機(jī)構(gòu)普遍對(duì)十月行情感到樂(lè)觀，而大消費(fèi)是各機(jī)構(gòu)較為一致看好的四季度配置板塊。
“目前，我們對(duì)市場(chǎng)總體看法較為積極，股票倉(cāng)位維持在較高水平。市場(chǎng)自年初以來(lái)一直處于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的過(guò)程中，熱點(diǎn)從低估值藍(lán)籌股向其他板塊和主題擴(kuò)散，股票市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)越來(lái)越明顯，可能吸引更多的增量資金入市，形成正向反饋?！?0月9日盤后，華商基金投資管理部副總經(jīng)理、華商雙驅(qū)優(yōu)選基金經(jīng)理李雙全對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示?！爸饕蚴牵诤暧^經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)下，企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景看好；市場(chǎng)對(duì)于改革和發(fā)展的信心會(huì)得到加強(qiáng)，提振市場(chǎng)；大類資產(chǎn)中股票市場(chǎng)仍最具吸引力?！?/p>
節(jié)后的首個(gè)交易日，受央行定向降準(zhǔn)利好提振，銀行板塊早盤引領(lǐng)大盤強(qiáng)勢(shì)沖高。
“從全天盤面來(lái)看，雖然整體高開低走，但還是打開了滬指上漲空間，而且從漲停板家數(shù)來(lái)看，收盤的漲停板家數(shù)比開盤時(shí)多了將近二分之一，說(shuō)明題材股并沒(méi)有受到股指回落的影響，指數(shù)高開低走是受到銀行券商等大藍(lán)籌回落的影響所致?！鄙钲谝患宜侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱。
巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄表示：“我們?cè)?月份減少了部分倉(cāng)位，不過(guò)10月份會(huì)加倉(cāng)至八成左右?！?/p>
定向降準(zhǔn)促成“開門紅”
馬澄稱，A股歷年來(lái)有“國(guó)慶行情”，以往10年中有8次節(jié)后是上漲的。此前，過(guò)去十年指數(shù)月度漲跌表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，A股市場(chǎng)具有顯著的“紅十月”效應(yīng)。與此同時(shí)，包括海通、興業(yè)、安信等券商在內(nèi)的多家賣方機(jī)構(gòu)也集體看好10月A股行情。
如安信策略就認(rèn)為，十月A股市場(chǎng)從經(jīng)濟(jì)預(yù)期、流動(dòng)性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好層面看都非常有利，繼續(xù)看好十月行情，預(yù)計(jì)上證指數(shù)將再創(chuàng)2016年1月以來(lái)新高，建議投資者積極“擁抱紅十月”。
9月30日下午，央行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行決定對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策的通知》，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本次“定向降準(zhǔn)”釋放流動(dòng)性約在6000億元-7000億元規(guī)模。
招商基金人士表示此次定向降準(zhǔn)的優(yōu)惠，且部分銀行可能在2017年四季度通過(guò)調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)以在明年新政實(shí)施之前提升享受定向降準(zhǔn)優(yōu)惠的檔次，會(huì)進(jìn)一步提升此次定向降準(zhǔn)新政釋放的流動(dòng)性規(guī)模。
國(guó)金證券首席策略分析師李立峰認(rèn)為，“紅十月”對(duì)于 A 股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，大概率是成立的。其中，部分原因歸結(jié)于十月屬于“年末季初”窗口期，在經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)的前提下，央行對(duì)流動(dòng)性管理采取“削峰填谷”的方式，市場(chǎng)的預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)。
