本周的前4個交易日，各大指數(shù)全面回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度最深。指數(shù)方面，上證綜指4個交易日累計下跌了0.98%，深證成指則累計下跌了1.33%，上證50在4個交易日中累計下跌了0.72%，滬深300累計下跌了0.62%，中小板指累計下跌了0.23%，創(chuàng)業(yè)板指大幅回調(diào)，累計下跌了2.57%。從主要指數(shù)表現(xiàn)來看，A股市場似乎正在進入全面調(diào)整期。
從市場層面來看，前期漲幅較大的一系列主題概念遭遇重挫，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股持續(xù)下挫，特斯拉概念股暴跌。本周四，醫(yī)療器械概念股卷土重來，大博醫(yī)療漲停，通策醫(yī)療、樂心醫(yī)療大漲。券商股護盤難救主，方正證券漲逾5%。次新股連續(xù)反彈，中廣天擇、設(shè)計總院、永安行、智動力攀升明顯，華大基因股價站上204元，再創(chuàng)新高。
流動性方面，廣發(fā)證券研究顯示，上周A股市場資金凈流出15.2億元。其中，一級市場IPO融資57.1億元；產(chǎn)業(yè)資本上周重要股東凈減持0.1億元，二級市場上，上周合計流入資金42.0億元，其中，機構(gòu)投資者資金流入105.3億元，杠桿資金流入105.7億元，滬深港股通資金流出125.1億元，交易費43.9億元。投資者情緒方面，上周融資交易占比10.1%，日度換手率0.8%，股指期貨多/空比例69.8%，機構(gòu)合計掛單賣出78.6億元。
在上周五貴州茅臺創(chuàng)下655元的歷史新高之后，關(guān)于部分藍籌股泡沫化的爭論和市場風格可能發(fā)生變化的預(yù)期就逐漸強烈起來。和投資者短期預(yù)期的“劇本”不一樣的是，本周在貴州茅臺、美的集團、格力電器等藍籌股票出現(xiàn)小幅回調(diào)的同時，今年以來表現(xiàn)最差的創(chuàng)業(yè)板指則再度出現(xiàn)了大幅下跌。與此同時，作為前期市場上漲主力的OLED等概念股普遍出現(xiàn)了深幅下跌。
本周，上市公司三季報已經(jīng)披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，A股歸屬于母公司股東凈利潤同比增速在二季度出現(xiàn)下滑后，三季度反彈上漲8.6%至21.87%，為迄今本年度最高值。各板塊盈利增速在三季度均有所抬升，深證主板（31.4%）盈利增幅明顯，中小板（23.6%）、上證主板（20.4%）和創(chuàng)業(yè)板（8.8%）緊隨其后。制造業(yè)上游（244.4%）、中游（73.3%）、下游（28.4%），金融（21.2%）、TMT（13.5%）、交運（38.1%）今年三季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增速均實現(xiàn)了正增長。
從今年以來市場表現(xiàn)來看，受益于供給側(cè)改革的推動，鋼鐵、煤炭、化工、有色等周期性行業(yè)的股票價格已經(jīng)有了充分的上漲。但與此同時，伴隨著業(yè)績的恢復(fù)性增長，小股票的價格依然整體沒有起來。從估值的角度來看，周期、藍籌當前的價格可能在一定程度上不具備對于部分成長型股票的優(yōu)勢。但是，應(yīng)當注意到，市場風格的轉(zhuǎn)換并不是一蹴而就的，市場風格一旦形成，其持續(xù)的時間也往往會比大多數(shù)投資者認為的長得多。這也是當前部分小股票仍然在持續(xù)筑底的原因。但是從中長期來看，企業(yè)盈利能力的提升，最終會反映到股票價格上。不過，值得注意的是，伴隨著板塊的迅速擴容，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的分化也在逐漸加大，一些真正具有長期內(nèi)生性增長的上市公司正在逐漸顯現(xiàn)出來。
從市場情緒來看，在過去的一段時間中，一方面一些今年以來漲幅已經(jīng)很高的藍籌股價格繼續(xù)走高，另一方面，市場又在不斷尋找被低估的板塊，類似于醫(yī)療、環(huán)保甚至是券商等板塊時不時地有所表現(xiàn)。這種看似矛盾的態(tài)勢實際上表明當前市場的謹慎態(tài)度。對于普通投資者而言，追高并不是好的選擇，在當前情況下，更適合布局一些相對低估的行業(yè)和板塊。
另一方面，從時間節(jié)點來看，2017年剩下的時間已經(jīng)不多。對于很大一部分機構(gòu)投資者而言，2017年以來，伴隨各大指數(shù)的持續(xù)上漲（滬指上漲了9.01%，上證50上漲了22.18%，中小板指上漲了20.43%），其產(chǎn)品大多獲得了較大的收益，臨近年底，也有保留今年成果，以圖來年再戰(zhàn)的心態(tài)。這一點，從三季報來看，甚至一些“國家隊”也在大量個股上進行了不同程度的減持。市場的風險是漲出來的，就當前市場的狀態(tài)而言，雖然并不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，但是其風險收益比已經(jīng)不能同年初相比。
