中國園林網8月5日消息：平安觀點:
公司業(yè)績高速增長,恒潤科技略超預期:公司業(yè)績領跑園林行業(yè),2015年公司營業(yè)收入同比增長73.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長43.53%;2016年1季度公司繼續(xù)保持高增長態(tài)勢,營業(yè)收入同比增長81.33%,剔出股權激勵費用影響,歸屬母公司股東的凈利潤增速預計在70%以上。公司業(yè)績增長得益于訂單的大幅增長、權益融資的大幅增加和收購的全資子公司恒潤科技的并表,2016年1季度公司再次成功獲得10.5億元權益資金,園林主業(yè)高增長態(tài)勢得到了資金保障。同時,恒潤科技業(yè)務承接高速增長,恒潤科技實現(xiàn)業(yè)績略高于其業(yè)績承諾,2016年2季度公司文旅板塊再添“新丁”,進一步夯實文旅板塊業(yè)績高增長。
參投電影盜墓筆記,超級IP 王者歸來:2016年4月公司影視控股子公司潤嶺文化出資980七元參投電影《盜墓筆記》,其由香港著名導演李仁港執(zhí)導,由當紅小鮮肉鹿晗、井柏然等主演,改編自南派三取同名小說第一卷的一部科幻大片?！侗I墓筆記》是當前炙手可熱的超級IP,擁有龐大的粉絲群體。2015年6月12日網劇《盜墓筆記》首映5分鐘即實現(xiàn)2460七次點擊量,22小時實現(xiàn)總播放量過億,目前總播放量達到28.81億,創(chuàng)下網劇最新播放記彔。當前中國電影市場炙手可熱,是國產電影發(fā)展的黃金期,2016年上映的《美人魚》票房接近34億元。電影《盜墓筆記》擁有龐大的粉絲群體和豪華的演出整容,再加上暑期檔上映,預計票房前景十分可觀,預計參投電影《盜墓筆記》將帶來較高的投資收益。
軟硬兼施運營至上,打造VR 主題樂園:恒潤科技擁有國內最早從亊交云多媒體研發(fā)團隊,是國內較早布局VR 產業(yè)的高科技企業(yè)。近幾年,恒潤科技主打研發(fā)推出了VR 樂園主題系列產品,該系列產品涉及駕駛、射擊、運動、動感平臺等內容,成功研制出《蜘蛛車》、《魔椅》等體驗設備。恒潤科技還積極布局VR 軟件,打造VR 全產業(yè)鏈,成立了上海恒膺等三家VR 內容制作公司,并積極搭建VR 內容平臺。恒潤科技借助軟硬件優(yōu)勢,快速布局VR 主題樂園。為了實現(xiàn)公司VR 戰(zhàn)略布局,恒潤科技積極與國內外著名的VR 公司和商業(yè)集團進行戰(zhàn)略合作,牽手英國Holovis 公司,邁入國際游樂市場;增資優(yōu)土視真,搶占VR 內容平臺;聯(lián)合成都虛擬世界,加大VR 一體機研制;攜手大型商業(yè)集團,加快布局VR 主題樂園。
收購優(yōu)質營銷資產,加速布局文旅板塊:2016年4月公司擬以3.75億元收購德馬吉100%股權,德馬吉是一家以文化創(chuàng)意設計能力為核心,具備全球化業(yè)務覆蓋能力、供應鏈上下游資源整合能力、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)運作能力的創(chuàng)意展示服務提供商。德馬吉主要從亊文化創(chuàng)意設計業(yè)務,包括創(chuàng)意展示設計、活動創(chuàng)意策劃、展館創(chuàng)意規(guī)劃三大業(yè)務板塊,具有全球業(yè)務覆蓋能力,推行“展通天下”的全球化戰(zhàn)略,海外業(yè)務占比快速提升。本次收購德馬吉,公司將充分利用德馬吉的渠道優(yōu)勢,將恒潤科技的產品和服務推廣到全球,將公司VR 方面的布局拓展至展覽展示行業(yè),推動展示VR 戰(zhàn)略實施。同時,公司將來也會利用德馬吉境外資源和通道,將海外資產“帶進來”,為公司新產業(yè)戰(zhàn)略布局和發(fā)展提供強有力支撐。公司新關業(yè)務發(fā)展脈絡更加清晰,“VR 主題產品+云動體驗+云動營銷”,有助于文化旅游板塊的快速布局,推動公司成長為“美舉生活創(chuàng)造者——生態(tài)環(huán)境與文化旅游運營商”。
盈利預測與投資建議:我們預計2016-2018年公司每股收益分別為0.60元、0.86元和1.20元,動態(tài)PE 分別為64.31倍、44.46倍和32.02倍,動態(tài)PB 分別為12.81倍、9.99倍和7.65倍。公司戰(zhàn)略清晰,決策科學,轉型明確,2015年收購的恒潤科技亮點可圈可點,業(yè)績超預期和未來業(yè)績鎖定性強,且在VR、影視方面的布局將大幅提高公司的整體估值水平。本次收購德馬吉將再次強化公司在文化創(chuàng)意產業(yè)的核心競爭力,并有望借助德馬吉的海外渠道優(yōu)勢,實現(xiàn)技術、產品和服務的“走出去”和海外優(yōu)質文化創(chuàng)意企業(yè)的“走進來”,公司內生增長和外延擴張的投資邏輯清晰。我們看好公司業(yè)績高成長性和文化旅游領域的布局,繼續(xù)“強烈推薦”。
風險提示:PPP 推進緩慢,業(yè)績不及預期,資產重組進展不及預期、新業(yè)務開拓風險、原始股東減持等風險。