對(duì)于定向降準(zhǔn)的影響，華商基金策略分析師張博煒則認(rèn)為，在此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議之前，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的預(yù)期較低。也正是由于預(yù)期差的存在，央行及時(shí)跟進(jìn)后，港股金融地產(chǎn)走勢(shì)強(qiáng)勁，市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)反映出即便延遲降準(zhǔn)，央行快速落地的行為明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。由于港股已然先動(dòng)，受短期情緒影響，A股隨之上揚(yáng)的概率較大。
他表示，整體上，對(duì)于銀行板塊的態(tài)度仍然相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)10月仍為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高政策環(huán)境較好的月份，有望成為整個(gè)四季度較好的投資時(shí)間窗口。
不過(guò)，信普資本投資總監(jiān)毛君岳表示，定向降準(zhǔn)短期內(nèi)會(huì)刺激市場(chǎng)興奮，但股市能否走牛，還是要依靠經(jīng)濟(jì)面走好?！敖袢眨蟊P受外圍刺激高開，主要力量是銀行、地產(chǎn)，但銀行、地產(chǎn)龍頭代表工商銀行（601398.SH）和萬(wàn)科A（000002.SZ）全天回落幅度比較大，這不是一個(gè)好現(xiàn)象?！?/p>
重陽(yáng)投資人士也稱，央行節(jié)前對(duì)定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善和優(yōu)化，有利于緩解2018年春節(jié)前的流動(dòng)性壓力。但是，由此理解為貨幣政策轉(zhuǎn)向和因此引發(fā)的股市“寬松?！笨赡懿⒉缓线m。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)中偏強(qiáng)，房地產(chǎn)調(diào)控仍在加碼，與2014年貨幣政策的轉(zhuǎn)向期顯著不同，貨幣政策并不具備轉(zhuǎn)向條件。
關(guān)注估值成長(zhǎng)匹配度
在操作策略方面，李雙全直言，未來(lái)市場(chǎng)的投資，要看公司的估值和成長(zhǎng)之間的匹配程度。
“不管是價(jià)值還是成長(zhǎng)，到最后都會(huì)體現(xiàn)在公司的市值或者股價(jià)上?！?李雙全表示。“對(duì)于市值大的行業(yè)龍頭，市場(chǎng)會(huì)看你的估值和成長(zhǎng)性之間的匹配；對(duì)于市值小一點(diǎn)的公司，則會(huì)看是不是真的能走出好業(yè)績(jī)?！?/p>
李雙全稱，四季度將繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定的倉(cāng)位、自下而上精選個(gè)股，希望藉此能找到真正具有成長(zhǎng)性的公司，通過(guò)長(zhǎng)期持有的方式來(lái)分享公司成長(zhǎng)的收益，最終在公司的市值和基金的凈值上有所體現(xiàn)。
對(duì)于紅十月的投資邏輯，好買基金研究中心有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“紅十月是大概率，但需要均衡配置，回歸選股。在組合上進(jìn)行‘啞鈴’配置，低估值建議關(guān)注金融地產(chǎn)、回調(diào)后的消費(fèi)板塊，主題建議繼續(xù)關(guān)注環(huán)保、國(guó)企改革和周期股的二次上車機(jī)會(huì)?！?/p>
馬澄透露，其主要配置方向是中小創(chuàng)底部有補(bǔ)漲需求的績(jī)優(yōu)個(gè)股?！疤貏e是前期有資金明顯持續(xù)耕耘且三季報(bào)、年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的個(gè)股，同時(shí)今年上半年上漲較多的家電消費(fèi)類個(gè)股在近期得到充分的調(diào)整，這也是我們布局的方向之一，再者會(huì)提前布局有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的次新股?！?/p>
不過(guò)，對(duì)于一些漲幅過(guò)大的板塊，馬澄表示謹(jǐn)慎?！肮?jié)前持續(xù)火爆的新能源整車板塊我們中長(zhǎng)期將繼續(xù)看多，但短期漲幅較大，故不作配置。另外，今年上漲較多的銀行、保險(xiǎn)大金融和三季度上漲較多的鋼鐵、有色、煤炭短期也不作重倉(cāng)配置。”
毛君岳則看好未來(lái)以科技為基礎(chǔ)的金融行業(yè)，“金融科技是一個(gè)很有潛力的方向，可以重點(diǎn)關(guān)注。”
