事項(xiàng)：公司發(fā)布公告稱，1）公司與“中國(guó)一冶”、“建信信托”的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)“邕江綜合整治和開(kāi)發(fā)利用工程PPP 項(xiàng)目”，項(xiàng)目投資額12.3 億元。2）公司與“中景匯設(shè)計(jì)”、“四平市市政勘察設(shè)計(jì)院”、“中冶天工”組成聯(lián)合體中標(biāo)“四平海綿城市建設(shè)南、北河水環(huán)境綜合整治工程（南河段景觀工程）設(shè)計(jì)施工總承包EPC 項(xiàng)目”，項(xiàng)目投資額3.2 億元。
聯(lián)合國(guó)企、設(shè)計(jì)院組團(tuán)出戰(zhàn)，實(shí)力增強(qiáng)項(xiàng)目快速落地：（1）公司簽單又獲新進(jìn)展，與“中國(guó)一冶”、“建信信托”組成的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資12.3 億元，其中公司負(fù)責(zé)承擔(dān)本項(xiàng)目10%建安工程量，持股10%。（2）7 月中標(biāo)項(xiàng)目落地，公司7 月聯(lián)合兩大設(shè)計(jì)院以及“中冶天工”預(yù)中標(biāo)的“四平海綿城市建設(shè)南、北河水環(huán)境綜合整治工程設(shè)計(jì)施工總承包EPC 項(xiàng)目”落地，總投資3.2 億元?！爸袊?guó)一冶”和“中冶天工”都是國(guó)企“中國(guó)中冶”旗下子公司，公司聯(lián)合國(guó)企中冶系及設(shè)計(jì)院，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，獲單能力增強(qiáng)，訂單規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。
聯(lián)合地方政府精準(zhǔn)扶貧，經(jīng)濟(jì)效益+社會(huì)效益一舉兩得：9 月8 日公司公告中標(biāo)《盤縣北部脫貧攻堅(jiān)水利扶貧（一期）PPP 項(xiàng)目》，項(xiàng)目總投資1.3 億元。10 月12 日公告與桐梓縣簽署合作框架協(xié)議，總投資為35 億元，桐梓縣為上海市普陀區(qū)精準(zhǔn)扶貧對(duì)口幫扶縣市，已累計(jì)爭(zhēng)取遵義和上海政府幫扶資金7.6 億元。公司立足扶貧路線，聯(lián)合地方政府獲取扶貧項(xiàng)目，短期內(nèi)獲得盤縣、桐梓縣兩個(gè)項(xiàng)目，在獲得業(yè)務(wù)開(kāi)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值，同時(shí)扶貧項(xiàng)目一般有專項(xiàng)資金支持，項(xiàng)目回款較好。
民營(yíng)企業(yè)PPP 政策紅利或加大，公司訂單充足保障業(yè)績(jī)：發(fā)改委日前發(fā)布通知，鼓勵(lì)政府利用PPP 等方式加快投資建設(shè)天然氣儲(chǔ)氣調(diào)峰設(shè)施，各地新一輪促進(jìn)PPP 政策也集中發(fā)布，PPP 政策轉(zhuǎn)暖跡象明顯；同時(shí)，發(fā)改委在十九大新聞中心就“解決民資不能投、不愿投、不敢投、往哪投的問(wèn)題”進(jìn)行解答，闡述了在包含PPP 模式在內(nèi)的投資對(duì)民企降低門檻、保護(hù)民營(yíng)企業(yè)及引導(dǎo)民間資本投向產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的領(lǐng)域等內(nèi)容，預(yù)計(jì)PPP 市場(chǎng)有望進(jìn)一步向民營(yíng)企業(yè)敞開(kāi)。站在公司訂單角度，2017 年至今，公司公告訂單（含框架協(xié)議）合計(jì)達(dá)到61.84 億元（訂單26.84 億元，框架35 億元），為2016 年?duì)I業(yè)收入8.26 億元的7.5 倍，公司在手訂單較為充足，后續(xù)業(yè)績(jī)高增有保障。
投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元。公司聯(lián)合國(guó)企、設(shè)計(jì)院等外援組合競(jìng)標(biāo)，扶貧路線社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益一舉兩得，公司在手訂單充裕，布局包含水治理在內(nèi)的生態(tài)修復(fù)及文化旅游領(lǐng)域，有望進(jìn)一步打開(kāi)公司未來(lái)成長(zhǎng)空間；我們看好公司成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)56.2%、38.4%、29.1%，同期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.5%、40.0%、33.5%，維持公司買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元，相當(dāng)于2017 年40 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：框架協(xié)議落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、PPP 推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、利率持續(xù)上行風(fēng)險(xiǎn)等。
