財(cái)政部出臺(tái)通知，規(guī)范PPP 項(xiàng)目庫管理：
財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理的通知》出臺(tái)，進(jìn)一步規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目運(yùn)作，防止PPP 異化為新的融資平臺(tái)。該《通知》強(qiáng)調(diào)：一是要及時(shí)糾正PPP 泛化濫用現(xiàn)象，著力推動(dòng)PPP 回歸公共服務(wù)創(chuàng)新供給機(jī)制的本源；二是要按項(xiàng)目所處階段將項(xiàng)目庫分為項(xiàng)目儲(chǔ)備清單和項(xiàng)目管理庫，分類施策，確保規(guī)范運(yùn)作；三是要嚴(yán)格新項(xiàng)目管理庫入庫標(biāo)準(zhǔn)和管理要求，并及時(shí)將條件不符合、操作不規(guī)范、信息不完善的項(xiàng)目清理出庫，不斷提高項(xiàng)目管理庫信息質(zhì)量和管理水平。
利空出盡，園林類PPP 公司未來空間大：
我們認(rèn)為規(guī)范PPP 項(xiàng)目庫管理通知的出臺(tái)，必將利好園林類PPP 上市公司。首先，園林類PPP 上市公司在信息披露和運(yùn)作程序上遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于非上市公司，因而能夠保證項(xiàng)目質(zhì)量良好，經(jīng)得起檢驗(yàn)。其次，此次清理出庫的項(xiàng)目或?yàn)榉巧鲜泄卷?xiàng)目，因此整改之后上市公司項(xiàng)目入庫的可能性將大于此前。此外，從目前的趨勢看，基建類PPP 項(xiàng)目對財(cái)政10%的紅線壓力很大，這些項(xiàng)目一旦清理出庫，我們預(yù)計(jì)園林生態(tài)類PPP 項(xiàng)目將填補(bǔ)其空間，因此園林類PPP 項(xiàng)目的市場空間反而加大。
生態(tài)文明建設(shè)已成基本國策，PPP 成為主要推進(jìn)形式：
十八大以來，黨中央高度重視生態(tài)文明建設(shè)和環(huán)境保護(hù)工作，將其列入“五位一體”總體布局和“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局的高度，并將“美麗中國”納入十三五規(guī)劃中。十九大更是強(qiáng)調(diào)建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)，必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念。近兩年出臺(tái)的各項(xiàng)條例和方案正在不斷將生態(tài)文明建設(shè)由概念向具體操作領(lǐng)域落實(shí)，取得成果卓著。2015 年以來，國家在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域大力推行PPP 模式，其作為政府穩(wěn)增長、去杠桿的先進(jìn)融資管理機(jī)制，成為目前生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目的主要推進(jìn)形式。截止17 年9 月底，全國財(cái)政部入庫PPP 項(xiàng)目總金額達(dá)17.8萬億元，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類PPP 入庫項(xiàng)目投資額達(dá)9109.59 億元，占入庫項(xiàng)目總投資的5.12%，生態(tài)環(huán)保類PPP 項(xiàng)目未來空間廣闊。
園林重點(diǎn)公司PPP 訂單持續(xù)落地，框架協(xié)議規(guī)模龐大：
考察我們重點(diǎn)跟蹤的6 家園林上市公司蒙草生態(tài)/鐵漢生態(tài)/東方園林/棕櫚股份/嶺南園林/美晨科技訂單情況，2016 年以來新簽訂單總額分別為253.92 /217.48 /968.27 /191.89 /54.56 /31.08 億元，其中PPP 合同占比達(dá)95.71%/70.32%/99.68%/58.5%/46.79%/84.24%。2017 年預(yù)測訂單收入比前三位分別為東方園林5.82、蒙草生態(tài)3.9、棕櫚股份2.85，為下半年?duì)I收持續(xù)高速增長提供了穩(wěn)固支撐。同時(shí)2016 年以來這些公司與各地政府簽訂了規(guī)模龐大的框架協(xié)議，前三名棕櫚股份/蒙草生態(tài)/嶺南園林分別為587 億元/538.7 億元/437.86 億元，其余公司亦有百億規(guī)模。未來這些園林生態(tài)類PPP 公司將更加受益PPP 模式推廣和生態(tài)文明建設(shè)政策利好，業(yè)績高增長具有確定性。
重點(diǎn)標(biāo)的：推薦最受益PPP 政策的園林PPP 板塊，重點(diǎn)標(biāo)的為三白馬（蒙草生態(tài)、東方園林、鐵漢生態(tài)）三黑馬（美晨科技、東華科技、云投生態(tài)）以及華南園林PPP 四小龍（嶺南園林、棕櫚股份、文科園林、海南瑞澤）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑，PPP 項(xiàng)目落地不及預(yù)期等。
