9月4日，中國人民銀行、中央網(wǎng)信辦等七個部門聯(lián)合下發(fā)《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，要求立即停止所有代幣發(fā)行融資活動。這導致國內各大代幣全線下跌，其中一些的跌幅超過50%。
代幣發(fā)行融資一般被稱為ICO（Initial Coin Offering），即通過發(fā)行加密代幣的方式進行融資。ICO這個概念是借鑒IPO創(chuàng)造出來的，因為兩者頗有幾分相似，都是面向不特定對象發(fā)行，投資者獲得股權或代幣，發(fā)行者獲得資金。由于比特幣近年受到追捧、不斷升值，加密代幣被認為是前景廣闊、升值空間大的創(chuàng)新，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺（主要是代幣交易平臺）的代幣受到投資者追捧，平臺就向投資者公開發(fā)行代幣，獲得融資。ICO實際上是風險投資的替代方式，但是面向的投資者數(shù)量更多、議價能力更弱，從而ICO可能受到的約束更少，而獲得的融資可能更多。
因此，在國外、國內出現(xiàn)幾例成功案例之后，ICO的發(fā)展便開始不斷加速。7月下旬國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術專家委員會發(fā)布的《2017上半年國內ICO發(fā)展情況報告》顯示，截至2017年7月18日，監(jiān)測發(fā)現(xiàn)在上述平臺上線并完成ICO的項目65個。其中，2017年以前共上線完成5個項目，今年1-4月份上線8個，5月份上線9個，6月份上線27個，明顯呈現(xiàn)出項目上線頻率呈指數(shù)級加速的趨勢。
但是，ICO在便利創(chuàng)業(yè)平臺的同時，也帶來了不可估量的金融風險。其發(fā)行方式與爭取風險投資相似，但面向的對象投資能力、風險承受能力普遍較弱。因此，ICO潛在的風險不容忽視，包括項目失敗或跑路導致的資金損失風險、價格劇烈波動引起的金融風險等，甚至還有借ICO進行的詐騙、非法集資等違法犯罪風險等。
由于ICO快速發(fā)展，潛在風險越來越大，市場近期已經預計到政府部門將加強監(jiān)管。國內主流ICO平臺之一ICOINFO已于8月30日暫停業(yè)務，其決策人稱，意識到了市場確實存在不確定的風險。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會也發(fā)文提示了ICO風險。
七部門發(fā)布的《公告》嚴厲程度甚至超出了市場預期。首先，將ICO定性為違法行為?！豆妗分赋觯鷰虐l(fā)行融資本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。既然是違法行為，ICO就沒有了公開存在的可能性，不只是對其加強監(jiān)管，而是要完全杜絕。其次，立即停止各類ICO。違法行為當然要立即停止。第三，已完成ICO的項目要做清退等安排。沒有新老劃斷，不區(qū)分存量增量，生米煮成熟飯也行不通。還有，連代幣交易都被嚴格限制?！豆妗芬?，任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務。此前市場還在討論，ICO應該由誰監(jiān)管、如何監(jiān)管，而七部門的態(tài)度是一刀切——停止。
目前ICO的風險還沒有暴露。參與的人數(shù)不是很多，只是10萬的量級。而且，ICO還具有一些正面的作用，可以為創(chuàng)業(yè)階段的互聯(lián)網(wǎng)平臺便利地融資，為中國區(qū)塊鏈等科技的發(fā)展提供支持。因此，《公告》實際上是透露了監(jiān)管部門新的理念：將金融風險消滅在萌芽狀態(tài)，將金融創(chuàng)新置于嚴格監(jiān)管之下。
這種做法是符合全國金融工作會議要求的，習近平總書記強調，要形成有風險沒有及時發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴肅監(jiān)管氛圍。對風險要及時發(fā)現(xiàn)、提示、處置，而不能等風險積累到一定程度再處置。
這樣的嚴監(jiān)管會不會妨礙創(chuàng)新呢？首先，對一些創(chuàng)新會有約束，但這樣的約束是有必要的，不是所有創(chuàng)新都有利于經濟和民生。其次，真正有生命力的創(chuàng)新仍然會發(fā)展。例如，那些不能進行ICO的平臺，如果真有競爭力，還可以通過風險投資等方式獲得融資。
