暖。這意味著，進(jìn)入三季度后，去年的低基數(shù)效應(yīng)也在慢慢消失。目前從部分已經(jīng)公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來(lái)看，三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩螂y以再現(xiàn)半年報(bào)的高增長(zhǎng)。比如，江山化工預(yù)計(jì)前三季度凈利增長(zhǎng)幅度為500%至621%，而其半年報(bào)凈利增速為1121.6%。
中信證券認(rèn)為，周期板塊前期已有明顯上漲，后續(xù)需注意其行情節(jié)奏變化和選股邏輯。建議關(guān)注三條主線，一是市場(chǎng)關(guān)注度相對(duì)低的集裝箱制造，目前海運(yùn)板塊已反映盈利復(fù)蘇，建議進(jìn)一步關(guān)注集裝箱制造和租賃相關(guān)行業(yè)公司。二是受益于第四批中央環(huán)保督察的化工細(xì)分領(lǐng)域。漲價(jià)預(yù)期的催化主要來(lái)自供給側(cè)，建議繼續(xù)關(guān)注受益于環(huán)保高壓帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的漲價(jià)主線，包括粘膠短纖、純堿、PVC等。三是區(qū)域控產(chǎn)疊加基建回暖，中期看好水泥和電解鋁主線。
