中國園林網(wǎng)12月9日消息：園林訂單快速增長,傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)績無憂:2015年9月公司成功取得42.8億元的界首市園林綠化工程施工、管養(yǎng)一體化項目,公司重大項目訂單合同金額達到104.8億元。公司直接融資快馬加鞭,6月公司成功發(fā)行2.5億元5年期公司債,9月公司10.5億元的非公開發(fā)行進入反饋階段,權(quán)益融資進程加快。訂單的大幅增長和直接融資的加碼,再考慮到園林主業(yè)基數(shù)較小,公司園林業(yè)務(wù)的業(yè)績基本無憂,預(yù)計公司能夠達到40%、38%、35%的股權(quán)激勵條件。
恒潤科技持續(xù)發(fā)力,文旅板塊強勢啟航:恒潤科技主題文化創(chuàng)意業(yè)務(wù)板塊爆發(fā),預(yù)計未來幾年將處于高速增長階段;4D院線業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出,但非未來業(yè)務(wù)重心,預(yù)計未來幾年保持一定增長;特種影片制作業(yè)務(wù)租售結(jié)合,預(yù)計未來將保持穩(wěn)定增長。恒潤科技成長性好,2014年結(jié)轉(zhuǎn)至2015年業(yè)務(wù)量約5億元,2015年1-9月恒潤科技業(yè)務(wù)承接量預(yù)計達到3-4億元,全年業(yè)務(wù)承接量預(yù)計5-6億元,有力地保證了恒潤科技業(yè)績釋放。公司文化旅游板塊強勢啟航,預(yù)計2015年公司文化旅游板塊營業(yè)收入占比14%左右,凈利潤占比20%左右。
邁入國際游樂市場,VR體驗或成亮點:2015年9月恒潤科技與Holovis公司簽署戰(zhàn)略合作,雙方擬就拓展國內(nèi)外特種影院及主題項目業(yè)務(wù)等展開深入合作,恒潤科技成為Holovis公司指定合作方,為其提供專業(yè)設(shè)備、軟件和技術(shù)支持,恒潤科技成功進入國際游樂市場。恒潤科技和Holovis公司擁有較強VR技術(shù)實力和服務(wù)能力,恒潤科技能夠提供VR體驗設(shè)備,如《蜘蛛車》、《魔椅》、《7D交互射擊影院》等,能根據(jù)客戶需求進行高 端定制智能穿戴式VR內(nèi)容。Holovis公司為全球領(lǐng)先的虛擬沉浸解決方案服務(wù)商和數(shù)字娛樂服務(wù)商,兩者的戰(zhàn)略合作將有助于雙方在VR體驗領(lǐng)域的發(fā)展,進入快速增長的VR體驗市場。
投資建議:作為新晉上市園林公司,嶺南園林基數(shù)小、彈性大,借助資本市場的力量有望實現(xiàn)較快的增長。公司園林訂單快速增長,非公開發(fā)行進入到反饋意見階段,有力地支撐了公司園林主業(yè)業(yè)績的釋放。同時,公司積極拓展新業(yè)務(wù),以外延發(fā)展的方式迅速布局文化旅游領(lǐng)域,收購的恒潤科技不負眾望,與英國Holovis公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,成功進入了全球主體游樂市場,并有可能利用雙方優(yōu)勢在VR體驗方面展開合作,打開恒潤科技的估值空間。我們看好公司成長性和轉(zhuǎn)型決心,繼續(xù)“強烈推薦”。
風(fēng)險提示:PPP推進緩慢,業(yè)績不及預(yù)期,非公開發(fā)行進展不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)開拓風(fēng)險、原始股東減持等風(fēng)險。
(來源：平安證券有限責(zé)任公司)