2017 年三季度末，財(cái)政部入庫(kù)PPP 項(xiàng)目17.8 萬億、落地4.1 萬億，Q3 季度落地明顯加速且四季度有望延續(xù)，助推板塊企業(yè)訂單/業(yè)績(jī)加速釋放，繼續(xù)推薦PPP 九九歸一組合。
摘要：
截止2017Q3 ,累計(jì)入庫(kù)PPP項(xiàng)目17.8萬億，落地4.1萬億，入庫(kù)節(jié)奏有所放緩但仍維持較高規(guī)模，落地大幅加速且預(yù)計(jì)四季度將延續(xù)。
1）2017Q3 單季度，①新增入庫(kù)項(xiàng)目總投資1.44 萬億，環(huán)比-19.6%,同比-22.6%;②新增落地項(xiàng)目總投資0.8 萬億，環(huán)比+100%,同比+60%;2）截止2017Q3,①入庫(kù)PPP 項(xiàng)目落地率35.2%,環(huán)比+1.1pct,顯示PPP 項(xiàng)目落地顯著加速，因50/87號(hào)文后政府更依賴PPP模式；②識(shí)別/準(zhǔn)備/采購(gòu)/執(zhí)行階段7.7/2.9/3.1/4.1 萬億，環(huán)比+0.15/-0.70/3.60/+1.18/+0.80 萬億。
截止2017Q3,PPP 示范項(xiàng)目落地率82.1%呈加速趨勢(shì)，第四批示范項(xiàng)目四季度出臺(tái)將進(jìn)一步催化。1）入庫(kù)PPP 示范項(xiàng)目共697 個(gè)，總投資1.8 萬億，已簽約落地項(xiàng)目572 個(gè)，投資額1.47 萬億，落地率82.1%,較上季度末大幅提升11.1pct,其中前兩批示范項(xiàng)目100%落地，第三批示范項(xiàng)目落地率75.6%（較上季度末+15pct）；2） 2017Q3 單季度示范項(xiàng)目新增落地77 個(gè)，總投資2351 億；3）PPP 示范項(xiàng)目落地率高、執(zhí)行流程規(guī)范，隨著第四批PPP 示范項(xiàng)目申報(bào)，有望帶動(dòng)PPP 項(xiàng)目繼續(xù)加速落地。
從行業(yè)分布看，市政/生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域入庫(kù)/落地PPP 項(xiàng)目均居前列。
1）從入管理庫(kù)規(guī)?？矗姓?生態(tài)環(huán)保位居第一/四，分別為3.20/0.59 萬億，合計(jì)占比37.43%;2）從落地率看，市政/生態(tài)環(huán)保位居第三/四，分別為39.8%（2561 個(gè)項(xiàng)目）/36.8%（481 個(gè)項(xiàng)目）；3）從二級(jí)子行業(yè)看：①市政領(lǐng)域中，污水處理/市政道路/垃圾處理落地項(xiàng)目數(shù)居前三，分別為243/234/88 個(gè)，合計(jì)占比55.4%;②生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域中，綜合治理類項(xiàng)目落地149 個(gè)/投資額2222 億元，分別占比84.2%/90.0%。
可行性缺口補(bǔ)助類項(xiàng)目占比提升，民營(yíng)企業(yè)參與行業(yè)增多。1）從付費(fèi)機(jī)制看，管理庫(kù)中可行性缺口補(bǔ)助/政府付費(fèi)/使用者付費(fèi)項(xiàng)目規(guī)模5.5/3.0/1.6 萬億，占比54.3/29.4/16.3%,環(huán)比+4.5/-0.6/-4pct；2）從落地示范項(xiàng)目看，民營(yíng)企業(yè)占簽約社會(huì)資本方比例34.7%/環(huán)比-2.3pct,民營(yíng)企業(yè)參與行業(yè)領(lǐng)域達(dá)17 個(gè)，環(huán)比新增2 個(gè)，比去年末新增4 個(gè)。
PPP 未來三大趨勢(shì)研判：1）國(guó)資委出臺(tái)文件管控央企過度參與競(jìng)爭(zhēng)PPP,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將優(yōu)化并帶動(dòng)整體回報(bào)率逐步回升；2）經(jīng)歷2016/17 年P(guān)PP 訂單持續(xù)高增滯后，如何順利完成融資、推動(dòng)項(xiàng)目落地并轉(zhuǎn)化成收入將成為決定企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵，2018 年將是PPP“落地之年”；3）隨著PPP 條例以及鼓勵(lì)民企參與PPP 項(xiàng)目政策出臺(tái)，民企參與PPP 的政策環(huán)境將更加友好、市場(chǎng)份額將逐步提升。繼續(xù)首推“九九歸一”組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)/中國(guó)鐵建/中國(guó)建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
