公司簽署《烏海市生態(tài)建設(shè)PPP 項(xiàng)目合同》，估算總投資14.33 億元，占公司2016 年度營(yíng)收的50.11%；項(xiàng)目建設(shè)期1 年，運(yùn)營(yíng)期9 年。
訂單井噴式增長(zhǎng)，持續(xù)受益生態(tài)文明建設(shè)：
2017 年截止目前公司新簽訂單232.65 億元，約為2016 年全年訂單總額42.54 億元的5.47 倍；其中PPP 項(xiàng)目223.46 億元，占比96.05%。此外，公司今年已簽署框架協(xié)議總金額達(dá)411.5 億元，落地確定性強(qiáng)，有力保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。十九大強(qiáng)調(diào)建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)，而公司作為生態(tài)修復(fù)龍頭企業(yè)，未來(lái)將持續(xù)受益生態(tài)文明建設(shè)政策利好。
三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凸顯高成長(zhǎng)：
公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.93 億元，同比增長(zhǎng)146.35%；歸母凈利潤(rùn)7.18 億元，同比增長(zhǎng)198.71%。業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主要原因是今年以來(lái)公司PPP 項(xiàng)目進(jìn)展順利，訂單增漲帶動(dòng)收入高增。實(shí)現(xiàn)毛利率32.68%，同比增長(zhǎng)2.16%；凈利率16.19%，同比增長(zhǎng)18.26%。前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13.66 億元，同比下降152.50%，系前三季度公司處于施工規(guī)?？焖贁U(kuò)張期，為推進(jìn)項(xiàng)目大量采購(gòu)勞務(wù)、材料及施工機(jī)械所致。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)顯示公司業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步推高業(yè)績(jī)。
外延收購(gòu)及模式輸出印證公司具備跨區(qū)域擴(kuò)張能力：
公司近年來(lái)相繼收購(gòu)浙江普天園林及廈門(mén)鷺路興，切入華東和華南的地產(chǎn)園林和市政園林領(lǐng)域，加速向全國(guó)擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍。兩家子公司今年以來(lái)相繼簽署了阜陽(yáng)、洛陽(yáng)、合川及廈門(mén)等地項(xiàng)目，合同額合計(jì)約10.63 億元，協(xié)同效果顯著。此外，公司積極向外輸出其生態(tài)修復(fù)模式，于今年組建“藏草生態(tài)”、“疆草生態(tài)”、“秦草生態(tài)”、“滇草生態(tài)”等公司，將“馴化鄉(xiāng)土植物修復(fù)生態(tài)”的生態(tài)智慧和商業(yè)模式推向更多區(qū)域。目前已斬獲蘭州和大理等地的大額訂單及框架協(xié)議，從訂單上印證了其跨區(qū)域擴(kuò)張的能力。
核心技術(shù)助力其成為西部生態(tài)治理領(lǐng)域龍頭：
公司致力于生態(tài)修復(fù)事業(yè)，在草地退化、土壤改良、礦山修復(fù)、土地荒漠化等生態(tài)問(wèn)題上深入研究，統(tǒng)籌山水林田湖草的系統(tǒng)生態(tài)治理。目前已累計(jì)完成生態(tài)修復(fù)面積約110 萬(wàn)公頃，并總結(jié)出五大修復(fù)技術(shù)的行業(yè)或國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。其擁有國(guó)內(nèi)最完備的草原鄉(xiāng)土植物種質(zhì)資源庫(kù)，目前已收集草原種質(zhì)資源2400 余種，植物標(biāo)本2800 余種，土壤標(biāo)本11 余萬(wàn)份，有160 余種抗旱植物經(jīng)過(guò)馴化應(yīng)用到實(shí)際生態(tài)修復(fù)過(guò)程中。憑借技術(shù)壁壘，公司在業(yè)內(nèi)幾無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，未來(lái)高成長(zhǎng)具備確定性。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與估值： 預(yù)計(jì)公司2017~2019 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.07/15.25/21.61 億元，同比增長(zhǎng)196.7%/51.5%/41.7%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.63/0.95/1.35 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017~2019 年的PE 為20.5/13.6/9.6 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
