公司2017 年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增52%~73%符合預(yù)期，未來(lái)與金點(diǎn)園林進(jìn)一步深度整合疊加進(jìn)軍前景廣闊的生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域，公司作為生態(tài)PPP 新秀業(yè)績(jī)將極具彈性。
事件：
公司發(fā)布2017 年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.47~1.67 億元，增速52%~73%。其中Q3 單季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.36~0.56 億元，增速40~118%。
評(píng)論：
維持增持。公司是高彈性的園林PPP 新秀，聚焦生態(tài)修復(fù)以及生態(tài)景觀前景廣闊，維持預(yù)測(cè)公司2017/18 年EPS 為0.67/0.89 元，增速92/34%。維持目標(biāo)價(jià)20.1 元，24%空間，2017 年30 倍PE，增持。
2017 年三季報(bào)預(yù)增52~73%符合預(yù)期，整合金點(diǎn)園林是主因。1）報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，主要是2016 年度公司完成了對(duì)重慶金點(diǎn)園林有限公司的重大資產(chǎn)重組，兩公司整合順利。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)成本共計(jì)1069.93 萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響。2）公司積極拓展PPP 項(xiàng)目，2017 年H1 新增訂單55.15 億元（含框架協(xié)議），其中PPP 項(xiàng)目訂單37.41 億元，在手訂單充足保障公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
推行員工持股計(jì)劃提升業(yè)績(jī)動(dòng)力。1）9 月5 日股東大會(huì)審議通過(guò)公司員工持股計(jì)劃草案，擬按照不超過(guò)1:1 的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)合劣后級(jí)份額，規(guī)模上限為2 億元；2）參與總?cè)藬?shù)不超過(guò)1000 人，包括公司董監(jiān)高、公司及下屬子公司任職一年以上的中層管理人員、業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干，以及經(jīng)董事會(huì)認(rèn)定有卓越貢獻(xiàn)的其他員工。
搭建“投融資”平臺(tái)助力PPP 項(xiàng)目拓展及推進(jìn)，5 億元公司債獲批提升公司資金實(shí)力。1）2017 年上半年，公司設(shè)立了全資子公司無(wú)錫美尚生態(tài)投資管理有限公司，完成了公司“投融資”平臺(tái)的建設(shè)。為公司的PPP 業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展、資源整合創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)了資本運(yùn)作為公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2）10 月9 日，公司收到證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)美尚生態(tài)景觀股份有限公司向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司發(fā)行不超過(guò)5 億元公司債券，進(jìn)一步提升公司資金實(shí)力。
主業(yè)聚焦生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)和園林景觀建設(shè)，布局超4 萬(wàn)億新興藍(lán)海市場(chǎng)。1）9 月13 日，公司公告所屬行業(yè)變更為生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)；2）公司生態(tài)修復(fù)于重構(gòu)業(yè)務(wù)包括濕地生態(tài)修復(fù)與保護(hù)/城市濕地公園/面源污染生態(tài)攔截與治理/河道綜合治理/礦山修復(fù)/邊坡治理/土壤修復(fù)等，園林景觀業(yè)務(wù)包括道路綠化/廣場(chǎng)景觀/地產(chǎn)景觀等，特色小鎮(zhèn)將是重要推進(jìn)領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 訂單拓展及落地不及預(yù)期、利率持續(xù)上行等。
