中國(guó)園林網(wǎng)3月16日消息：業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
營(yíng)收大幅增加,增速逐季遞增:16年?duì)I收15.17億元,同比增加45%,單季度營(yíng)收同比增速14.9%/35.6%/46.2%/68.8%;16年凈利潤(rùn)1.396億元,同比增加44.07%,EPS0.5815元。
三費(fèi)占比降低,毛利率降低:三費(fèi)占比降低至8.25%,同比-8.8%;毛利率約20.9,同比-4.5%;應(yīng)收賬款約4.58億元,同比-3.7%,占總資產(chǎn)比約為21.1%,同比下降5.7%;資產(chǎn)減值損失約0.2億元,同比增加31.0%。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,收現(xiàn)比上升:經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為近五年首次轉(zhuǎn)正現(xiàn)金流凈流入約0.77億元,現(xiàn)金流情況大幅好轉(zhuǎn)主要是由于報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)項(xiàng)目回款。14 至16 年公司歷年收現(xiàn)比分別為69%/60%/82%。
主要投資看點(diǎn)
城市園林綠化領(lǐng)跑者,業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng):國(guó)家城市園林綠化一級(jí)資質(zhì)。公司營(yíng)收從2.3 億元(09年)上升到15.17億元(16年),CAGR 達(dá)30.90%;凈利潤(rùn)從0.81億元(11年)上升到1.396億元(16年),CAGR達(dá)11.5%。
積極推進(jìn)PPP業(yè)務(wù),簽署百億元戰(zhàn)略合作協(xié)議:2016年迎訂單爆發(fā),中標(biāo)3 個(gè)PPP 項(xiàng)目,總投資金額為4.76億元,中標(biāo)2個(gè)D+B項(xiàng)目,總投資額為3.6億元。新簽署6 個(gè)PPP 框架協(xié)議,合計(jì)投資額162.1 億元。旅游轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進(jìn)行:16年與巴東縣以及安順市西秀區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議,投資額分別約為30億元和10億元,布局旅游資源開發(fā)和配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。17年中標(biāo)遵義市中藥材種植觀光旅游區(qū)和水滸影視文化體驗(yàn)園項(xiàng)目,總投資額分別為3.23億元和7.3億元。公司通過參與旅游項(xiàng)目積極轉(zhuǎn)型。
股權(quán)激勵(lì)促公司積極性:對(duì)核心人員以19.08 元/股的價(jià)格授予400 萬股股份,鎖定期一年,占總股本3.33%,要求17/18年扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于30%/25%。
投資建議
我們認(rèn)為文科園林(23.790, 0.04, 0.17%)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性,預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS 0.80/1.11/2.09元,對(duì)應(yīng)2017-2019年的PE 分別為29/21/11 倍,給予買入評(píng)級(jí)。
估值
我們給予公司未來6-12個(gè)月28.1-32.1元目標(biāo)價(jià)位,對(duì)應(yīng)35-40X2017EPS。
風(fēng)險(xiǎn):新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;外延并購(gòu)進(jìn)展緩慢。
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(來源：中證網(wǎng) )