建筑板塊復(fù)盤： 設(shè)計(jì)/PPP 輪番表現(xiàn)，大建筑放量上漲
上周建筑板塊上漲 1.19%，板塊賺錢效應(yīng)較好，除次新設(shè)計(jì)與園林 PPP 繼續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)外，大基建板塊在周五放量上漲。分板塊看，除次新設(shè)計(jì)外，上周漲幅較大的主要是 PPP 園林板塊，園林業(yè)績估值進(jìn)入相對優(yōu)勢區(qū)域，龍頭表現(xiàn)突出。上周我們提示重點(diǎn)關(guān)注的雄安及海南板塊亦有表現(xiàn)。我們認(rèn)為短期內(nèi) PPP 政策利好與示范項(xiàng)目集中落地可能助力大基建打破滯漲局面，繼續(xù)關(guān)注基本面良好的彈性品種，中長期繼續(xù)持有市占率/凈利率雙提升的大基建個股。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期促投資預(yù)期差修正， PPP 業(yè)績估值共振迎來修復(fù)機(jī)會
上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好導(dǎo)致市場預(yù)期基建在下半年穩(wěn)增長作用將減弱，但 8月經(jīng)濟(jì)增速回落導(dǎo)致市場預(yù)期全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)仍然存在壓力，基建和房地產(chǎn)進(jìn)一步收緊預(yù)期已大幅減弱。前 8 月基建增速 19.8%，較前值回落1.1pct，但單月環(huán)比增長 0.43%，我們認(rèn)為全年基建投資資金來源充足，下半年穩(wěn)增長將使基建全年增速保持穩(wěn)定，而土地出讓高增速將使地產(chǎn)新開工持續(xù)回升。 PPP 政策利空期已過， 79 號文再次鼓勵民間資本參與 PPP項(xiàng)目，疊加前三批示范項(xiàng)目 9 月前全部完成采購和杭紹臺鐵路示范效應(yīng)，我們預(yù)計(jì) 9 月 PPP 落地速度將上升， PPP 板塊有望迎業(yè)績估值共振期。
建材： 重點(diǎn)關(guān)注玻璃和水泥，雄安主題進(jìn)入配置區(qū)間
本周建材指數(shù)跑贏滬深 300 超過 2%，上周我們重點(diǎn)提示的中國巨石和祁連山都表現(xiàn)突出。純堿價格短期將見頂，浮法玻璃企業(yè)利潤有望擴(kuò)張，推薦旗濱集團(tuán)。環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后全國出現(xiàn)趕工潮，水泥下游需求恢復(fù)明顯，未來一個月內(nèi)預(yù)計(jì)迎來明顯漲價過程。建議回調(diào)后重點(diǎn)關(guān)注水泥板塊三巨頭華新水泥、海螺水泥、祁連山。玻纖價格上漲開始蔓延，繼續(xù)推薦中國巨石。家裝建材還在震蕩布局期，推薦兔寶寶。大會臨近，回調(diào)后的雄安主題值得配置。 細(xì)分行業(yè)，玻纖市場無堿紗價格全面上調(diào)； 水泥環(huán)比大漲，庫存下降， 粉磨站開工率上升；玻璃價格環(huán)比繼續(xù)上漲，純堿成本上行。
推薦標(biāo)的建筑核心推薦標(biāo)的： 葛洲壩、中國建筑、嶺南園林、岳陽林紙、山東路橋；
建材核心推薦標(biāo)的： 兔寶寶、中國巨石、旗濱集團(tuán)、華新水泥、北新建材、東方雨虹、偉星新材。 建筑板塊關(guān)注金螳螂、四川路橋以及受益化工工程復(fù)蘇的中國化學(xué)等；建材板塊，雄安主題關(guān)注金隅股份、恒通科技，國改主題關(guān)注瑞泰科技、祁連山。
風(fēng)險提示： 基建投資增速持續(xù)下滑；建材需求回升不及預(yù)期。
