全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）在近期密集迎來數(shù)個“紀念日”，首先是8月25日做市商制度正式推出三周年，另外全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)距離2012年9月20日獲批設(shè)立將近五周年。
但無論是做市商制度，還是新三板市場整體發(fā)展，2017年都行至蓄勢待發(fā)期。市場期盼監(jiān)管層厘清改革的思路，明確改革的方向。
8月25日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司在證監(jiān)會新聞發(fā)布大廳召開“新三板市場建設(shè)媒體通氣會”，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長謝庚就新三板立市以來的發(fā)展情況進行了詳細說明。
與此同時，謝庚透露，下一步改革的思路是進一步完善新三板市場內(nèi)部分層。以完善分層標(biāo)準為切入點，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、投資者準入和監(jiān)管等各方面的改革。
值得注意的是，這也是謝庚就任全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董事長一職后首次公開露面。
聚焦分層制度
回顧近兩年新三板市場制度建設(shè)，分層制度無疑是亮點。
在前期研究的基礎(chǔ)上，2016年6月27日新三板正式實施了市場內(nèi)部分層，起步階段先將企業(yè)劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。2017年5月30日完成掛牌公司分層的年度調(diào)整。截至最新的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新層公司1389家，基礎(chǔ)層公司9895家。
“新三板市場擴容后有兩項制度的推出具有很強的創(chuàng)新意義，一個就是做市商制度，而另外一項則是分層制度?！比A南地區(qū)一家中型券商新三板部門的負責(zé)人8月25日對記者表示。
2016年12月中旬，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破一萬家更凸顯了分層管理的必要性，謝庚也指出，新三板海量掛牌公司的多元化特征、差異化需求決定了單一的服務(wù)和監(jiān)管已無法滿足市場需求。
認真分析分層制度運行一年多以來的情況，分層制度的推出，立足海量市場實際，有效降低投資者信息收集成本。除此之外，分層制度立足掛牌公司多元化的實際，實施差異化服務(wù)和監(jiān)管。
“可以說，通過分層信息揭示，分層的第一個目的已經(jīng)實現(xiàn)?！敝薪鸸疽晃煌缎胁咳耸恐v道。
除了企業(yè)數(shù)量的變化，企業(yè)內(nèi)生的變化也在出現(xiàn)。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，掛牌公司平均設(shè)立年限10.57年，其中10年以上的占比55%，短于5年的不足10%；平均股本5700萬，其中大于3000萬上市條件的占比55%。
這就是說，已有相當(dāng)數(shù)量的公司與市場建立時的主體預(yù)設(shè)已經(jīng)出現(xiàn)變化，市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場功能。與此同時，目前市場也希望監(jiān)管層能夠兌現(xiàn)此前承諾的有關(guān)發(fā)行、交易等多方面的改革。
在這種情況下，分層并不僅僅是信息揭示的差異化服務(wù)，事實上，監(jiān)管層希望分層制度承擔(dān)更多的功能。
謝庚在8月25日的通氣會上特別指出，新三板改革的思路是進一步完善新三板市場內(nèi)部分層。以完善分層標(biāo)準為切入點，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、投資者準入和監(jiān)管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。
對此，中科沃土董事長朱為繹也講道：“分層制度只是完成了第一步，即信息分層揭示，信息的真實性以及分層的差異化配套制度是下一步改革的目標(biāo)。發(fā)行和交易制度將是分層制度下差異化配套制度的重要組成部分，即按照不同的層級提供不同的發(fā)行和交易制度。”
定位從未改變
“To be or not to be”，這是莎翁經(jīng)典《哈姆雷特》中的一段著名臺詞，對現(xiàn)階段的新三板市場來說也面臨同樣的問題。
去年開始，新三板政策紅利仍待兌現(xiàn)，一眾市場參與者逐漸意識到這個市場的定位過于模糊，亟待明確。在當(dāng)天的通氣會上，謝庚也就新三板市場定位一事闡述了他自己的見解。
謝庚認為，新三板的定位從2013年12月13日國務(wù)院下發(fā)49號文即《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》開始便已經(jīng)明確。
他講道：“詳細解讀國務(wù)院關(guān)于新三板市場發(fā)展的有關(guān)決定，可以得出如下一些判斷：新三板市場以服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主；公司以信息披露為基礎(chǔ)進行公開轉(zhuǎn)讓；企業(yè)的融資方式?jīng)]有限定性要求，掛牌公司的性質(zhì)是公眾公司；對公司定向發(fā)行提出了私募發(fā)行的監(jiān)管要求，涉及行政許可事項的監(jiān)管要求包括向特定對象發(fā)行超過200人、公開發(fā)行股票等兩類。”
21世紀經(jīng)濟報道記者也在通氣會上就目前市場定位下，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是否會在公開發(fā)行、集合競價等方面謀求突破提問。
謝庚則回應(yīng)稱：“搞清楚49號文的內(nèi)容，因此，新三板市場可以不可以搞競價交易、公開發(fā)行，都沒有限制死。市場的發(fā)展空間是有的，改革方向也是明確的?！?/p>
與此同時，謝庚向在座的媒體提示道：“新三板市場才剛四歲半，市場發(fā)展要有一個培育期，投資者、參與人成熟度，以及基本制度、監(jiān)管能力的完善和提升都需要一個過程。如果在條件不成熟的時候過早‘快馬揚鞭’，是要出問題的，新三板市場在發(fā)展初期采取了相對審慎的原則，但這并不意味著市場沒有明確的發(fā)展目標(biāo)，未來將會根據(jù)各方面條件的成熟程度，不失時機推進改革創(chuàng)新?！?br />
