11月10日，全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在杭州公開發(fā)表講話，這是十九大之后新三板監(jiān)管層首度發(fā)聲，然而領(lǐng)導(dǎo)講話并未能提振新三板當(dāng)前頹勢，周一做市指數(shù)首次跌破1000點(diǎn)大關(guān)，市場悲觀情緒濃厚。
自今年以來，市場各方關(guān)于新三板的政策期許便從未停止，全國股轉(zhuǎn)公司也多次就新三板未來制度安排作出積極表態(tài)，但因?yàn)榉N種原因預(yù)期屢次落空，加之市場流動性等問題持續(xù)發(fā)酵，新三板迎來發(fā)展瓶頸期。
不過對于仍舊堅(jiān)守在新三板的從業(yè)者而言，春天可能就在前方。近日中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家獲悉，目前證監(jiān)會聯(lián)合各地證監(jiān)局及全國股轉(zhuǎn)公司在各地展開調(diào)研，就新三板目前存在的問題聽取多方意見，調(diào)研對象涉及券商、律所等中介機(jī)構(gòu)。有知情人士透露，無論是調(diào)研本身還是后期可能落地的政策安排，“都有一個時(shí)間表，不會無限期拖延。”
開放式調(diào)研摸底市場心聲
據(jù)前述知情人士透露，此次調(diào)研由證監(jiān)會聯(lián)合各地派出機(jī)構(gòu)及全國股轉(zhuǎn)公司一同開展，調(diào)研在十一長假前便已經(jīng)開始，至今已有兩個多月。從調(diào)研目的來看，監(jiān)管層此次以了解情況，傾聽市場參與者意見為主?！盎臼且粋€開放式調(diào)研，監(jiān)管層本身并未發(fā)表傾向性意見，可能也是廣泛性征求意見進(jìn)行摸底?！?/p>
這位知情人士告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，此次調(diào)研對象包括新三板券商、律所、會計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)等，調(diào)研主要內(nèi)容包括新三板的定位、現(xiàn)在面臨的主要問題、如何進(jìn)一步完善分層機(jī)制以及差異化監(jiān)管制度安排，還有后續(xù)的信息披露和督導(dǎo)等方面。
上述內(nèi)容得到了某參與調(diào)研券商人士的印證。該券商人士對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此次調(diào)研的對象還包括主流投資機(jī)構(gòu)及基金公司，各機(jī)構(gòu)提出了很多意見，不過大多都是老生常談的話題。“包括新三板未來定位、 三類股東 問題、未來是否允許股票公開發(fā)行等，解決的策略在市場上也有過討論?！?/p>
另有券商人士告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，此前全國股轉(zhuǎn)公司已有領(lǐng)導(dǎo)帶隊(duì)在北京、上海、深圳、廣州多地召集當(dāng)?shù)匦氯遄鍪猩涕_會，想了解各做市商對新三板未來政策有哪些預(yù)期，以及如何改善當(dāng)下低迷的市場情況。
前述受訪人士均對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此次監(jiān)管層并未在調(diào)研中發(fā)表意見或透露下一步可能的政策安排，亦不清楚調(diào)研結(jié)束時(shí)間，但前述知情人士表示，無論是調(diào)研還是制度安排監(jiān)管層肯定是有一個時(shí)間表來進(jìn)行規(guī)劃，會積極推動此事。
對于市場頗為關(guān)注的“三類股東”問題，前述知情人士表示監(jiān)管層正在積極研究，但是出于某些原因目前還未看到具體的指導(dǎo)意見。
隨著預(yù)期政策持續(xù)落空，今年以來新三板市場總體低迷態(tài)勢仍未有明顯起色，做市指數(shù)持續(xù)8個月持續(xù)下探，近日更是數(shù)次跌破1000點(diǎn)大關(guān)；摘牌企業(yè)數(shù)創(chuàng)歷史新高，數(shù)據(jù)顯示截至目前已有超過520家掛牌公司摘牌離場；由于未能取得預(yù)期收益，許多投資者開始對新三板萌生退意。
“新三板的生態(tài)圈是很重要的，現(xiàn)在好不容易建立起包括掛牌公司、投資人、券商、各中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的良性發(fā)展互動，由于遲遲不出臺進(jìn)一步配套政策，加上受 三類股東 問題影響，這個生態(tài)圈現(xiàn)在已有開始瓦解的跡象。”一位受訪者憂心忡忡。
制度預(yù)期落地或需更高層首肯
對于新三板發(fā)展面臨困境，今年以來監(jiān)管層已多次明確積極表態(tài)，市場各方對于新三板存在問題也頗有建言獻(xiàn)策，為何預(yù)期制度安排至今仍未落地？
多位市場人士告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，或許還與新三板定位仍有爭議，以及國務(wù)院層面對新三板制度安排較少有關(guān)。
對于新三板的定位問題，國務(wù)院層面目前僅在2014年1月20日出臺《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》(國發(fā)〔2013〕49號)(以下簡稱《決定》)，明確新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度，逐步將新三板建成以機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券交易場所。“在此前提下，證監(jiān)會在考慮一些比較大的制度紅利，諸如公開發(fā)行股票、再分層、降低投資者門檻甚至連續(xù)集合競價(jià)等，多少感覺沒有得到足夠的政策依據(jù)和授權(quán)。”其中一位市場人士表示。
盡管出于各種因素，市場各方預(yù)期的新三板制度尚未落地，但無論是證監(jiān)會還是全國股轉(zhuǎn)公司，今年以來已經(jīng)多次就新三板未來發(fā)展傳遞了積極信號，就在十九大召開前在北京舉辦的“砥礪奮進(jìn)的五年”大型成就展上，涉及資本市場唯一展出的內(nèi)容就是新三板過去五年的快速發(fā)展，可見新三板在國家高層心中的地位。
另有接近監(jiān)管層人士對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者透露，據(jù)了解目前國務(wù)院正在授權(quán)證監(jiān)會醞釀一個“新三板條例”，目前的密集調(diào)研可能也與此相關(guān)，未來“新三板條例”這個國務(wù)院層面的立法文件可能會替代之前發(fā)布的《意見》，對新三板的定位、重大制度設(shè)計(jì)予以明確，使得后續(xù)具體意見出臺更有政策依據(jù)?！斑@個條例的規(guī)格非常之高，說明國務(wù)院、證監(jiān)會對新三板非常重視。”
他告訴記者，正因規(guī)格高，這個“新三板條例”出臺尚需一定時(shí)日，具體內(nèi)容尚不清楚，但監(jiān)管層會有時(shí)間表去規(guī)劃不會無限期推遲，在此之前應(yīng)該會有針對的新三板政策先出臺。
