隨著多家券商9月份財務(wù)簡報的相繼披露，上市券商前三季度業(yè)績的輪廓也正在漸漸清晰。
21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在9月份的A股行情上攻趨勢下，大部分券商呈現(xiàn)了月度環(huán)比增長。
不過綜合前三季度狀況來看，上市券商的整體業(yè)績同比下滑并未扭轉(zhuǎn)。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，受到市場等因素作用，年內(nèi)券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)受到一定程度的影響。在業(yè)內(nèi)人士看來，如果第四季度市場環(huán)境并未改變的情況下，券商全年業(yè)績低于去年仍是大概率事件。
“環(huán)增潮”持續(xù)
10月17日，21家上市券商公告披露9月份財務(wù)數(shù)據(jù)簡報或經(jīng)營情況，而截至當日已有45家券商的9月份業(yè)績浮水。
21世紀經(jīng)濟報道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月份單月利潤環(huán)增的多達32家，而下滑的僅有13家。
部分中小券商的業(yè)績出現(xiàn)了悄然的回升，并好于平均水平。例如西南證券、華創(chuàng)證券、太平洋證券、東北證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)等13家券商的利潤環(huán)比超過100%。
分析人士指出，下半年以來A股交投較為樂觀趨勢的延續(xù)，成為多數(shù)券商在當月獲得較快增長的原因。
據(jù)萬得全A（881001）指數(shù)顯示，9月期間該指數(shù)累計上漲達1.36%，期間成交額達11.99萬億元，延續(xù)了下半年以來的活躍趨勢。此外，兩融交易回暖也成為重要的業(yè)績增長點。
21世紀經(jīng)濟報道記者對比交易所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2017年前三季度的184個交易日內(nèi)，9月份的21個交易日，滬深兩融時點余額領(lǐng)先其他日期，并一度回至2016年初高位，逼近萬億關(guān)口。
申萬宏源證券一家券商營業(yè)部負責人表示，近期客戶使用杠桿資金入市的情況逐漸增加，雖然目前資金仍較充足，但不排除后續(xù)融資交易逐漸增多的可能性，而這也給融資融券業(yè)務(wù)帶來利好。
證券行業(yè)的全年業(yè)績預(yù)期正在引起市場更多關(guān)注。
“隨著A股的逐漸企穩(wěn)回暖，投資者信心正在增強，風險偏好不斷提升。因此采用兩融來進行交易的客戶也逐漸增多?！鄙鲜鰻I業(yè)部負責人表示。
業(yè)績的持續(xù)環(huán)增效應(yīng)在龍頭券商中也有明顯表現(xiàn)。
在9月份凈利潤排名前十位的券商中，僅有招商證券和國信證券的營收出現(xiàn)環(huán)比下滑，其余八家均為增長；此外，海通證券和銀河證券雖然營收出現(xiàn)增長，但利潤仍然呈現(xiàn)環(huán)比下滑，其中海通證券的單月利潤排名從8月份的第2位跌至行業(yè)第6位。
投行崛起、資管承壓
雖然9月份多家券商業(yè)績向好，但這可能仍難扭轉(zhuǎn)證券業(yè)全年業(yè)績同比下滑的趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度僅有11家券商利潤同比增長，而31家券商均較去年出現(xiàn)下滑。
北京一家中型券商非銀研究員認為，年內(nèi)市場環(huán)境的整體低迷仍然是造成券商業(yè)績同比不如往年的原因。
“考慮到10·1長假交易日的減少以及年底資金緊張因素，如果四季度沒有很大的行情或制度紅利，多數(shù)券商全年業(yè)績走下坡路仍是大概率事件，”該研究員指出，“不過下半年市場有回暖跡象，這種下滑速度也會變慢，也就是說復(fù)蘇仍在持續(xù)。”
而和乍暖還寒的業(yè)績相伴隨的，是證券業(yè)收入結(jié)構(gòu)的悄然漸變。
在業(yè)內(nèi)人士看來，今年證券公司的投行業(yè)務(wù)預(yù)期會快于往年，相比之下，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)受到的影響可能會更大。
“目前券商的主要收入來源仍然和經(jīng)紀業(yè)務(wù)有關(guān)，而A股市場交投的不活躍，直接對券商業(yè)績多少產(chǎn)生影響，”上述研究員表示，“另有部分券商的資管業(yè)務(wù)在監(jiān)管層針對影子銀行治理下也受到了沖擊。過去一些資管業(yè)務(wù)上增長較快的券商受到的影響可能更加強烈?！?/p>
這一現(xiàn)象也被部分資管業(yè)務(wù)團隊所體會?！澳壳按罅康耐ǖ罉I(yè)務(wù)都在向信托渠道回流，而券商資管的業(yè)務(wù)正在日趨收緊?！比A東一家大型券商資管業(yè)務(wù)負責人表示。
事實上，券商資管的規(guī)模也在呈現(xiàn)收縮趨勢。截至今年6月底，券商資管累計規(guī)模為18.09萬億，較一季度末的18.77萬億首度出現(xiàn)負增長，其中集合計劃規(guī)?？s減約600余億，而通道業(yè)務(wù)占比較高的定向資管計劃則在二季度間縮水超過5000億。由3月底的16.06萬億收縮至15.44萬億。
券商直投子公司直投基金的規(guī)模卻出現(xiàn)了100余億的少量增長。華泰證券一位直投業(yè)務(wù)人士指出，“由于今年IPO常態(tài)化，券商在直投基金領(lǐng)域也加大了力度。但是該類投資整體規(guī)模有限，對于資管業(yè)務(wù)業(yè)績的貢獻，可能要在更長的周期下來審視?！?/p>
與之對比的是，年內(nèi)IPO的常態(tài)化推進讓部分投行部門獲得快速增長——諸如摩根士丹利華鑫證券、長江證券及申萬宏源的投行子公司等擅長投行業(yè)務(wù)的機構(gòu)，其9月單月利潤環(huán)增達100%左右，而瑞信方正、申萬宏源投行子公司、東方花旗在8月份的凈利潤排名行業(yè)第1、第3、第5的位置。
“雖然今年迎來了IPO紅利，投行業(yè)務(wù)今年得到了較快的增長，”上述研究員表示，“但和經(jīng)紀業(yè)務(wù)相比，這一塊的收入仍然較小，所以對同比業(yè)績提振的作用意義有限。”
“在許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)趨緩的背景下，經(jīng)紀業(yè)務(wù)對于券商業(yè)績的價值正在重新提升，面對當前的互聯(lián)網(wǎng)化趨勢，券商間的競爭也更加激烈?！鄙鲜龇倾y研究員指出。
